Fed Chair kutsuu asuntomarkkinoita "erittäin ylikuumeneneiksi"

Jerome Powell sanoi näkevänsä Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden olevan "erittäin ylikuumentuneet" pandemian jälkeen ja uskoo, että kysynnän ja tarjonnan on saatava takaisin tasapainoon.

Powell puhui lehdistötilaisuudessa 2. marraskuuta, kun Powellin puheenjohtajana toimiva Yhdysvaltain keskuspankin komitea nosti korkoa 0.75 prosenttiyksikköä taistella USA:n kiihtyvää inflaatiota vastaan. Tämä voi nostaa asuntolainakustannuksia entisestään, kun ne ovat nousseet huomattavasti jo vuonna 2022. Powellin toimet ja kommentit eivät olleet myönteisiä asumisen kannalta.

Pienempi riski

Powell ei näe yhtäläisyyksiä suuren finanssikriisin kanssa, koska luotto- ja luottostandardit asuntolainoille ovat nyt Fedin näkemyksen mukaan paljon korkeammat kuin finanssikriisin aikana, joten Powell uskoo asuntomarkkinoiden heikkeneminen laajemman talouden markkinat voivat olla alhaisemmat.

Fed Put?

Powell teki selväksi, että hänen tärkein huolenaiheensa on inflaation hallinta, ja jos mitään, sen sijaan, että hän haluaisi tukea omaisuuserien, kuten asuntojen, osakkeiden ja joukkovelkakirjojen, arvostusta, Powell keskittyy paljon enemmän inflaation alentamiseen. Ei ole paljon todisteita "Fed put":sta tänään, mikä on markkinatermi sille, kuinka Fed puuttuisi ja ehkä aikoisi laskea korkoja, jos osakkeiden arvostus laskisi jyrkästi. Se voi olla huono uutinen myös asumisen kannalta.

Powell saattaa uskoa, että omaisuuserien alhaisemmat arvostukset voivat olla osa ratkaisua inflaation hidastumiseen tällä hetkellä, eikä keskuspankki pyrkii korjaamaan ongelmaa.

Koska korot saattavat nousta vielä korkeammalle tulevina kuukausina, tämä ei välttämättä ole hyvä uutinen asuntomarkkinoille. On toki huomioitava, että tulevaisuuden korko-odotukset ovat tyypillisesti upotettuja asuntolainakustannuksiin, joten keskuspankin korkojen nostaminen markkinoiden ennusteiden mukaisesti ei välttämättä aiheuta pidempiaikaisten asuntolainojen korkojen vastaavaa nousua.

Kauempana syksyyn?

Haasteena on, että Powellin synkästä arviosta huolimatta asuntojen hinnat eivät ole vielä paljoa laskeneet. Kyllä, olemme nähneet muutaman kuukauden laskun kesästä, mutta asuntojen hinnat ovat useimpien asuntoindekseiden osalta edelleen kaksinumeroisia vuositasolla.

Sitä vastoin asuntolainakulut, jotka ovat keskeinen asumisen kohtuuhintaisuuden tekijä, ovat viime aikoina ylittäneet seitsemän prosenttia. Tämä on taso, jota ei ole nähty sitten vuoden 2002 tai aikaisemmin, perustuen a 30 vuoden asuntolainakulut. Talot ovat yhä halvempia.

Alhaisten korkojen loppu?

Yhdysvaltain talouden erittäin alhaisten korkojen kausi saattaa olla päättymässä, eikä se ole hyvä uutinen asunnolle. Yksi asuntomarkkinoiden toivo on, että Fed on ehkä nyt lähellä korkosyklin huippuaja ehkä hinnat laskevat vuonna 2023.

Silti, vaikka tämäkin näkemys voisi olla liian optimistinen, futuurit viittaavat johonkin mahdollisuuteen, että Fed pitää korkotasoina vuonna 2023. Korkojen lasku saattaa olla kaukana. Tällä hetkellä markkinat näkevät noin neljän prosentin palautuvat korot vuoden 2023 äärimmäisimpiin tuloksiin. On todennäköisempää, että lyhyet korot käyttävät suurimman osan vuodesta 2023 noin viiden prosentin tienoilla markkinoiden odotusten perusteella.

Tämän päivän kommenttien perusteella Fedin mahdollisuus tukea asuntomarkkinoita näyttää alhaiselta verrattuna inflaation torjuntaan. Jos mitään, Fed voi todellakin odottaa asuntojen hintojen laskua. Tämä johtuu siitä, että asumiskustannukset muodostavat suuren osan inflaatioindeksistä, jonka Fed haluaa hillitä. Alemmat asuntojen hinnat saattavat olla sitä, mitä Fed tarvitsee alentaakseen Yhdysvaltain inflaatiota.