(Bloomberg) - Federal Reserven taseen purkamisen on määrä kiihtyä tällä viikolla, mikä tarkoittaa, että keskuspankki alkaa vihdoin purkaa valtion velkasitoumuksia, joita se alkoi kerätä lähes kolme vuotta sitten.
Useimmat luetut Bloombergilta
Osana laajempaa suunnitelmaansa supistaa 9 biljoonan dollarin salkkuaan Fed nostaa kuukausittaisia enimmäismääriään valtion velkasitoumusten ja asuntolainavakuudellisten arvopapereiden määrälle 60 miljardiin dollariin ja 35 miljardiin dollariin, samalla kun se käyttää 326 dollaria. miljardi t-laskua täytenä, kun kupongit jäävät alle kuukausitason. Syyskuu on ensimmäinen kuukausi, jolloin laskut lunastetaan, koska kupongit putoavat alle rahaviranomaisen uuden ylärajan.
Fedin salkussa on 43.6 miljardin dollarin valtion valtion kuponkeja, jotka erääntyvät syyskuussa, mikä tarkoittaa, että viranomaisten on luovuttava myös 16.4 miljardin dollarin seteleistä. Sen on myös annettava vielä 13.6 miljardia dollaria valua pois lokakuussa. Nämä ovat laskusalkun suurimmat laskut syyskuuhun 2023 saakka.
Kiinnostus Fedin velkasitoumuksia kohtaan on ollut kovaa, koska viimeksi rahaviranomainen niin kutsutun määrällisen kiristyksen yhteydessä ei omistanut yhtään arvopapereista. Se on myös kriittinen rahamarkkinakauppiaille, joilla on ollut vaikeuksia löytää omaisuutta, johon sijoittaa. He ovat pääosin valinneet ylimääräisen käteisen pysäköimisen käänteiseen takaisinostosopimukseen, ja Fedin valtion velkasitoumusten täydellinen purkaminen olisi antanut sijoittajille tarjonnan.
"Tämä on ensimmäinen kerta, kun Fed antaa laskujen valua pois taseestaan kolme vuotta sen jälkeen, kun ne alkoivat ostaa niitä nopeasti reservivajeen vuoksi", sanoi TD Securitiesin strategi Gennadiy Goldberg. "QT on saavuttanut täyden harppauksensa."
Varantojen pudotus alle järjestelmän mukavan tason syyskuussa 2019 auttoi ruokkimaan repokorkojen häiritsevää piikkiä, joka on lyhyen aikavälin rahoitusmarkkinoiden kulmakivi. Tämän seurauksena Fed alkoi ostaa noin 60 miljardin dollarin arvosta valtion velkasitoumuksia kuukaudessa kasvattaakseen varantoaan - päivittäisten repo-operaatioiden lisäksi.
Vaikka keskuspankki odotti ostavansa seteleitä vuoden 2020 toisen neljänneksen aikana, pandemian aiheuttama taloudellinen myllerrys vauhditti finanssipoliittisia ja rahapoliittisia elvytysaaltoja, joka tulvi rahoitusjärjestelmää käteisellä ja varmisti, että varannot olivat enemmän kuin runsaat. Erona on se, että valtiovarainministeriö on sittemmin vähentänyt laskujen tarjontaa luoden epätasapainon, jossa lyhytaikaisilla sijoittajilla on vain vähän sijoitusvaihtoehtoja Fedin RRP:n lisäksi.
Laskujen tarjonta alkaa vihdoin kasvaa, koska se ei vieläkään riitä tyydyttämään kysyntää. Wall Streetin strategit odottavat, että kun Fedin koronnostojen polku hidastuu ja valtiovarainministeriö jatkaa liikkeeseen laskemiensa velkasitoumusten määrän lisäämistä, se vetää nämä pidättyväiset sijoittajat pois RRP-satamasta ja takaisin markkinoille. .
Silti viikoittain ja kuukausittaisilla seteleiden omistuksella ei ole vaikutusta markkinoiden vekselien tarjontaan, koska valtiovarainministeriö sisällytti lunastukset neljännesvuosittaisiin lainasuunnitelmiinsa Wrightson ICAP:n mukaan. Pidemmän aikavälin huolenaiheita on, koska koska Fedin päivittäisessä toiminnassa on vähemmän arvopapereita lainattavana jälleenmyyjille, se vaikeuttaa heidän kykyään kattaa lyhyitä positioita ja tekee lainaamisesta kalliimpaa repomarkkinoilla.
"Käteismarkkinoiden näkökulmasta mikään ei muutu, kun ensimmäinen lasku tulee torstaina", Wrightson ICAP:n ekonomisti Lou Crandall kirjoitti huomautuksessa asiakkaille maanantaina.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stide-172449002.html