Fed suunnittelee maaliskuun koronnostoa, mutta onko se siitä?

Nostaessaan Fed Fundsin korkoa 0.25 prosenttiyksikköä helmikuun kokouksessaan Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) totesi, että "jatkuvat korotukset ovat asianmukaisia" tulevia korkopäätöksiä varten. Tämä johtuu osittain siitä, että Fed etsii "oleellisesti enemmän todisteita" siitä, että inflaatio laskee. Se on melko suuri vihje, että hinnat todennäköisesti nousevat jälleen maaliskuussa.

Markkinat ovat pitkälti samaa mieltä, mutta vain lyhyellä aikavälillä. Markkinat näkevät hyvän mahdollisuuden, että Fed nostaa korkoa jälleen 0.25 prosenttiyksikköä 22. maaliskuuta pidettävässä kokouksessaan. Sen jälkeen Fed ja markkinat eivät kuitenkaan ole linjassa.

Markkinat näkevät tällä hetkellä vain 3:10 todennäköisyyden, että korot nousevat jälleen toukokuussa, olettaen, että korot nousevat maaliskuussa, mutta keskuspankin puheenjohtaja Powell mainitsi helmikuussa nimenomaisesti "pari koronnostoa lisää, jotta päästään tasolle, jonka katsomme tarpeelliseksi". kokouksen lehdistötilaisuus. Tämä tarkoittaa nousua sekä maaliskuussa että toukokuussa, ja se on yksi enemmän kuin markkinat epäilevät.

3. toukokuuta Fedin kokous

Tämä muodostaa jonkinlaisen välienselvittelyn Fedin toukokuun kokoukselle tällä hetkellä. Keskuspankkiirit eivät pidä yllätyksistä, joten tämä on tarpeeksi kaukana, jotta Fed voisi silti muuttaa kurssiaan implisiittisestä, mutta tiedoista riippuvaisesta suunnitelmastaan ​​nostaa korkoja tuossa kokouksessa.

Suuri vihje tulee talousennusteiden yhteenvedosta (SEP), joka julkaistaan ​​joka toinen Fedin kokous. Joulukuussa nämä ennusteet merkitsivät, että Fed todennäköisimmin nousisi toukokuussa. Saamme päivityksen näihin ennusteisiin 22. maaliskuuta, ja on mahdollista, että se näyttää poliittisten päättäjien muuttuneen näkemyksen tai ainakin osoittaa, kuinka moni ei välttämättä ole mukana toukokuun vaelluksella. On mahdollista, että kaikki toukokuun nousut eivät ole yksimielisiä, kun Fed joutuu hienosäätöpolitiikan todellisiin vivahteisiin.

Markkinoiden kannalta inflaation hidastuminen on viime aikoina ollut rohkaisevaa, mutta Fed ei ole niin varma, koska inflaatio on edelleen melko korkealla ja historiallisesti inflaatio on hidastunut piikkien jälkeen. Siitä huolimatta Powell viittasi korkojen tarkkaan huipputasoon "hyvänä tuomiona". Saamme enemmän kontekstia, kun helmikuun kokouksen pöytäkirja julkaistaan ​​myöhemmin tässä kuussa, mutta yksimielinen päätös korkojen nostamisesta helmikuussa oli, joten on kohtuullista odottaa, että useimmat päättäjät voivat olla samalla sivulla puheenjohtaja Powellin kanssa. .

Saapuvat tiedot

Tietenkin saapuva data muokkaa myös Fedin ajattelua. Ehkä tärkein katsottava tieto on inflaatio. Voimme odottaa Tammikuun kuluttajahintainflaatio 14. helmikuuta ja sitten helmikuun lukema tulee ennen kuin myös Fed kokoontuu uudelleen. Suuri osa viimeaikaisesta inflaation hidastumisesta on johtunut alenevista energiakustannuksista, ja myötätuuli on saattanut nyt laantua ainakin öljyn osalta. Myös perusinflaatio on kuitenkin hidastunut.

Kotelo

Tärkeää on, että asumiskustannukset ovat jatkaneet nousuaan viimeaikaisissa kuluttajahintaindeksin inflaatioraporteissa. Fed odottaa asuntojen hintojen hidastuvan inflaatiotiedoissa jossain vaiheessa tulevina kuukausina, osittain siksi asumiskustannukset kuluttajahintaindeksissä sisältävät tilastollisen viivevaikutuksen. Siinä määrin kuin se tapahtuu, se voi laskea kokonaisinflaatiota jyrkästi, kun otetaan huomioon asuntojen painoarvo kuluttajahintaindeksin laskelmissa.

Palkat

Silti Fed ei ole huolissaan vain inflaatiosta. Fed seuraa palkkakustannuksia tarkasti mahdollisena inflaation kiihdyttäjänä. Tämä johtuu siitä, että Fed on huolissaan siitä, että inflaatio saattaa jäädä 2 prosentin tavoitteen yläpuolelle, ja jos palkkakustannukset jatkavat nousuaan, inflaatio ei ehkä laske niin nopeasti kuin Fed haluaa.

Toinen puoli tässä on, että suhteellisen kuumat työmarkkinat auttavat jossain määrin Fedia sen inflaatiotaistelussa. Jos Yhdysvaltain talous heikkenisi, Fed olisi ristiriidassa koron nostamisesta, tällä hetkellä se ei näytä siltä, ​​ainakaan jos tarkastellaan työmarkkinoita. Tämä on antanut Fedille mahdollisuuden keskittyä enemmän inflaation torjuntaan ja olla vähemmän huolissaan talouden heikkoudesta.

Mitä etsiä

Toinen pieni nousu Fedin maaliskuussa näyttää todennäköiseltä, ellemme näe äkillisiä muutoksia taloudessa. Toukokuun kokouksen päätös on kuitenkin keskustelun kohteena. Fed aikoo tällä hetkellä vaeltaa, vaikka niiden sävy on hieman pehmentymässä, eivätkä markkinat ole varmoja siitä, että Fed noudattaa sitä.

Tästä saamme lisää kontekstia tulevista talousuutisista ja Fedin puheista, mutta mikä tärkeintä, maaliskuun kokouksessa julkaistu talousennusteiden yhteenveto antaa suhteellisen selkeän viestin siitä, mitä päättäjät odottavat tekevänsä toukokuussa. Toinen kysymys on, laskeeko Fed todella korkoja vuonna 2023, markkinat pitävät sitä erillisenä mahdollisuutena myöhemmin tänä vuonna, mutta Fed ei todellakaan ole vielä valmis keskustelemaan siitä.