Dudley sanoo, että se menettää rahaa ensi vuonna, koska se nostaa korkoja

(Bloomberg) - Federal Reserve näyttää menettävänsä rahaa ensi vuonna, kun se nostaa lyhyitä korkoja yrittääkseen hillitä inflaatiota New Yorkin keskuspankin entisen presidentin William Dudleyn mukaan.

Useimmat luetut Bloombergilta

Tämä johtuu siitä, että korko, jonka Fed maksaa pankeille keskuspankissa pitämistään varannoista, on korkeampi kuin korko, jonka se ansaitsee valtavista valtion rahasto- ja asuntolainavakuudellisista arvopapereistaan.

Vaikka tappiot eivät vaikuta Fedin kykyyn harjoittaa rahapolitiikkaa, ne luopuvat päättäjistä myymästä asuntolainavakuudellisia arvopapereita, koska se lisäisi punaista mustetta, Dudley kertoi torstaina virallisen raha- ja rahoituslaitosten foorumin sponsoroimassa webinaarissa.

Fedin puheenjohtaja Jerome Powell ja hänen kollegansa nostivat keskiviikkona korkoja 75 peruspisteellä – suurin nousu sitten vuoden 1994 – ja toivoivat lisäkorotuksia tämän ja ensi vuoden saldolle. He näkevät nyt korot nousevan 3.4 prosenttiin tämän vuoden lopussa ja 3.8 prosenttiin vuoden 2023 lopussa mediaaniennusteensa mukaan nykyisestä 1.5 prosentin tavoitteesta 1.75 prosenttiin.

"Jos pysymme tällä radalla, Fed menettää varmasti rahaa kalenterivuonna 2023", Dudley, joka on Bloomberg Economicsin neuvonantaja, sanoi.

Siinä tapauksessa valtiovarainministeriö loisi Fedin taseeseen niin sanotun laskennallisen omaisuuden, jotta keskuspankin ei tarvitsisi kuluttaa pääomaansa, hän sanoi. Tämä ei vaikuta rahapolitiikan täytäntöönpanoon.

Sen lisäksi, että Fed nostaa korkoja inflaation hillitsemiseksi, se myös pienentää mammuttitasettaan, koska se ei korvaa hallussaan olevia arvopapereita niiden erääntyessä. Se on myös tarjonnut mahdollisuuden myydä osa asuntolainavakuudellisista arvopapereistaan ​​osana suunnitelmaansa supistaa tasettaan.

Tarina jatkuu

"Jos he menettävät rahaa, he eivät aio myydä MBS:ää", Dudley sanoi. "Jokainen, jonka he myyvät, lisää heidän tappioitaan."

Hän odottaa Fedin tappioiden laukaisevan "kiivan keskustelun" Fedin aiemmasta määrällisestä keventämisestä talouden auttamiseksi. QE:n vastustajat voisivat tarttua tappioihin väittääkseen, että keskuspankin ei pitäisi ostaa pitempiaikaisia ​​arvopapereita.

Dudleyn mukaan olisi katastrofi, jos he voittaisivat keskustelun. "Jos näin tapahtuu, se on todella vaarallista, koska otat pois erittäin tärkeän rahapolitiikan työkalun, kun Fed on lyhyiden korkojen nollaalarajalla", hän sanoi.

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP