Fedin Bullard sanoo, että korkopolitiikka on "käyrän takana", mutta "kaikki ei ole menetetty"

Yhdysvaltain keskuspankin on nostettava korkoja merkittävästi hallitakseen inflaatiota, mutta se ei välttämättä ole niin "käyrän takana" kuin miltä näyttää, St. Louisin keskuspankin presidentti James Bullard sanoi torstaina.

Yksi liittovaltion avomarkkinakomitean "haukkamielisimmistä" jäsenistä, jotka kannattavat tiukempaa politiikkaa, Bullard sanoi, että sääntöihin perustuva lähestymistapa viittaa siihen, että keskuspankin on nostettava lyhytaikaisen lainan viitekorkoaan noin 3.5 prosenttiin.

Hän sanoi kuitenkin joukkovelkakirjamarkkinoiden säätöjä Fedin aggressiivisempaa politiikkaa, jossa tuotot ovat nousseet korkeammalle, viittaavat siihen, että korot eivät ole kovin vinossa.

"Jos otat huomioon [etuohjauksen], emme näytä niin huonoilta. Kaikki toivo ei ole menetetty. Se on tämän tarinan ydin", Bullard sanoi puheessaan Missourin yliopistossa.

"Olet edelleen käyrän takana, mutta et niin paljon kuin miltä näyttää", hän lisäsi. Markkinat hinnoittelevat 3.5 prosentin korkoja kesällä 2023, hieman hitaammin kuin Bullard ennakoi CME Groupin tietojen mukaan.

Kommentit tulevat seuraavana päivänä pöytäkirja maaliskuun FOMC:n kokouksesta ilmoittivat viranomaiset olivat lähellä 50 peruspisteen koronnoston hyväksymistä, mutta tyytyivät 25 pisteeseen Ukrainan sodan epävarmuuden vuoksi. Peruspiste on 0.01 prosenttiyksikköä.

Lisäksi jäsenet sanoivat odottavansa, että Fed alkaa luopua joistakin varoistaan ​​lähes 9 biljoonan dollarin taseestaan, ja todennäköinen vauhti kehittyy enintään 95 miljardiin dollariin kuukaudessa.

Molemmilla toimenpiteillä pyritään hallitsemaan käynnissä olevaa inflaatiota sen nopein vauhti yli 40 vuoteen.

FOMC:n tänä vuonna äänestänyt Bullard sanoi torstaina, että "inflaatio on liian korkea" ja Fedin on toimittava. Sisään maaliskuussa julkaistut ennusteet, Bullard vaati korkeimpia hintoja FOMC:n ikäisensä keskuudessa. Hän on sanonut haluavansa nähdä 100 peruspisteen edestä nousuja kesäkuuhun mennessä. Syötettyjen rahastojen vertailukorko on nyt 0.25–0.5 prosentin tavoitealueella.

”USA:n inflaatio on poikkeuksellisen korkea, eikä se tarkoita 2.1 % tai 2.2 % tai jotain. Tämä tarkoittaa sitä, mitä näimme korkean inflaation aikakaudella 1970-luvulla ja 1980-luvun alussa", hän sanoi. "Vaikka olisit erittäin antelias Fedille tulkitessaan, mikä inflaatio todella on tänään… sinun on nostettava ohjauskorkoa paljon."

Fed käyttää "eteenpäin suuntautuvaa ohjausta", kuten neljännesvuosittaista pistekaaviota yksittäisten jäsenten kiinnostuksesta ja taloudellisista odotuksista ohjatakseen markkinoita siitä, mihin se uskoo politiikan menevän.

Treasury-tuottojen muutoksista päätellen markkinat ovat jo hinnoitellut Fedin aggressiivisen kiristyksen. Tämän vuoksi keskuspankki ei ole niin kaukana inflaatiotaistelun käyrästä kuin miltä se saattaa näyttää, Bullard sanoi.

"Kaikki ei ole menetetty", hän sanoi. – Ero nykypäivän ja 1970-luvun välillä on, että keskuspankkiireillä on paljon enemmän uskottavuutta. 70-luvulla kukaan ei uskonut, että Fed tekisi mitään inflaatiolle. Se oli tavallaan kaoottinen aikakausi. Tarvitsit todella (entinen Fed-johtaja Paul) Volckerin… Hän tappoi inflaatiolohikäärmeen ja vahvisti uskottavuutta. Sen jälkeen ihmiset uskoivat keskuspankin saavan inflaation hallintaan.

Volckerin koronnosto alensi inflaatiota 1980-luvun alussa, mutta ei ilman kaksinkertaista taantumaa.