Fed Hawkishness Peaks, kun kasvavat velanmaksut heikentävät säästöjä

(Bloomberg) – Federal Reserven tiukempi politiikka nostaa kotitalouksien korkotaakkaa, mikä johtaa ylisäästöjen nopeaan laskuun ja korostaa, että todennäköisyydellä haukkuminen on huipussaan.

Useimmat luetut Bloombergilta

Ylisäästöjen pandemian kasvu oli luultavasti nopein varallisuuden kasvu koskaan. Kysynnän romahduksen ja valtavien valtionsiirtojen yhdistelmä johti arviolta 2.3 biljoonan dollarin ylimääräisten säästöjen huippuun vuoden 2021 puoliväliin mennessä.

Mutta juhlan jälkeen tulee nälänhätä, ja ylimääräisiä säästöjä ajetaan nopeasti alas, kun inflaatio nostaa hintoja ja korkoja. Nämä ylimääräiset säästöt toimivat puskurina taantumaan, koska ne vaimentavat menojen laskun palautesilmukkaa, mikä johtaa tulojen laskuun, mikä tarkoittaa vähemmän menoja ja niin edelleen.

Bureau of Economic Analysis määrittelee säästövirran käytettävissä oleviksi henkilökohtaiseksi tuloksi – kulutukseksi – muiksi menoiksi. Henkilökohtainen säästämisaste on käytettävissä olevien tulojen ja kulutuksen erotus prosentteina käytettävissä olevista tuloista. Säästöaste nousi pandemian syvyyksissä jopa 33 prosenttiin – aiemmin käsittämätön taso – mutta on sen jälkeen romahtanut lähes kaikkien aikojen alimmalle tasolle, 3.1 prosenttiin.

Aleneminen näkyy "ylimääräisten käytettävissä olevien tulojen" eli käytettävissä olevien tulojen nopeana laskuna pandemiaa edeltävän trendin yläpuolelle. Se on palannut ennalleen 30 vuoden trendiviivan perusteella, mikä tarkoittaa, että ylitulot eivät enää tue ylimääräisiä säästöjä, koska ihmiset kuluttavat enemmän ja pandemiaan liittyvät siirtomaksut valtiolta ovat lakanneet.

Säästöjä painostaa yhä enemmän velkojen lyhennysten nousu. Kulutus- ja asuntolainojen korot ovat nousussa. Velanhoitosuhteet (velan takaisinmaksut prosenttiosuutena käytettävissä olevista tuloista) pysyvät suhteellisen alhaisina, mutta ovat myös nousussa, ja voivat kasvaa melko nopeasti, kun velkaa lyhennetään korkeammalla korolla.

Tarina jatkuu

MLIV Pulse: Ovatko sijoittajat mielestäsi liian nousevia tai liian karhuisia ensi vuonna? Täytä MLIV Pulse -kyselymme täällä.

Nimellisesti kotitalouksien on maksettava takaisin arviolta 1.75 biljoonaa dollaria vuodessa eli lähes 10 prosenttia käytettävissä olevista tuloista. Tämä taakka pahenee, kun hintojen nousu syö lisää tuloja.

Fed arvioi, että ylimääräiset säästöt ovat pudonneet 1.7 biljoonaan dollariin (vuoden 2022 puolivälissä), mikä on 26 prosentin pudotus vuodessa. Ylimääräisten säästöjen kanta todennäköisesti pienenee kiihtyvällä vauhdilla, kun korkojen nousun viivästyt vaikutukset purevat.

Taantumapuskuri pyyhitään pois, mikä jättää Yhdysvaltain talouden hauraampaan asemaan ja lisää todennäköisyyttä, että Fed on saavuttanut inflaatiosodan vastaisen taistelun huippunsa (toistaiseksi).

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP