Fedin pöytäkirjatarjouksen tiedot todennäköisestä 14. joulukuuta koronnostosta

Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) julkaisi pöytäkirjan 1.–2. marraskuuta pidetystä kokouksestaan ​​23. marraskuuta. Pöytäkirja osoitti keskuspankin jatkuvan huolen kalliin juurtuneen inflaation riskistä. Fed on huolissaan tiukoista Yhdysvaltain työmarkkinoista, jotka vauhdittavat vahvaa palkkojen kasvua. Tämä palkkojen nousu saattaa edelleen kiihdyttää inflaatiota Fedin näkemyksen mukaan.

Tämä merkitsee uutta korotusta, kun Fed asettaa koron 14. joulukuuta, ehkä 0.5 prosenttiyksikköä, ja ehkä edelleen, pienempiä koronkorotuksia Fed:n ensimmäiset kokoukset vuonna 2023.

Silti jotkut päättäjät ovat alkaneet ehdottaa, että korot ovat nyt saattaneet nousta lähelle sitä, mitä Fed haluaa. Pöytäkirjassa todettiin, että "merkittävä enemmistö osallistujista katsoi, että [koron] nousuvauhdin hidastuminen olisi todennäköisesti pian sopivaa". Vaikka tässä Fed haluaa huomauttaa, että se ei tarkoita, että se alkaisi laskea korkoja, vaan pitää ne vain korkealla tasolla, koska rahapolitiikan vaikutukset tuntuvat ajan myötä.

Vakiintuneet inflaatiopelot

Viimeaikaiset pehmentävät inflaatiotiedot, mukaan lukien yksi rohkaiseva CPI-raportti Fedin marraskuun kokouksen jälkeen, on asettanut Fedin jonkin verran puolustuskannalle. Markkinat ovat tulkinneet viimeaikaiset inflaatiotiedot suhteellisen positiivisesti. Monet odottavat, että Fed vetäytyy pian nousuihin. Fedin virkamiehet viestivät yleensä varovaisemmasta asenteesta. Fed toisti huolensa, kuten marraskuun kokouspöytäkirjassa todettiin, viitaten useaan otteeseen inflaation pitämisen "hyvin ankkuroituna" ja "epähyväksyttävän korkeana" inflaation tärkeydestä.

Nämä viimeaikaiset Fedin pöytäkirjat auttavat selittämään joitain Fedin ja markkinoiden välistä ilmeistä eroa. Fed näkee, että myös inflaatio voi nousta. Vaikka viime kädessä Fedin tavoitteena on 2 % inflaatio, ei inflaation lasku, ja Fed on edelleen erittäin huolissaan inflaation riistäytymisestä hallinnasta. Fed käyttää tähän termiä "ankkuroitumaton" inflaatio ja on huolissaan siitä, että se voi tapahtua monella tavalla.

Palkkojen kasvun riskit

Fedin pääasiallinen huolenaihe on, että inflaatio ei palaa tavoitteestaan ​​suhteellisen nopeasti. Nämä pelot johtuvat osittain kireistä työmarkkinoista ja suhteellisen korkeasta palkkojen noususta. Pöytäkirjassa mainittiin, kuinka palkkojen nousu jatkuu 5 prosentissa syyskuuhun 2022 asti. Fed tulkitsee voimakkaan palkkojen kasvun mahdollisesti kiihdyttäväksi inflaatioksi. Vaikka markkinat tarkkailevat inflaatiota suoraan pehmeyden merkkien vuoksi, Fed haluaisi myös työmarkkinoiden jäähtyvän ja uskoo, että tämä saattaa alkaa tapahtua. Fed keskusteli inflaatiota kiihdyttävän "palkka-hintakierteen" riskistä, vaikka sitä ei Fedin näkemyksen mukaan ole vielä tapahtunut.

Pöytäkirjassa todettiin, että trendin alapuolella BKT:n kasvu olisi "apua" inflaation torjunnassa. Tämä osoittaa, kuinka sitoutunut Fed on inflaatiotaisteluunsa. Hitaamman kasvun esittäminen mahdollisena inflaation torjuntatyökaluna eikä riskinä laajemmalle taloudelle, kuten Fed todennäköisesti tulkitsisi sen, jos inflaatio ei olisi niin huolestuttava.

Huonot riskit

Fed ei välttämättä ole eri mieltä markkinoiden näkemyksestä, jonka mukaan inflaatio saattaa laskea. Fed on kuitenkin edelleen erittäin huolestunut inflaation mahdollisesta juurtumisesta, vaikka tämä ei olekaan todennäköisin skenaario.

Jos inflaatio-odotukset karkaavat käsistä, Fed on huolissaan siitä, että korkeampia korkoja tarvitaan pidempään inflaation palauttamiseksi tavoitetasolle ja se olisi "kallista". Fed olisi mieluummin varovaisempi korkojen suhteen nyt sen sijaan, että se ei lopettaisi työtään ja jättäisi inflaation selvästi tavoitteen yläpuolelle pidempään.

Jatkuva korkea palkkojen nousu on yksi syy, miksi Fed ei ole vielä valmis julistamaan voittoa inflaatiotaistelussa. Toinen riski Fedin näkemyksen mukaan on liian aikainen luopuminen ja kustannukset, jos inflaatio pysyy korkeana liian pitkään. Tämä on yksi syy, miksi meidän pitäisi odottaa toista mielekästä, ehkä 0.5 prosenttiyksikön nousua, kun Fed asettaa koron 14. joulukuuta, mutta vuoden 2023 alussa järjestetyissä kokouksissa Fed saattaa siirtyä pienempiin korotuksiin tai pitää korkotasoina.