Venäjä-pakotteet häirinneet Euroopan markkinoita ja energiaturvallisuutta

Nykyään Euroopan osakemarkkinat ovat länsimaailman huonoimmat. Se on USA:ta heikompi lähes 10 peruspisteellä, mikä on 22 % vähemmän kuin vuosi sitten. Jopa kehittyvillä markkinoilla menee paremmin. Se on järkevää. Euroopan inflaatio, sellaisissa maissa kuin UK ja Saksa, on pahempi kuin se on Meksiko.

Miksi? Enimmäkseen kaikki tämä johtuu Venäjän energiapakotteista rangaistuksena sen sodasta Ukrainan kanssa. Se on merkittävin vastatuuli. Nämä sanktiot vaikuttivat a massiivinen hyödykkeiden hintapiikki se vahingoittaa eniten Euroopan taloutta.

Jotkut sanovat, että tämä on hyväksi Euroopalle, koska hylkäämällä Venäjän öljyn ja kaasun Euroopan unionin johtajat viestivät sen jäsenmaille ja sen kansalle, että se on siirtymässä fossiilisten polttoaineiden jälkeiseen talouteen. Tätä eurooppalaiset näyttävät yleisesti ottaen haluavan. Euroopan komission puheenjohtaja Ursula von der Layen vertaa Fossiilisten polttoaineiden pidemmälle meneminen on Euroopan kuutehtävä. (Ja jotkut aktivistit ovat liimautuneet maalauksia kasvihuonekaasujen torjuntaan. Muut, kuten Greta Thunberg, omistaa voitti korkeat tunnustukset maailmanlaajuisina nuorisojohtajina heidän aktivismistaan.)

Mutta nämä toimet ja retoriikka eivät käännä Eurooppaa pois fossiilisista polttoaineista. Mikään ei voisi olla kauempana totuudesta. Heidän täytyi palata hiileen luopuakseen venäläisestä kaasusta ja polttavat sitä enemmän pitääkseen valot päällä. He ovat Saudi-öljyn tuonti Saudit tuovat venäläistä öljyä omaan käyttöönsä.

Hiili on palannut ilmastovarmassa Euroopassa. Kuka olisi voinut kuvitella tämän?

Ilmastonmuutos: Jotkut hiiltä ovat parempia planeetalle kuin toiset

Vihreät – hallitsevassa Saksan koalitiossa Saksan sosiaalidemokraattisen puolueen jälkeen toiseksi komennossa – ovat onnellisia käyttämällä enemmän hiiltä. Vaikka he lopetti venäläisen hiilen ostamisen, tämä ei ollut askel fossiilisten polttoaineiden vähentämiseksi. Se on saatettu myydä sellaisenaan, ja poliittiset johtajat sanovat, että tämä vieroittaa Euroopan fossiilisista polttoaineista yleensä. Mutta tämä kuukauden venäläisen hiilen käyttökielto tarkoittaa vain sitä, että Saksa saa sen muualta.

Esimerkiksi EU ostaa nyt hiiltä Etelä-Afrikasta.

Hiilenvientiryhmät Yhdysvalloissa haluavat osallistua toimintaan.

USA:n hiilenvienti Eurooppaan kasvoi toukokuussa yli 140 % edellisvuoteen verrattuna – ja se jatkuu samalla kasvulla, koska Eurooppa tarvitsee kipeästi hiiltä sähköntuotantoon korvaamaan Venäjän kaasua. Lokakuuhun mennessä USA:n kivihiilitoimitusten tulee kasvaa paljon nykyistä suuremmiksi, jotta Euroopassa olisi riittävästi hiiltä lämmön ylläpitämiseksi talvella. sanoo US Coal Exports Coalition, osa National Mining Associationia.

Kuten Yhdysvaltain hallituksen julistamaton sota Venäjän maakaasua vastaan ​​Euroopan energiamarkkinoilla, hiiliteollisuus näkee saman hiilen kanssa, jota Washington ei halua. Ja jos Bryssel ei halunnut venäläistä hiiltä ennen Ukrainan sotaa, he varmasti voisivat käyttää sitä nyt. Pelkästään Venäjän kivihiilen vienti energian määrässä vastaa 165 miljardia kuutiometriä (bcm) maakaasua – mikä vastaa Venäjän putkikaasun kokonaisvientiä koko Eurooppaan (sekä EU:n että sen ulkopuolisiin maihin), mutta ne tarjoavat paljon pienemmän osa Venäjän hallituksen verotuloista Gazpromin maakaasuun verrattuna.

Yhdysvaltain hiilivientikoalition mukaan Eurooppaa uhkaa tänä talvena "maanosan laajuinen sähköpula".

Yhdysvallat on maailman neljänneksi suurin hiilentuottaja. Tämä sisältää energiantuotantoon käytettävän kivihiilen ja metallitöissä, kuten teräksen valmistuksessa, käytetyn hiilen, joita Australia hallitsee. Vuonna 2021 Yhdysvallat tuotti 539 miljoonaa tonnia hiiltä, ​​mikä on hieman vähemmän kuin suurin tuottaja Indonesia ja enemmän kuin Venäjä 2 miljoonaa tonnia. mukaan Kansainväliselle energiajärjestölle (IEA).

IEA:n kivihiilen tuotannon kasvun ennuste viittaa siihen, että maailma pystyisi korvaamaan vain 80 miljoonaa tonnia Venäjän hiilen viennistä eli noin 30 % seuraavan kolmen vuoden aikana, vaikka Yhdysvalloista ja Indonesiasta tulisi suuria viejiä EU:n markkinoille.

Eurooppa ei halua Venäjän hiiltä.

Mutta Intia, Kiina ja Turkki pärjäävät hyvin. Venäjä ohjaa tavallisesti myymänsä Eurooppaan ja toimittaa sen sinne. On kuitenkin epäselvää, korvaako tämä kaiken sen, mitä he ovat menettäneet EU:n markkinoilla. Vain aika näyttää. Siitä tiedetään lisää syksyn puolivälissä. Tällä hetkellä tiedetään, että Kiinan venäläisen hiilen tuonti on osunut a viiden vuoden huippu.

Huolimatta kaikesta puheesta ilmastonmuutoksesta ja Pariisin sopimuksesta, jonka Bidenin hallinto allekirjoitti uudelleen hänen ensimmäisenä hallitusvuotenaan, maailman suurimmat saastuttajat eivät kuuntele. Intia sanoi se viivyttää hiilivoimaloiden sulkemisia viime viikolla energiakustannusten pitämiseksi alhaisina. Energialla on paljon suurempi osuus Intian kuluttajakorissa kuin Euroopassa.

Bloomberg kutsui sitä "iskuksi ilmastotoimiin", mutta heidän tarvitsee vain katsoa Eurooppaan nähdäkseen, missä ilmastotoimet ovat eniten vaarassa. Ilmastonmuutospolitiikan tukijoina Eurooppa näyttää täydelliseltä epäonnistumiselta.

Toisaalta Venäjä ei ole niin huonossa kunnossa kuin luullaan. Talous supistui 4 % toisella neljänneksellä. Markkinat – mitä siitä on jäljellä – olettivat kaksinumeroisen supistumisen sitä ennen. Raaka-aineiden hintojen nousut ovat auttaneet Venäjän taloutta vastaan ​​kohdistetuista valtavista taloudellisista pakotteista huolimatta.

Lämpöhiilen hinnat ovat nousseet 306 % vuodentakaisesta toisesta neljänneksestä lähtien. Maakaasun hinta on 276 % korkeampi samana ajanjaksona EU:n Hollannin TFF-kaasufutuurien osalta.

Vuonna 2021 kaasun ja hiilen osuus primäärienergian tarpeesta ilman öljyä oli 74 prosenttia Goldman Sachsin julkaiseman raportin mukaan.

Venäjän hiili ei ole tervetullut

Venäjälle asetetut pakotteet ovat olleet katastrofi eurooppalaisille hyödykkeille ja siunaus hyödykekauppiaille, laivayhtiöille sekä öljy- ja kaasusijoittajille.

Kukaan ei väitä, ettei Venäjää pitäisi rangaista sen hyökkäämisestä Ukrainaan. Nämä sanktiot on kuitenkin kohdistettava. Sen sijaan, että sanktioitaisiin yksityisiä yrityksiä, jotka vievät maailmantaloudelle elintärkeitä hyödykkeitä ja joilla ei ole merkittäviä yhteyksiä Venäjän hallitukseen tai sotakoneistoon, sanktiot tulisi kohdistaa korkeimpiin päättäjiin, armeijaan ja turvallisuuteen, puolustusalan urakoitsijoihin ja rahoitussektoriin. Sen sijaan länsi on ensisijaisesti ampunut itseään jalkaan energian suhteen, tehnyt suurta vahinkoa ilmastonmuutosaloitteille ja uhannut elintarvikkeiden hintojen nousua lannoitteiden tuotannon vähenemisen vuoksi, myös venäläisten toimittajien vastaisten sanktioiden ja kohonneiden energianhintojen ansiosta.

Venäjän Siberian Coal Energy Company eli SUEK on maailman neljänneksi suurin hiilen viejä, ei valtion omistuksessa, mutta on seuraamuksia tästä huolimatta. SUEK vastaa noin 18 prosentista Venäjän kivihiilen viennistä ja on ainoa kivihiiliyhtiö, jolle Iso-Britannia on sanktioinut. Nämä pakotteet kohdistuvat SUEKin perustajaan ja Forbesin listattu miljardööri Andrei Igorevitš Melnichenko.

Hiili on sanktioitu kokonaan Venäjältä.

SUEKin vienti on vähentynyt koko vuoden, pudoten tammikuussa 18 % edellisvuoteen verrattuna ja sitten todellakin, kun pakotteet iskivät maaliskuussa noin 27 %. Sama järjestettiin huhtikuussa. Toukokuussa oli hieman kasvua muille kehittyville markkinoille johtuen viennistä, mutta kesäkuussa venäläisen kivihiilijättiläisen viennin määrä on edelleen 9 % vähemmän kuin viime vuoden vastaavaan aikaan.

Myös muut merkittävät toimijat ovat poissa kerran tuottoisilta Euroopan markkinoilta. Sibanthracite Group ei ole millään EU:n laajuisella pakoteluettelolla, mutta sen viemä metallurginen kivihiili on nyt kielletty. Helmikuussa, ennen sodan syttymistä, juuri siihen aikaan, kun presidentit Vladimir Putin ja Xi Jinping erosivat pitkäaikaisesta sitoutumisesta toistensa taloudelliseen ja poliittiseen turvallisuuteen, yhtiö sanoi se odotti viennin Kiinaan kasvavan tänä vuonna yli 30 %.

Mechel, joka oli aikoinaan julkisesti noteerattu NYSE:ssä, sanoi tuoreessa tulosraportissaan, että kaikki sen hiilen myynti laski toisella neljänneksellä. Yhtiö syytti suurelta osin paikallista Venäjän taloutta.

Hiilenkaivos ja lämpöhiilen viejä Raspadskaya yritti purkaa fuusiosopimusta Yhdistyneessä kuningaskunnassa rekisteröidyn teräksenvalmistajan Evrazin kanssa, mutta sanktioiden vuoksi rauhoittuminen kävi taloudellisesti mahdottomaksi, yhtiö sanoi 11. elokuuta. raportti.

Raspadskya lomauttaa työntekijöitä pian; huhu on se. He muuttavat vientikanavia ja toivovat saavansa asiakkaita Intiasta. He myös "suuntaavat Euroopan vientivirtoja uudelleen Aasian ja Tyynenmeren alueen markkinoille… ja siirtävät painopistettä kotimaisiin toimittajiin ja etsivät samalla vaihtoehtoja ulkomailta", yhtiö sanoi merkkinä eurooppalaisten pakotteiden vaikutuksesta näihin yrityksiin.

Mutta ainakin Venäjällä on lämpöä, ilmastointia ja kohtuuhintaisia ​​polttoaine- ja energialaskuja.

Ukrainan sota tuli aikaan, jolloin Eurooppa – ja suuri osa lännestä – oli poistumassa COVID-pandemiasta ja luopumassa rajoituksista. Kun yritykset lopettivat pandemiarajoituspolitiikkansa, energian kysyntä kasvoi huimasti, kun tehtaat alkoivat ampua kaikkia kuutta sylinteriä.

Energialaskujen noustessa jyrkästi eri puolilla maailmaa, kokonaiset teollisuudenalat ovat vaarassa energia-säännöstelyllä, eurooppalaiset kotitaloudet vaativat itsesäännöstelyä, ja jotkut hallitukset ystävällisesti pyytävät niitä tekemään niin. Yhden yrityksen tekemien yksityisten arvioiden mukaan suuri osa Euroopasta voisi maksaa energiasta 13 prosenttia bruttokansantuotteesta vuonna 2022.

On epäselvää, puretaanko jokin näistä kielloista. Esimerkiksi ulkomaiset sijoittajat, jotka ovat olleet tekemisissä SUEKin kaltaisten yritysten kanssa, ovat vaikeassa paikassa. Tuleeko heidän sijoituksestaan ​​sanktioriski? Voivatko he lainata yritykselle? Mitä Washington tai Bryssel tekee seuraavaksi? Mitä Venäjä aikoo tehdä herättääkseen lännen reaktion, joka johtaa uusiin sanktioihin?

Länsimaiset investoinnit Venäjälle ovat kärsineet voimakkaasti.

Eurooppa: Onko riskin arvoinen vielä?

Toistaiseksi makrokauppiaat etsivät kahta signaalia Euroopalle ja maailmantaloudelle. Nämä ovat tulitauko Ukrainassa tai Euroopasta tulee tänä talvena niin epätoivoinen ja toimitusketjut niin venyneet, että sillä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin lieventää pakotteita tai saada EU:n ulkopuoliset kumppanit merkitsemään uudelleen ja kuljettamaan uudelleen venäläisiä hyödykkeitä omien sääntöjensä mukaisiksi. mutta todella tekemässä loppua. Markkinat selvittävät sen.

Kun he tekevät, Eurooppa – arvopaperisijoituksena – alkaa näyttää jälleen järkevältä. Siihen asti, kuten eräs sijoittaja kertoi minulle äskettäin Twitterissä, Eurooppa on edelleen "länsimaailman talouksien kolmas maailma".

Mikä saisi sinut haluamaan ostaa FTSE Europen (VGK
) ETF?

"Jos kuulin Kiovan ja Moskovan käyvän salaisia ​​neuvotteluja ja jos Saksa ja Kiina olisivat mukana", sanoo Vladimir Signorelli, Bretton Woods Researchin johtaja Long Valleyssa, NJ. "Se saisi minut todella innostumaan Euroopasta."

Signorelli nauraa, että Eurooppa on läntisten talouksien kolmas maailma.

"He ovat varmasti menossa siihen suuntaan. Vihreät vastustavat edelleen ydinvoimaa Saksassa. En vain ymmärrä niitä. He ovat nopealla tiellä kohti kolmannen maailman energiaohjelmaa”, hän sanoo.

Itse asiassa vuodesta lähtien vain Kiina on huonompi sijoituskohde. Kiinalla on edessään kiivas poliittinen taistelu Yhdysvaltojen kanssa ja sisäinen poliittinen taistelu ennen syksyn XNUMX. kommunistisen puolueen kongressia. Heidän "nolla covid" -politiikkansa on valtavan epäsuosittu sijoittajien keskuudessa, mutta MSCI China on vain kaksi prosenttiyksikköä alempi kuin FTSE Europe.

Elleivät markkinat näe Euroopan syrjäyttävän venäläistä energiaa täysin ja samaan hintaan, Euroopan hyödykeongelmat painavat voimakkaasti sijoittajien mielialaa loppuvuodelle 2022.