Federal Reserven odotetaan nostavan korkoja ensi viikolla

Sijoittajat voivat ottaa Federal Reserven ensimmäisen pandemian jälkeisen koronnoston vauhdilla, kun taas Ukrainan kriisistä johtuva epävarmuus jumittaa edelleen markkinoita.

Fed on selkeästi ilmoittanut aikovansa nostaa fed-rahastojen tavoitekorkoaan neljännesprosenttiyksiköllä nollasta, ja sen odotetaan ilmoittavan tästä liikkeestä kaksipäiväisen kokouksensa lopussa keskiviikkona. Keskuspankin pitäisi julkistaa myös uusia korko-, inflaatio- ja talousennusteita.

Tulevalla viikolla on muutamia huomionarvoisia talousraportteja, mukaan lukien tuottajahintaindeksi tiistai, vähittäismyynti keskiviikkona ja olemassa olevien asuntojen myynti perjantaina.

"Tulot ovat ohi. Rahapolitiikalla on tässä ilmeisesti merkitystä. En näe Fedin yllättävän ketään ensi viikolla", sanoi Wedbush Securitiesin toimitusjohtaja Steve Massocca. "Se on neljännespiste ja sitten astutaan taustalle ja katsotaan, mitä Euroopassa tapahtuu."

Osakkeet laskivat viime viikolla, ja Nasdaq Composite menestyi huonoimmin 3.5 prosentin laskulla. Samaan aikaan pieni yhtiö Russell 2000, joka menestyi kolmea pääindeksiä paremmin, putosi 1 % viikon aikana.

Öljyn hinnan nousu pelotti sijoittajia, sillä raakaöljyn hinta nousi viikon alussa 130 dollariin, mutta perjantaina se laski alle 110 dollariin.

S&P 500 -indeksi laski noin 2.9 % viikon aikana. Energiaosakkeet menestyivät parhaiten, lähes 1.9 % ja ainoa positiivinen suuri sektori.

Syö eteenpäin

Venäjän pakotteiden vaikutus hyödykemarkkinoihin ja epäselvyys Ukrainan sodan lopputuloksesta pitävät todennäköisesti volatiliteetin korkeana rahoitusmarkkinoilla.

Keskuspankin lausuntoa ja Fedin pääjohtajan Jerome Powellin keskiviikkoisia kommentteja seurataan tiiviisti, jotta saadaan opastusta siitä, miten keskuspankkiviranomaiset näkevät Ukrainan kriisin ja kuinka paljon se voi vaikuttaa heidän näkymiinsä ja korkopolkuun.

"Hänen opastuksensa ei todennäköisesti tule olemaan niin erilainen kuin se, mitä hänellä oli sanottavanaan [kongressin] todistuksessa. Pohjimmiltaan kasvunäkymiin kohdistuvat riskit ovat lisääntyneet ja inflaation kiihtymisen riskit ovat nousseet”, sanoi Mark Cabana, Bank of American Yhdysvaltain lyhyiden korkojen strategiajohtaja.

Koska Venäjä on jättimäinen raaka-aineiden tuottaja, sen hyökkäys Ukrainaa vastaan ​​ja siitä johtuvat sanktiot ovat käynnistäneet hyödykemarkkinoilla rallin, joka on lisännyt entisestään paahtavan inflaation. Helmikuun kuluttajahintaindeksi nousi 7.9 %, ja ekonomistit sanoivat, että bensiinin hinnannousu voi lähettää sen yli 9 % maaliskuussa.

AAA:n mukaan pumpun bensiini nousi lähes 50 senttiä viime viikolla 4.33 dollariin lyijyttömästä gallonasta.

Markkina-ammattilaiset näkevät kiihtyvän inflaation katalysaattorina, joka pitää Fed:n raiteilla nostaakseen korkoja. Epävarmuus talousnäkymistä voi kuitenkin myös tarkoittaa, että keskuspankki ei ehkä nosta yhtä paljon kuin joidenkin ekonomistien tälle vuodelle ennustamia seitsemää koronkorotusta.

Cabana odottaa Fedin virkamiesten ennustavan viisi nousua vuodelle 2022 ja vielä neljä ensi vuonna. Fed odotti aiemmin kolme korotusta molempina vuosina. Cabana sanoi, että Fed voisi leikata ennusteensa vuodelle 2024 vain yhteen nousuun edellisen näkemyksensä kahdesta.

Kaikki Fedin kommentit siitä, mitä se suunnittelee lähes 9 biljoonan dollarin taseelleen, ovat myös tärkeitä, koska viranomaiset ovat sanoneet haluavansa pienentää sitä tänä vuonna sen jälkeen, kun he alkavat nostaa korkoja. Fed korvaa erääntyvät valtion joukkovelkakirjat ja asuntolainat, kun ne nousevat pois, ja se voi hidastaa sitä prosessia, jonka Wall Street on kutsunut "kvantitatiiviseksi kiristämiseksi" tai QT:ksi.

"Se, että he ovat valmiita vaihtamaan QT-kytkimen toukokuussa, on perustapamme, mutta myönnämme, että on olemassa riskejä, että tämä vääristyy myöhemmin", Cabana sanoi. Hän sanoi, että jos Fed havaitsee, ettei se pysty nostamaan korkoja niin paljon kuin se toivoi, se voi viivyttää taseen kutistamista heti, mikä jättäisi politiikan löysempään.

Joukkovelkakirjamarkkinoiden likviditeetti

10 vuoden valtion velkasitoumus nousi perjantaina korkeimmalle tasolleen 2 %:iin sen jälkeen, kun se putosi aiemmin tässä kuussa alle 1.7 %:n, kun sijoittajat etsivät turvaa joukkovelkakirjoista. Joukkovelkakirjojen tuotot liikkuvat päinvastaiseen hintaan.

"Se on inflaatio ja inflaatio-odotukset. Treasurys käyttäytyy tässä ympäristössä hieman eri tavalla kuin lento laatuomaisuuteen", Cabana sanoi. "Se on erilainen dynamiikka kuin olemme havainneet. Treasuryihin saattaa tulla laatua, mutta Treasurys heijastelee korkeampia inflaatio-odotuksia."

Cabana sanoi, että markkinat osoittavat huolen merkkejä Ukrainan epävarmuudesta. Esimerkiksi Treasury-markkinat ovat vähemmän likvidejä.

”Olemme nähneet, että Treasury-markkinat ovat muuttuneet epävakaammiksi. Näemme, että bid-ask-erot ovat kasvaneet. Jotkut perinteisesti vähemmän likvideistä markkinoiden osista, kuten TIPS ja 20-vuotinen, ovat saattaneet tulla vähemmän likvideiksi. Näemme myös markkinoiden syvyyden ohenevan", hän sanoi. "Tämä kaikki johtuu lisääntyneestä epävarmuudesta ja markkinatoimijoiden riskinottohalukkuuden puutteesta, ja mielestäni sen pitäisi huolestua Fedin."

Mutta Cabana sanoi, että markkinat eivät näytä suurta stressiä.

”Emme näe merkkejä siitä, että pyörät putoavat rahoituksessa tai että vastapuoliluottoriskit olisivat erittäin kohonneita. Mutta siellä on paljon merkkejä siitä, että kaikki ei ole hyvin”, hän sanoi.

"Toinen asia, jota seuraamme edelleen löyhästi, ovat rahoitusmarkkinat, ja ne rahoitusmarkkinat osoittavat todellista dollaria. Ihmiset maksavat paljon saadakseen dollareita tavalla, jota he eivät ole saaneet Covidin jälkeen", hän sanoi.

Cabana sanoi, että markkinat etsivät Fediltä varmuutta siitä, että se seuraa Ukrainan konfliktia.

"Uskon, että se järkyttäisi markkinoita, jos Fed heijastaisi erittäin suurta luottamusta suuntaan tai toiseen", hän sanoi. "Se näyttää erittäin epätodennäköiseltä."

Dollarin vahvuus

Dollariindeksi nousi viikolla 0.6 % ja se on ollut nousussa Venäjän hyökkäyksen aikana Ukrainaa vastaan. Indeksi on dollarin arvo suhteessa valuuttakoriin, ja se on painotettu voimakkaasti euroon nähden.

Marc Chandler, Bannockburn Global Forexin johtava markkinastrategi, huomauttaa myös, että dollarirahoitusmarkkinoilla on jonkin verran painetta, mutta se ei ole jännittynyt.

"Dollari on tänään viiden vuoden huipussaan jeniä vastaan. Sitä ei voi odottaa riskittömässä ympäristössä", hän sanoi. "Se on osoitus dollarin vahvuudesta."

Chandler sanoi, että on mahdollista, että dollari heikkenee tulevalla viikolla, jos se noudattaa tavanomaista koronnostosuunnitelmaansa.

"Luulen, että voisi olla ostaa huhu, myydä tosiasia Fedissä", hän sanoi. "On tyypillistä, että dollari nousee ennen koronnostoa ja myy sen jälkeen."

Öljyä kiehuvassa

Öljy pyörii hurjasti kuluneella viikolla, ja se kosketti huippua, jota ei ole nähty sitten vuoden 2008, koska markkinat pelkäsivät, ettei öljyä olisi riittävästi Venäjälle asetettujen pakotteiden vuoksi. Ostajat ovat karttaneet Moskovan öljyä peläten joutuvansa taloudellisten pakotteiden vastaiseen tilanteeseen, ja Yhdysvallat ilmoitti kieltävänsä venäläisen öljyn ostot.

West Texas Intermediate -raakaöljyfutuurit nousivat 130.50 dollariin tynnyriltä viikon alussa, mutta asettuivat perjantaina 109.33 dollariin.

"Luulen, että markkinoiden tarjous 130 dollariin asti oli hieman ennenaikaista", sanoi Helima Croft, RBC:n globaalin hyödykestrategian johtaja, huomauttaen Yhdysvaltojen kieltämän venäläisen öljyn. Hän sanoi, että hinnat nousivat maanantaina, kun markkinatoimijoiden arvelivat, että venäläiselle öljylle, mukaan lukien sen pääasiakkaalle Eurooppaan, asetetaan laajempi kauppasaarto.

”Tällä hetkellä markkinat ovat liian äärimmäisiä molemmilla tavoilla. Mielestäni se on perusteltua 110 dollarilla. Mielestäni se on perusteltua yli 100 dollaria. En usko, että olemme matkalla ramppiin, ja mielestäni meillä on tilaa nousta korkeammalle", hän sanoi.

Viikko eteenpäin kalenteri

maanantai

Tulos: Vail Resorts, Coupa-ohjelmisto

tiistai

FOMC-kokous alkaa

Tulos: Volkswagen

8: 30 am PPI

8:30 Empire State -valmistus

4: 00 pm TIC-tiedot

Keskiviikko

Tulos: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 am vähittäismyynti

8: 30 am tuontihinnat

8: 30 am yritysjohtajien kysely

10: 00 olen yritysvarastot

10: 00 am NAHB -kysely

2:00 Federal Reserve korkopäätös ja talousennusteet

Klo 2 Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtajan Jerome Powellin tiedotustilaisuus

torstai

Tulos: FedEx, Accenture, kaupalliset metallit, signet-jewelers, dollarin kenraali. Suunnittelijamerkit, Warby Parker

8: 30 am Alkuperäiset työttömyysvaatimukset

8: 30 am Kotelo alkaa

8 Philadelphian Fed-valmistus

9:15 teollinen tuotanto

Perjantai

10: 00 am Nykyinen kotimyynti

2: 00 pm Chicago Fedin presidentti Charles Evans