Osakemarkkinoilla on ollut painetta sen jälkeen, kun elokuun inflaatioraportti tuli yllättävän vahvaksi viime viikolla, mutta JPMorgan Chase & Co:n päämarkkinastrategi Marko Kolanovic ei näe tämän vuoden pudotuksen muuttuvan paljoa rumaksi, vaikka Federal Reserve olikin epävakaa. .
"Vaikka ymmärrämme, että keskuspankkien hinnoittelu ja siitä johtuva reaalituottojen nousu painavat riskiomaisuutta, uskomme myös, että tästä aiheutuva haitta on rajallinen", Kolanovic sanoi JPMorganin tutkimusmuistiossa maanantaina. "Vaikka tulos, alhainen sijoittajien asema ja hyvin ankkuroidut pitkän aikavälin inflaatio-odotukset lieventävät riskivarojen heikkenemistä täältä."
Sijoittajat ovat valmistautuneet Fedin suureen koronnostoon keskiviikkona, päivänä, jolloin keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell pitää lehdistötilaisuuden viimeisimmästä poliittisesta päätöksestään, kun se taistelee korkeaa inflaatiota vastaan. S&P 500 on laskenut jo noin 18 % tänä vuonna toistaiseksi johtuen huoli kohoavista koroista ja Yhdysvalloissa jatkuvasti korkeista elinkustannuksista.
JPMorganin Kolanovicilla on optimistisempi näkemys osakemarkkinoista verrattuna joihinkin muihin Wall Streetin sijoittajiin ja analyytikoihin, mukaan lukien Morgan Stanleyn varoitukset, että osakkeet voisi ottaa toisenkin jalan alas ja testaa S&P 2022:n osumaa vuoden 500 alimmalle tasolle kesäkuussa.
Lue: 'Jonkin verran kierretty logiikka arvostuskertoimista: osakemarkkinasijoittajat näyttävät tyytyväisiltä korkojen noustessa, varoittaa Morgan Stanley
Kolanovic tunnustaa nousevien reaalituottojen ja korkeampien odotusten Fedin päätekorkoon markkinoilla.
"Fed-rahastojen futuurien osoittama huippuhinnoittelu tekee uusia huippuja 4.5 %" eli 50 peruspistettä edellisen kesäkuun huipputason yläpuolella, hän sanoi. "Myös reaalituotto on noussut uusiin ennätyksiin", Kolanovic sanoi, että 10 vuoden valtion velkakirjan reaalikorko ylitti 1 prosentin lähes 210 peruspistettä korkeammalla kuin vuoden alussa.
Reaalituotto on oikaistu inflaatioon.
Kolanovicin näkemyksen mukaan yritysten ennakoitua vahvempi tulos tänä vuonna lieventää osakemarkkinoiden heikkenemistä.
"Odotettua parempi tuloskasvu muistuttaa sijoittajia siitä, että osakkeet edustavat reaaliomaisuusluokkaa, joka tarjoaa suojan inflaatiota vastaan ja on siten houkuttelevampi kuin nimellisvarallisuus, kuten suurin osa korkotuloista", hän sanoi. "Vaikka jätettäisiin pois energia, joka on selvästi indeksitasolla tulosta kasvattanut, tulosten lasku on toistaiseksi ollut melko pientä."
JP MORGAN GLOBAL MARKETS STRATEGIA SYYSKUU. 19, 2022
Vaikka ansioiden laskusta voi tulla merkittävämpää, jos työttömyysaste alkaa liikkua "oleellisesti" korkeammalle ja USA joutuu syvään tai pitkittyneeseen taantumaan, Kolanovic näkee osakemarkkinoilla mahdollisen suojan.
"Jopa tässä kielteisessä skenaariossa uskomme, että Fed leikkaa korkoja enemmän kuin tällä hetkellä hinnoitellaan vuodelle 2023, mikä jarruttaisi osakemarkkinoita ja saa aikaan korkeampia hinta-voittokertoimia", hän kirjoitti.
Kolanovic viittasi myös sijoittajien asemaan heikkenevänä tekijänä sanomalla, että osakerahastot ovat menettäneet tänä vuonna enemmän hallinnoitavia varoja kuin ne saivat vuonna 2021.
"Toisin sanoen vähittäissijoittajat ovat siirtyneet takaisin vuoden 2020 lopun tasolle osakeallokaatiossaan", hän sanoi. Samaan aikaan "instituutiosijoittajien osakepositiot ovat myös alhaiset", hän kirjoitti, minkä osoittavat "osakefutuuripositioiden edustajat" sekä "jatkuvasti alhainen suojauskysyntä".
Mitä tulee Yhdysvaltojen pidemmän aikavälin inflaatio-odotuksiin, Kolanovic totesi, että ne ovat viime aikoina laskeneet markkinatoimien sekä Michiganin yliopiston kysely.
"Pidemmän aikavälin inflaatio-odotusten vakiintuminen vähentää pelkoa USA:n inflaatio-odotusten ankkuroinnista, mikä helpottaa Fed:n kiihkoa jatkossa tilanteessa, jossa työmarkkinoiden indikaattorit heikkenevät tarpeeksi vahvistaakseen Yhdysvaltain taantuman", hän sanoi.
Yhdysvaltain pörssit sulkivat maanantaina nousujohteisen pörssiistunnon jälkeen ennen Fedin kaksipäiväistä politiikkakokousta Dow Jones Industrial Averagen kanssa.
DJIA,
S&P 0.6 nousi 500 %
SPX,
nousi 0.7 % ja Nasdaq Composite
COMP,
etenee 0.8%.
Federal Open Market Committee aloittaa kaksipäiväisen kokouksensa tiistaina, ja sen korkopäätöstä odotetaan keskiviikkona iltapäivällä.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo