Energiaturvallisuus, hinnat ovat kriisissä ilmastohuolien edelle

Bidenin hallinto, Euroopan unioni ja Britannia ovat asettaneet Venäjän taloudelle joukon pakotteita rangaistuksena Ukrainan hyökkäyksestä. Toistaiseksi Venäjän öljynvientiin ei kuitenkaan ole kohdistettu pakotteita, joilla on yritetty vähentää lännen taloudellisia vaikutuksia.

Tämä ei kuitenkaan ole estänyt kauppiaita "itsesanktioimasta" venäläistä raakaöljyä ja jalostettuja tuotteita vapaaehtoisesti välttääkseen mahdollisuutta joutua venäläisiä pankkeja ja merenkulkua koskevien pakotteiden laajenemiseen. On myös ajateltavissa, että energiavientipakotteet voisivat olla seuraavat, jos Venäjän presidentti Vladimir Putin jatkaa hyökkäyssotaaan Ukrainaa vastaan.

Tämän seurauksena Venäjän raakaöljyn ja tuotteiden vienti on laskenut noin kolmanneksen, mikä lisää pelkoa jo ylikuumentuneilla öljymarkkinoilla ja nostaa kansainvälisen Brent-raakaöljyn hinnan lähes 120 dollariin tynnyriltä, ​​mikä on korkein seitsemään vuoteen.

Raakaöljyn hinnannousu on jo alkanut virrata alas kulman huoltoasemalle, jossa kuljettajat tuntevat kipua. Tavallisen lyijyttömän maan keskihinta oli yli 4 dollaria gallonalta sunnuntaina, ja kuljettajien pitäisi odottaa hintojen nousevan niin kauan kuin geopoliittinen tilanne pysyy epävakaana.

USA:n öljysektori on toki valmis auttamaan energiakriisin lievittämisessä lisäämällä kotimaista tuotantoa. Yhdysvaltain öljyjohtajat vaativat yhä useammin, että presidentti Biden asettaisi liittohallituksen täyden painon liuskekiven tuottajien taakse. Hän on tietoisesti väistänyt alaa nyökkäyksenä demokraattien koalition edistykselliselle siivelle.

Pioneer Natural Resources toimitusjohtaja Scott Sheffield sanoi äskettäin, että koordinoitua työtä liuskekiven tuottajien ja liittovaltion sääntelyviranomaisten välillä voisi lisätä liuskeöljyn tuotantoa 10 prosentilla joka vuosi vuoteen 2025 mennessä. Tällainen lisäys jo lähes 12 miljoonaa barrelia päivässä tuottavalle teollisuudelle helpottaisi merkittävästi öljymarkkinoiden tarjontakriisiä, erityisesti ylimääräisenä tuotantokapasiteetina Öljynviejämaiden järjestön (OPEC+) laajennetun tuottajaryhmän joukossa kysyntä heikkenee, kun taas kysyntä jatkaa elpymistä pandemiasta.

Sijoittajat ovat olleet varovaisia ​​sallimasta liuskekiven tuottajien tavoitella yli 5 prosentin vuotuista kasvua – vaikka markkinat selvästi vaativat niitä lisäämään tarjontaa – alan aiempien epäonnistumisten vuoksi vahvan taloudellisen tuoton ja ilmastopolitiikkaan liittyvän säännellyn riskin vuoksi.

Liuskesektori on tehnyt ihailtavaa työtä osakkeenomistajien tuottojen saavuttamisessa tuottamalla ennätysmäärän vapaata kassavirtaa, mikä on lisännyt osinkoja, osakkeiden takaisinostoja ja vahvistanut taseita.

Viimeinen este on sosiaalinen paine ympäristöön, yhteiskuntaan ja hallintoon liittyvien (ESG) riskien vuoksi. Ne eivät katoa yhdessä yössä – edes teollisuuden ja Valkoisen talon yhteistyöllä. Mutta sijoittajat saattavat olla valmiita löysäämään paremman ESG-suorituskyvyn vaatimuksia lähitulevaisuudessa auttaakseen Amerikkaa ja sen liittolaisia ​​parantamaan energiavarmuuttaan ja hillitsemään nousevia hintoja.

Devon Energyn toimitusjohtaja Rick Muncrief sanoi äskettäin, että Bidenin hallinnon pyyntö voisi helpottaa liuskekiven tuottajien tuotannon lisäämistä aiheuttamatta osakkeenomistajien vihaa.

Toistaiseksi se näyttää kuitenkin epätodennäköiseltä. Bidenin hallinto, joka on nostanut ilmastonmuutoksen yhdeksi keskeisistä politiikan pilareistaan, on toistaiseksi käyttänyt Ukrainan konfliktia korostaakseen tarvetta vähentää USA:n öljyriippuvuutta, ei lisätä kotimaista tuotantoa. Presidentti Biden on korostanut tätä kantaa huolimatta useista yrityksistä saada OPEC+ -koalitio – johon Venäjä kuuluu – lisäämään raakaöljyn tuotantoa hintojen mukaisesti.

Hallituksen kannalla ei ole juurikaan järkeä. Bidenillä on vähän vaihtoehtoja hintojen hillitsemiseksi, millä voi olla poliittisia seurauksia demokraateille marraskuun välivaaleissa. Biden voi jatkaa maan strategisen öljyreservin (SPR) nostamista, mutta hän on tehnyt niin kahdesti joulukuun jälkeen ilman pysyvää vaikutusta öljyn hintoihin.

Tämä johtuu siitä, että maailmanlaajuiset öljymarkkinat toimivat nyt erittäin alhaisilla raaka- ja jalostustuotteiden, kuten bensiinin, dieselin, lämmitysöljyn ja lentopetrolin, varastoilla. SPR:n hyödyntäminen vain pienentää näitä varastoja entisestään ja lisää markkinoilla pelkoja maailmanlaajuisen ylimääräisen tuotantokapasiteetin puutteesta – mikä on todellinen ongelma tarjontapuolella.

Maailmalla on noin 2.5 miljoonaa tynnyriä ylimääräistä tuotantokapasiteettia päivässä, lähinnä Lähi-idän tuottajilla. Puolet käyttämättömästä kapasiteetista on Saudi-Arabiassa ja neljäsosa Yhdistyneissä arabiemiirikunnissa (UAE). Siksi Venäjän nykyiset vientihäiriöt, joiden arvioidaan olevan 2.5 miljoonaa tynnyriä päivässä raaka- ja jalostettuja tuotteita, ovat niin hälyttäviä. Markkinoilla ei ole tyynyä.

Saudi-Arabia ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat ovat Venäjän ohella OPEC+ -koalition keskeisiä jäseniä. Tuottajaryhmä on jo ilmoittanut, ettei se aio kasvattaa tuotantoaan aiemmin ilmoitetun 400,000 XNUMX tynnyrin päivämäärää pidemmälle. Lyhyesti sanottuna, älä odota OPEC-kartellin ja sen ei-kartellikumppaneiden tulevan apuun, varsinkin kun Yhdysvaltojen ja Saudi-Arabian suhteet ovat olleet levoton sen jälkeen, kun Biden miehitti Valkoisen talon.

Yhdysvaltain päättäjien tulisi harkita SPR:n vapauttamista koordinoidusti lisääntyneen liuskeen tuotannon kanssa. Tämä antaisi markkinoille sen tarvitsemat tarvikkeet, samalla kun liuskeen tuottajilla olisi aikaa lisätä investointeja, joiden kaksi tavoitetta ovat viennin lisääminen liittolaisillemme ja SPR:n täydentäminen. Joka tapauksessa se antaisi Bidenin hallinnolle enemmän joustavuutta, jos Ukrainan tilanne jatkaisi nykyistä laskusuuntaansa.

Se voi olla suuri pyyntö Bideniltä ja hänen demokraattiselta koalitiolta. Mutta on parempi priorisoida suoraan edessämme oleva kriisi – energiavarmuus – pitkän aikavälin ilmastonmuutoksen sijaan. Loppujen lopuksi Bidenillä ja demokraateilla ei ole aikaa tai kykyä torjua ilmastonmuutosta, jos äänestäjät pakottavat heidät eroon korkeiden energiahintojen ja karkaavan inflaation vuoksi.