(Bloomberg) – Vuosikymmeniin pahin joukkovelkakirjalaina on vetänyt lisää sijoittajia valtion velkaan, kun JPMorgan Asset Management liittyy kasvavaan härkäleiriin.
Useimmat luetut Bloombergilta
JPMorgan Assetin rahapäällikön Arjun Vijin mukaan useimpien kehittyneiden markkinoiden pidempiaikaiset joukkovelkakirjalainat alkavat näyttää houkuttelevilta, koska tuotot ovat viimeksi nähtyllä tasolla vuonna 2010. Markkinoiden odotukset inflaation hidastumisesta tulevina vuosina tekevät arvopapereista houkuttelevan, hän sanoi.
"Pitkäpäässä on luotu kohtuullinen määrä arvoa - se on selvästi halpaa verrattuna lähihistoriaan", Vij sanoi tiedotustilaisuudessa. "Jos meidän pitäisi aloittaa joukkovelkakirjalainojen lisääminen tänään, mitä teemme hitaasti, haluaisimme ostaa pidemmän pään."
Vij yhdessä DoubleLine Capitalin Jeffrey Gundlachin ja Citigroup Inc:n Steven Wietingin kanssa lyövät vetoa valtion obligaatioista siinä uskossa, että maailmantalous lopulta horjuu aggressiivisten koronnostojen alla. Mutta koska suuret keskuspankit eivät osoita juurikaan halukkuutta keventää kiristysvauhtia, ne ovat vaarassa joutua suuriin tappioihin, jos vedot kolahtavat.
USA:n 10 vuoden tuotot ovat nousseet lähes 80 peruspistettä syyskuussa saavuttaen suurimman kuukausittaisen nousunsa sitten vuoden 2003. Tuotto nousi keskiviikkona jopa kuusi peruspistettä yli 4 prosenttiin ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2010, ennen kuin laski takaisin 3.97 prosenttiin. myöhemmin päivällä. Globaali joukkovelkakirjalaina kiihtyi tällä viikolla, kun Ison-Britannian suunnitelma suurista veronalennuksista vahvisti pelkoa koronnostoista.
Toistaiseksi ei ole juurikaan merkkejä siitä, että markkinat olisivat kääntymässä. Valtion ja yritysten joukkovelkakirjalainojen Bloomberg Global Aggregate -indeksi on pudonnut yli 20 % joulukuun lopusta, kun se luisui ensimmäisille karhumarkkinoille sen perustamisen jälkeen vuonna 1990. Yli 10 vuotta erääntyvät joukkovelkakirjat ovat menettäneet 33 %.
Vij huomauttaa, että lyhyempipäiset setelit voivat olla riskialttiimpia, koska markkinat hinnoittelevat keskuspankkien jyrkkiä koronnousuja. Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan nostavan tavoitekorkoaan marraskuussa 75 peruspisteellä neljättä kertaa peräkkäin, swap-markkinat osoittavat, kun taas Englannin keskuspankin nähdään nostavan korkoa vähintään kaksinkertaisella määrällä.
JPMorgan Asset on huolissaan siitä, että vaihtosopimusten hinnoittelu Yhdysvaltain vuosittaisten kuluttajahintojen nousuun laskevan alle 3 prosentin kahdessa vuodessa, aliarvioivat inflaation tahmeutta, Vij sanoi ja lisäsi, että rahanhoitaja odottaa hintapaineiden hidastuvan huomattavasti.
(Päivittää viidennen kappaleen tuotokset.)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/epic-bond-collapse-draws-growing-034610463.html