Fed nostaa korkoja 75 bps; saavuttaa kaksi virstanpylvästä ennen BKT-tietoja

Markkinoiden odotusten mukaisesti puheenjohtaja Powell ja FOMC:n jäsenet nostivat liittovaltion rahastokorkoa 0.75 % toisen kerran peräkkäin.

Yksimielisellä äänestyksellä politiikkakäytävä nostettiin 2.25–2.50 prosenttiin, mikä on nopein kiristysvauhti sitten vuoden 1981 vastauksena kesäkuun nousuun. vähittäiskaupan inflaatio 9.1%: iin.

Etsitkö nopeita uutisia, vihjeitä ja markkina-analyysejä?

Tilaa Invezz-uutiskirje tänään.

Fed on toistanut, että kesäkuun talousennusteensa yhteenvedon mukaisesti ohjauskoron odotetaan nousevan 3.25–3.5 prosenttiin, mikä viittaa siihen, että instituutio aikoo nostaa vielä 100 peruspistettä vuoden loppuun mennessä, vaikka vauhtia ei ole vielä selvä.

Ratkaisevaa on, että Fed on saavuttanut kaksi tärkeää virstanpylvästä:

• Liittovaltion rahastokoron saattaminen linjaan neutraalin koron kanssa, teoreettinen kohta, jossa taloustieteilijät odottavat, että korot eivät ole liian alhaisia ​​stimuloimaan tai liian korkeita rajoittamaan taloudellista toimintaa. Tämän katsotaan usein olevan noin 2.4% Yhdysvaltojen puolesta.
• Saavuttaa edellisen vaellussyklin huippu eli 2.5 % vuonna 2019 ennen politiikan kääntämistä.

Koronnousun lisäksi Fed jatkaa myös määrällistä kiristämistä 47.5 miljardin dollarin kuukaudessa, joka sisältää sekä valtion rahastot että asuntolainavakuudelliset arvopaperit. Tämän määrän odotetaan kaksinkertaistuvan syyskuussa.

Välittömät vaikutukset

Korkojen nousun myötä yritysten ja kotitalouksien velat kallistuvat erityisesti vaihtuvakorkoisille lainoille.

Kun Fedin rahastokorko nousee, velka tulee kalliimmaksi kautta linjan, ja koska Yhdysvallat on suurelta osin velkavetoinen yhteiskunta, henkilökohtaisen ja kotitalouksien kulutuksen sekä yritysten menojen lainakustannukset nousevat. Koska paikalliset pankit kantavat suuren osan taakasta Yhdysvalloissa, paikalliset, alueelliset ja kansalliset pankit todennäköisesti tiukentuvat lainakäytäntöjään erityisesti pienyritysten osalta.

Pankkien tiukempien korkojen lisäksi myös tiukempien riskinhallintatoimenpiteiden ja pääomavaatimusten myötä pienyritysten rahoituksen saanti saattaa heiketä.

Kotitaloudet kohtaisivat samanlaisia ​​haasteita, kun velkakustannukset nousevat jyrkästi tämän vuoden 0 prosentista ja pandemiaapu on suurelta osin käytetty loppuun.

Inflaatiopelot väistyvät taantumasta?

Poliittinen narratiivi on alkanut muuttua, ja markkinat ovat yhä enemmän huolissaan taantumasta tulevaisuuteen verrattuna inflaatioon.

Esimerkiksi viimeaikainen tutkimus osoitti, että 63 % vastaajista odotti Fedin 2 %:n politiikan johtavan taantumaan, kun taas 22 % ei uskonut niin. Lisäksi 55 % kyselyyn vastanneista rahoitusmarkkinoiden toimijoista, mukaan lukien rahastonhoitajat ja rahoitusanalyytikot, koki USA:n olevan taantumassa seuraavan 12 kuukauden aikana.

Yksi taantuman tunnelmia edistävistä tekijöistä on raaka-aineiden hintojen jatkuva lasku.

Yhdysvalloissa edelleen kiihtyvän inflaation hillitsemiseksi Powell totesi: "Mielestämme kasvun hidastuminen on välttämätöntä... tarvitsemme potentiaalin alapuolella olevan kasvukauden luodaksemme hieman löysää, jotta tarjontapuoli voi kuroa kiinni." Tämän seurauksena hän uskoo, että toinen “epätavallisen suuri” Koronnosto saattaa johtua syyskuun kokouksessa kuluttajakysynnän vaimentamiseksi, jos "inflaatio tuottaa edelleen pettymyksen".

Hän kuitenkin lisäsi, että "valmisteilla on todennäköisesti jonkin verran lisäkiristystä", koska taloudellinen reaktio rahapoliittisiin päätöksiin on viivästynyt. Yksinkertaisesti sanottuna rahatalouden välittyminen ei ole välitön prosessi, ja se vaatisi Fedin valvontaa estääkseen luisumisen taantumaan.

Transmissio on mekanismi, jonka avulla Fedin koron muutokset heijastuvat koko talouteen, kunnes ne saavuttavat aiotut kasvua ja inflaatiota koskevat poliittiset tavoitteet.

Mukaan San Francisco Fed, ”…suuret vaikutukset tuotantoon voivat kestää kolmesta kuukaudesta kahteen vuoteen. Ja vaikutukset inflaatioon sisältävät yleensä jopa pidempiä viiveitä, ehkä yhdestä kolmeen vuotta tai enemmän."

FOMC:ssä lehdistötiedote, avauslause sanoo, että "Viimeaikainen indikaattorit menojen ja tuotannon määrä on pehmentynyt”, mikä viittaa siihen, että puheenjohtaja Powell uskoo, että komitean on myös seurattava aktiivisesti taantuman riskejä.

Bankraten johtava finanssianalyytikko Greg McBride uskoo, että nyt on liian aikaista Fedille laimentaa koronnostojaan, koska kuluttajahintaindeksi on edelleen neljän vuosikymmenen korkeimmillaan ja kuluttajahintaindeksin johtava indikaattori on 11.3 prosenttia. vuosittain. Hän kuitenkin odottaa, että jos inflaatio alkaa hidastua, koronnostovauhti hidastuu.

Chris Hurn, Fountainhead, pienyrityslainoja, tukee näkemystä, jonka mukaan koronnostoa on jatkettava lähitulevaisuudessa, totesi "Ihmiset kestävät muutaman sadan peruspisteen."

Ohjaus eteenpäin ja eteenpäin

Mielenkiintoista on, että Jerome Powell on muuttanut asenteensa pois huolellisen ja tarkoituksellisen eteenpäinohjauksen antamisesta ja todennut, että FOMC ei tarjoa "selkeää opastusta, kuten teimme matkalla kohti neutraalia", mutta jatkaa kiristämistä kohtalaisille tasoille.

Hän toisti Q&A-istunnon aikana, että poliittiset päätökset tehdään "kokouksesta kokoukseen" -periaatteella, ja suunnitellun polun mukautukset riippuvat saapuvista tiedoista.

Tämä johtuu osittain siitä, että markkinat ovat huomattavasti epävarmemmat globaalien geopoliittisten kiistan, covidin leviämisen ja muiden mahdollisten tarjontasokkien vuoksi.

Seuraava Fedin kokous on suunniteltu pidettäväksi 8 viikon tauon jälkeen syyskuussa, jota ennen FOMC hyötyy paljon tuoreesta talousdatasta, mukaan lukien BKT-tiedot Q2:lta, kahdesta CPI-tulosteesta, kahdesta työmarkkinapäivityksestä ja pidempi aikasarja hyödykkeiden hinnoista.

Vaikka syyskuussa odotetaan lisäkorotusta, koska pandemian aiheuttamat finanssipoliittiset elvytystoimet ja velan määrä sekä vähittäiskaupan inflaatio ovat paljon korkeammat kuin vuonna 2018, on mielenkiintoista nähdä, pystyykö Fed nostamaan korkoja pääasiallisesti suunnittelemansa mukaisesti. tehdä, tai jos se pakotetaan kääntymään päinvastaiseen suuntaan kuten vuonna 2019 taantuman aiheuttamien huolenaiheiden vuoksi.

Bank of America Securitiesin ekonomistit ovat jo tarkistaneet Fedin korko-odotuksiaan alaspäin ja odottavat, että keskuspankki kääntää kurssin vuoden 2023 alussa.

Tulevat tiedot

Yhdysvaltain BKT-tiedot julkaistaan ​​huomenna, ja ne antavat ratkaisevan suunnan seuraaville nousuille.

Ensimmäisellä neljänneksellä Yhdysvaltain BKT oli -1 %. Markkinat ovat kiinnostuneita näkemään, onko supistuminen myös vuoden toisella neljänneksellä.

Kahden peräkkäisen supistuvan neljänneksen katsotaan usein tarkoittavan, että talous on taantumassa. Tarkkaan ottaen tämä ei ole totta. National Bureau of Economic Research (NBER) on tunnistanut Yhdysvaltojen taantuman.

NBER toteaa "Huippujen ja aaltojen kuukausien määrittäminen perustuu liittovaltion tilastovirastojen julkaisemiin kuukausittaisiin aggregoidun reaalitalouden mittauksiin. Näitä ovat todelliset henkilökohtaiset tulot vähennettynä tulonsiirroilla, maatalouden ulkopuolinen palkkatyö, kotitaloustutkimuksella mitattu työllisyys, todelliset henkilökohtaiset kulutusmenot, hintamuutoksilla oikaistu tukku- ja vähittäismyynti sekä teollisuustuotanto. Ei ole olemassa kiinteää sääntöä siitä, mitkä toimenpiteet tuovat tietoa prosessiin tai miten ne painotetaan päätöksissämme.

Näin ollen USA:n taantuman määritelmät ovat itse asiassa suhdanteiden ajoittamisesta vastaavien asiantuntijoiden arvioita.

Myöhemmin tällä viikolla julkistettavat tulostiedot antavat myös ennakkoindikaattorin siitä, kuinka kuluttajien ostot kehittyvät ja mitä mahdollisuuksia yritysten uudelleensijoittamiselle voi olla.