Fed saattaa joutua kääntymään marraskuun alkuun mennessä, kun "jotain katkeaa": Scott Minerd

Vuonna Outlook lähetetty Guggenheimin verkkosivuilla Minerd viittasi kahden viime viikon interventioihin Japanin keskuspankki tukea jeniä ja Bank of England auttaa Yhdistyneen kuningaskunnan joukkovelkakirjamarkkinoita muutamia huolestuttavia merkkejä. Halkeamia näkyy myös luottomarkkinoilla, joilla sopimuksista luovutaan; sijoitusrahastojen ulosvirtausten kasvussa; ja nousevassa dollarissa, joka toimii kuin tuhopallo maailmanlaajuisesti, hän sanoi. Asuntolainavakuudelliset arvopaperit ovat paineen alaisena, kun taas implisiittiset volatiliteetit ovat nousseet joukkovelkakirja-, osake- ja valuuttamarkkinoilla – mikä kaikki paljastaa Yhdysvaltojen ja ympäri maailman nopeiden aggressiivisten koronnostojen aiheuttaman haurauden.

Perjantaina julkaistut tiedot vain vahvistivat todennäköisyyttä, että Federal Reserve jatkaa nopeaa korkojen nostamista hillitäkseen viimeisten neljän vuosikymmenen kuumimman inflaation. Yhdysvallat lisäsi 263,000 työpaikkoja syyskuussa, mikä on pienin voitto 17 kuukauteen, vaikka se riittää pitämään päättäjät oikeilla jäljillä. Samaan aikaan kauppiaat valmistautuvat kuluttajahintaindeksiraporttiin ensi torstaina, jotta ne näyttäisivät toisen 8 prosentin vuotuisen yleisinflaatiovauhdin viime kuussa.

"Suurin huolenaiheeni on, että kiristys lisää markkinoiden putkistojen haurautta", Minerd kirjoitti torstaina.

"Pian näemme, kuinka toimijat pärjäävät markkinoiden stressin lisääntyessä, kun keskuspankit ympäri maailmaa poistavat samanaikaisesti likviditeettiä ennätysvauhtia", hän sanoi. "Viime viikon tapahtumat osoittavat, että varjomarkkinaosapuolet, joista monet ovat jo nyt vahvasti velkaantuneet, kohtaavat omia marginaalivaatimuksiaan, minkä seurauksena he purkavat positioita juuri sillä hetkellä, kun niiden pitäisi tarjota likviditeettiä ja tehdä arvopapereita."

Minerd tunnetaan parhaiten näkemyksistään, jotka sisältävät enimmäkseen hillittyä sävyä. Kuukausi sitten, hän sanoi että hän odotti S&P 500 -indeksiä SPX laskea 20 % lokakuun puoliväliin mennessä, koska karhumarkkinat pysyvät ennallaan. Torstaina hän kirjoitti, että "Fedin kiristys tulee loppumaan, kun jokin hajoaa, eikä Fedillä ole muuta vaihtoehtoa kuin relikvoida järjestelmä, tapahtuma, jonka odotan ennen vuoden loppua ja mitä todennäköisimmin ennen maailmanloppua Sarja." Syksyn klassikon peli 7 pelataan 5. marraskuuta.

Todennäköisyys sille, että syntyvät mustat joutsenet, kuten Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinoiden myllerrys, kasvaa, "jolla oli mahdollisuus edetä maailmanlaajuiseksi finanssikriisiksi, ellei BoE:n nopea toiminta". Musta joutsen määritellään arvaamattomaksi kehitykseksi, jolla on äärimmäisiä seurauksia, ja Minerd on viitannut riskiin, että sellainen ilmaantuu. ainakin 2020.

Lue: Murtuneet toiveet Fed-pivotista ovat muuttumassa kauhun tunteeksi rahoitusmarkkinoilla ja Miksi sijoittajat hylkäävät – jopa suhtautuvat myönteisesti – maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän halkeamien merkit

Sijoittajat reagoivat perjantain työpaikkaraporttiin laskemalla kaikki kolme suurta Yhdysvaltain osakeindeksiä Dow industrialsin kanssa.
DJIA,
-2.55%
putoaa noin 400 pistettä aamukaupassa.

Samaan aikaan sijoittajat myivät Treasurys-yhtiöitä, mikä nosti tuottoa kautta linjan. 10 vuoden tuotto
TMUBMUSD10Y,
3.884%
nousi 7 peruspistettä 3.89 prosenttiin. Ja sijoittajat lisäsivät todennäköisyyttä, että keskuspankki nostaa 75 peruspistettä koron marraskuussa, lähes 82 prosenttiin perjantaina torstain 75 prosentista – mikä nostaisi keskuspankkien korkotavoitteen 3.75–4 prosenttiin. CME FedWatch -työkalu. He myös nostivat todennäköisyyttä 75 peruspisteen nousuun joulukuussa 24 prosenttiin - torstaina 7.4 prosentista.

Paradoksaalinen hyvien uutisten ydin Minerd sanoi, että lyhyellä aikavälillä "Fed-pivot on hyvä joukkovelkakirjoille ja riskiomaisuuksille, jotka ovat halpoja nykyhinnoilla".

"Kukaan ei aio soittaa kelloa, kun Fed on pakotettu kääntymään. Sijoittajien tulisi keskittyä enemmän arvomahdollisuuksiin, joita on runsaasti, ja lopettaa haavojen nuoleminen ja pohjan poimiminen", hän sanoi.