Löydä turvallisuutta ja korkeaa tuottoa näistä kolmesta päärajayhtiöstä

Erittäin korkeat osinkotuotot voivat olla merkki siitä, että osingonleikkaus saattaa olla aivan nurkan takana. Mutta Master Limited Partnerships voi olla hyvä poikkeus tästä säännöstä. Täällä keskustelemme kolmesta korkeatuottoisesta kommandiittiyhtiöstäs jotka tarjoavat keskimääräistä suuremmat jakelusadot laajalla turvamarginaalilla.

Magellan Midstream Partners: Tasainen osinkovirta 

Magellan Midstream Partners (MMP) on Yhdysvaltojen pisin jalostettujen tuotteiden putkisto. Jalostettujen tuotteiden kuljetus ja varastointi muodostavat 65 % liikevaihdosta, kun taas raakaöljyn kuljetus ja varastointi muodostavat loput 35 % liikevoitosta.

Useimmat öljy-yhtiöt ovat erittäin haavoittuvia energiamarkkinoiden taantumille ja laskusuhdanteisiin tämän alan dramaattisten nousu- ja laskusuhdanteiden vuoksi. Magellan on yksi kestävimmistä öljy-yhtiöistä puolustavan liiketoimintamallinsa ansiosta. Yritys veloittaa verkostossaan kuljetettujen ja varastoitujen tuotteiden määriin suhteutettuja maksuja. Mikä parasta, sillä on vähimmäisvolyymisopimukset asiakkaidensa kanssa ja näin ollen se saa huomattavia maksuja silloinkin, kun sen asiakkaat kuljettavat normaalia pienempiä määriä. Vain 9 % Magellanin liiketuloista on suoraan alttiina hyödykkeiden hintoille.

Tämän vahvan liiketoimintamallin edut ovat olleet ilmeisiä kaikissa energia-alan taantumissa. Vuonna 2020 kaikki suuret öljyntuottajat ja -jalostajat kärsivät suuria tappioita koronaviruskriisin aiheuttaman rajun taantuman vuoksi. Magellan osoittautui yhdeksi kestävimmistä öljy-yhtiöistä, sillä sen jakokelpoinen kassavirta yksikköä kohden laski vain 18 % kyseisenä vuonna.

Lisäksi Magellan nauttii vahvasta liiketoiminnasta juuri nyt. Länsimaiden Venäjälle Ukrainaan hyökkäämisestä asettamien sanktioiden ja OPECin aggressiivisten tuotantoleikkausten ansiosta Yhdysvallat on ainoa suuri öljyntuottaja, joka voi korvata menetetyt tynnyrit. Tämän seurauksena Yhdysvaltain öljyntuotanto on palannut lähelle pandemiaa edeltävää tasoa ja todennäköisesti jatkaa kasvuaan tulevina vuosina. Tämä tarkoittaa, että Magellanin verkoston kautta kulkee suurempia määriä raakaöljyä ja jalostettuja tuotteita.

Defensiivisen liiketoimintamallinsa ansiosta Magellanilla on poikkeuksellinen jakelun kasvuennätys. MLP kasvatti jakeluaan 70 peräkkäisen vuosineljänneksen ajan keskimäärin 12 prosentin vuosivauhdilla, kunnes se jäädytti jakelunsa vuoden 2020 toisella neljänneksellä pandemian vuoksi. Se piti jakelunsa vakiona seitsemän peräkkäisen vuosineljänneksen ajan ja jatkoi sen nostamista vuoden 2021 lopulla energia-alan elpymisen ansiosta. Kaiken kaikkiaan Magellan on nostanut jakeluaan 20 peräkkäisenä vuotena 10 prosentin keskimääräisellä vuosivauhdilla.

Koska tähän ajanjaksoon sisältyy suuri lama, öljyn hinnan romahdus vuosina 2015-2016 ja pandemia, Magellanin jakelun kasvuennätys on osoitus sen liiketoimintamallin kestävyydestä. Sijoittajien on vaikea löytää kestävämpi öljy-yhtiö.

Lisäksi Magellan tarjoaa tällä hetkellä 8.1 prosentin jakelutuoton. Kun otetaan huomioon sen kunnollinen jakelun kattavuussuhde 1.2, sen vankka liiketoimintamalli ja hyvä tase, sijoittajien pitäisi olla varmoja siitä, että jakelu on turvallista. Toisaalta kasvuprojektien heikon putken vuoksi on järkevää olla odottamatta merkittävää jakelun kasvua jatkossa. Osakkeen poikkeuksellinen tuotto ja luotettava liiketoiminnan suorituskyky tarjoavat kuitenkin houkuttelevan yhdistelmän.

Hanki lisätuloja MPLX:stä 

MPLX (MPLX) on monipuolinen MLP, jonka Marathon Petroleum perusti vuonna 2012. Se toimii kahdella segmentillä: logistiikka ja varastointi, joka sisältää raakaöljyn ja jalostettujen tuotteiden kuljetuksen ja varastoinnin, sekä keräys ja käsittely, joka liittyy maakaasuun ja maakaasunesteet. Logistiikka ja varastointi tuottaa noin 65 % MPLX:n kokonaistuloksesta ennen korkoja, veroja ja poistoja.

MPLX:n liiketoimintamalli on hyvin samanlainen kuin Magellanin. MPLX:llä on maksullinen malli, joka perustuu maksuihin MLP:n verkossa kuljetettujen ja varastoitujen tuotteiden määristä. Kuten Magellan, myös MPLX on solminut vähimmäisvolyymisopimuksia asiakkaidensa kanssa ja näin ollen se nauttii luotettavasta kassavirrasta myös epäsuotuisina aikoina, jolloin sen asiakkaat kuljettavat huomattavasti tavallista pienempiä määriä.

Vankan liiketoimintamallinsa ansiosta MPLX:n jaettava kassavirta yksikköä kohti putosi vain 9 % vuonna 2020. Mikä parasta, MLP on toipunut täysin pandemiasta, ja sen jaettava kassavirta on uusilla kaikkien aikojen huipuilla.

MPLX:n keskeisen kilpailuedun tarjoavat sen emoyhtiönsä Marathon Petroleumin kanssa solmitut monivuotiset sopimukset. Näiden sopimusten ansiosta MPLX:llä on vahva asema Marcellus / Utica -alueella ja sen kassavirta on luotettava.

MPLX:llä on tällä hetkellä vahva liiketoiminnan vauhti edellä mainittujen Venäjälle asetettujen pakotteiden myötätuulen ja OPEC:n syvien tuotantoleikkausten ansiosta, jotka ovat saaneet USA:n kasvattamaan tuotantoaan nopeasti.

MPLX ei ole koskaan leikannut jakeluaan 10-vuotisen historiansa aikana. Osake tarjoaa tällä hetkellä poikkeuksellisen korkean 9.4 %:n jakelutuoton, mikä saattaa saada jotkut sijoittajat ajattelemaan, että jakeluleikkaus on aivan nurkan takana. MLP:n jakelukate on kuitenkin vahva, 1.6, ja terve velkasuhde (nettovelka suhteessa käyttökatteeseen) on 3.5. Kun otetaan huomioon myös sen joustava liiketoimintamalli, sijoittajat voivat olla varmoja siitä, että jakelu on turvallista lähitulevaisuudessa.

Yhteistyö Enterprise Products -kumppaneiden kanssa

Aivan kuten Magellan ja MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) on keskivirran MLP, jolla on laaja putkisto- ja varastosäiliöverkosto. Erona on, että Enterprise Products Partners keskittyy ensisijaisesti maakaasuun. Sen verkostoon kuuluu lähes 50,000 250 mailia maakaasua, maakaasunesteitä, raakaöljyä ja jalostettuja tuotteita. Sen varastokapasiteetti on myös yli XNUMX miljoonaa tynnyriä.

Enterprise Products Partnersilla on hyvin samanlainen liiketoimintamalli kuin Magellanilla ja MPLX:llä. Se veloittaa maksuja, jotka ovat verrannollisia koko verkostonsa kuljetettuihin ja varastoituihin määriin ja niillä on vähimmäisvolyymivaatimukset, jotta se saa luotettavat kassavirrat vaikeimmissakin liiketoimintaolosuhteissa. Tämän liiketoimintamallin edut olivat täysin esillä vuonna 2020, jolloin MLP saavutti hyvänlaatuisen 15 % jakokelpoisesta kassavirrasta yksikköä kohden.

Enterprise Products Partners on kasvattanut jakeluaan – Kanadan dollareissa – 24 peräkkäisenä vuonna ja tarjoaa tällä hetkellä 7.7 %:n jakelutuoton. Sillä on myös vakaa 55 %:n maksusuhde ja yksi MLP-universumin vahvimmista taseista. S&P:n luottoluokitus on BBB+ ja Moody'sin Baa1-luokitus. Vahvan maksusuhteensa, taloudellisen vahvuutensa ja puolustavan liiketoimintamallinsa ansiosta MLP jatkaa todennäköisesti jakelunsa nostamista vielä monta vuotta.

Ainoa varoitus on MLP:n alhainen kasvuvauhti, joka on kasvattanut jaettavissa olevaa kassavirtaansa yksikköä kohti keskimäärin 2.5 prosentin vuosivauhtia viimeisen vuosikymmenen aikana. Sillä on myös vastatuuli, joka johtuu useimmissa maissa meneillään olevasta siirtymisestä fossiilisista polttoaineista uusiutuviin energialähteisiin. Mutta kasvavan energiankulutuksen vuoksi tämä muutos kestää todennäköisesti paljon kauemmin kuin alun perin odotettiin. Lisäksi maakaasua pidetään paljon puhtaampana kuin öljytuotteita, joten ympäristöpolitiikalla ei pyritä vähentämään maakaasun käyttöä. Tämä on varmasti positiivista Enterprise Products Partnersille, joka keskittyy paljon enemmän maakaasuun. Kaiken kaikkiaan MLP tarjoaa keskimääräistä suuremman 7.7 prosentin jakelutuoton laajalla turvamarginaalilla.