(Bloomberg) - Paljon ratsastaa siitä, kuinka Federal Reserve -johtaja Jerome Powell torjuu kysymyksen, joka häneltä varmasti kysytään keskiviikon rahapoliittisen päätöksen jälkeen: onko 75 peruspisteen koronnosto kortissa jossain vaiheessa?
Useimmat luetut Bloombergilta
Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan nostavan korkoja 50 peruspistettä tässä kokouksessa, mitä se ei ole tehnyt sitten toukokuun 2000. Ja swap-kauppiaat hinnoittelevat puolen pisteen liikkeet täysimääräisesti jokaisessa kolmessa seuraavassa kokouksessa – kesä- ja heinäkuussa. ja syyskuu - aggressiivisin lentorata kolmeen vuosikymmeneen. Mutta vieläkin voi olla tilaa vielä enemmän haukkaamiselle riippuen siitä, kuinka Powell navigoi tulevassa lehdistötilaisuudessa.
Kauppiaat seuraavat tarkasti, sytyttääkö Fedin johtaja vihreää valoa – tai ainakin päättää olla sytyttämättä punaista – ajatusta kolmen neljäsosan pisteen korotuksesta, jota keskuspankki ei ole toteuttanut annus horribilisin jälkeen. Treasuries, joka oli 1994. Joka tapauksessa muutokset korkomarkkinoilla - joilla oli jossain vaiheessa viime viikolla 75 peruspisteen liike kesäkuussa lähellä kolikonheittoa - voivat olla nopeita ja armottomia.
"Powell palaa sanomaan "emme ole ennalta määrätyillä koronnostoilla" tai jotain vastaavaa - "menemme jokaiseen tapaamiseen avoimin mielin ja keskustelemme siitä ja katsomme, minne tästä eteenpäin." " sanoi Tony Farren, Mischler Financial Groupin toimitusjohtaja. ”Markkinat ottaisivat sen järjettömänä. Jotta hänen kommenttinsa näyttäisivät röyhkeiltä, hänen täytyisi lopettaa puhe 75 peruspisteestä. Ja vaikka en usko, että hän kannattaa sitä, en usko, että hän sulkee sitä."
Australian markkinoiden kuva tarjoaa potentiaalisia ohjeita siitä, kuinka korkokauppiaat ja jopa strategit saattavat reagoida tällaisiin kommentteihin. Australian keskuspankin pääjohtaja Philip Lowe puhui tiistaina pitävänsä avoimin mielin sen jälkeen, kun korkoja on nostettu odotettua enemmän, ja lisäsi, että ennalta määrättyä polkua ei ole.
Tämä sai maan valtion joukkovelkakirjat uuteen käänteeseen, kun kauppiaat hinnoittelivat Australiassa aggressiivisemmalla polulla kuin Yhdysvalloissa – joulukuun kassakorkoiset futuurit tuottivat keskiviikkona 2.9 %, kun Fedin rahastokorko oli 2.8 %.
Keskuspankin puheenjohtajan ambivalenttinen sävy saattaa nostaa valtiovarainministeriön tuottoa koko käyrän yli, Farren sanoi.
Powell todennäköisesti pitää kiinni suunnitelmastaan olla riippuvainen tiedoista ja sitoutumaton tuleviin koronkorotuksiin, Mark Cabana, Bank of American korkostrategiasta vastaava johtaja, kertoi Bloomberg TV:lle tiistaina ja kutsui nykyistä markkinahinnoittelua 75 peruspisteeseen. kesäkuun vaellus "merkittävillä kertoimilla".
St. Louisin keskuspankin presidentti James Bullard on jo avoimesti esittänyt mahdollisen 75 peruspisteen korotuksen tänä vuonna. Muut Fedin johtavat virkamiehet ovat sanoneet, että 50 peruspisteen korotus on sopivampi suunnitelmien rinnalla, jotta keskuspankin tase alkaa supistua jopa 95 miljardilla dollarilla kuukaudessa.
"Mielestäni 75 pisteen vaellus on silta liian kaukana tälle komitealle, joka koostuu edelleen joukosta kyyhkysiä", sanoi Peter Boockvar, Bleakley Advisory Groupin sijoitusjohtaja. "Ja neljän peräkkäisen kokouksen 50 peruspisteen vaellus on markkinoiden silmissäkin tarpeeksi haukkamaista".
Yhdysvaltain 10 vuoden valtionlainojen tuotot nousivat tällä viikolla yli 3 prosentin ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2018, kun taas odotukset aggressiivisesta globaalista politiikan kiristämisestä auttoivat ajamaan maailmanlaajuiset joukkolainat huhtikuussa ennätysten jyrkimpään kuukausittaiseen tappioon. Australian 10 vuoden korot nousivat keskiviikkona kuusi peruspistettä 3.46 prosenttiin, mikä on korkein sitten vuoden 2014 ja 40 peruspistettä viikossa.
Toistaiseksi tällä viikolla kauppiaat ovat leikanneet todennäköisyyttä äkilliseen kesäkuun nousuun Fed:stä, ja kesäkuun swap-sopimukset ovat 109 peruspistettä korkeammat kuin nykyinen korko äskettäisestä 111 peruspisteen huipusta. Tämä viittaa noin yksi kolmeen todennäköisyyteen 75 peruspisteen nousuun ensi kuussa sen jälkeen, kun 50 peruspistettä, jonka on laajalti vihjattu toteutettavan tänä keskiviikkona, kesäkuun puolen pisteen nousun sijaan.
Markkinoiden ehkäisevä hinnoittelu mahdollisesti aggressiivisemmasta korkosyklistä heijastaa sitä, kuinka Fed on joutunut nostamaan haukkamaista mantraansa koko vuoden, kun inflaatio-odotukset ovat nousseet, etenkin Venäjän Ukrainan hyökkäyksen aiheuttaman hyödykkeiden hintojen nousun jälkeen.
"Jos jotain voidaan sanoa Powellin keskuspankista viimeisen kuuden kuukauden aikana, niin se on, että haukkamaisella puolella on selkeä ennakkoluuloisuus yllättää", sanoi Ian Lyngen, BMO Capital Marketsin Yhdysvaltain korkostrategian johtaja.
(Lisää viidennessä ja kuudennessa kappaleessa markkinaoppeja Australian koronnostosta)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html