Energiasektorin ennusteet vuodelle 2023

Tykkään aina päästä energiaennusteisiini tammikuun alussa, joten tämä on hieman normaalia myöhemmin.

Viime vuoden ennusteet olivat erityisen kovat, sillä Venäjän hyökkäys Ukrainaan sai energiamarkkinat todella kaatumaan. Siellä käynnissä oleva sota tulee edelleen olemaan tämän vuoden pääteema, ja se lisää ennusteisiin lisähaastetta.

Kuten aina, yritän löytää tasapainon realististen ja liian ilmeisten ennusteiden välillä. Pidän ennusteiden takana olevaa keskustelua tärkeämpänä kuin itse ennusteet. Siksi annan laajan taustan ja perustelut kaikkien ennusteiden takana. Se tarjoaa lisäkontekstia ja usein mahdollisia skenaarioita, jotka voivat saada tapahtumat menemään odotettua eri suuntaan.

Tämän vuoden tärkeimmät trendit ovat Ukrainassa käynnissä oleva sota, jatkuva taistelu inflaation hillitsemiseksi ja energiasektorin siirtyminen vähähiilisempään tulevaisuuteen.

Nämä tekijät huomioon ottaen alla on ennusteeni joistakin merkittävistä energiatrendeistä, joita odotan tänä vuonna. Pyrin aina tekemään ennusteita, jotka ovat tarkkoja ja mitattavissa. Vuoden lopussa on erityisiä mittareita, jotka osoittavat, oliko ennuste oikea vai väärä.

1. WTI:n päivittäinen keskihinta vuonna 2023 on 83–88 dollaria barrelilta.

Koska öljy on edelleen maailman tärkein hyödyke, johdan yleisesti ottaen ennusteen öljyn hinnan suunnasta. Teen tämän ennusteen tarkastelemalla kysynnän ja tarjonnan suuntauksia sekä varastotasoja.

Mukaan Energy Information Administration (EIA), West Texas Intermediaten (WTI) keskimääräinen päivähinta vuonna 2022 oli 94.90 dollaria barrelilta, huomattavasti enemmän kuin ennustin. Tämä johtui pääasiassa Ukrainan sodasta ja sitä seuranneista energiamarkkinoiden häiriöistä.

Tätä kirjoittaessani WTI:n hinta on 82.03 dollaria barrelilta, ja se on noussut hitaasti viimeisen kuukauden aikana. Öljyn futuurihinnat laskevat tänä vuonna hieman vuoden 79.13 aikana ja ovat tällä hetkellä 2023 dollaria barrelilta joulukuussa XNUMX. Näin ollen markkinoilla ei tällä hetkellä odoteta merkittäviä häiriöitä tänä vuonna. Sitten taas, se ei ole koskaan. Hinnat nousivat lopulta paljon korkeammalle kuin futuurihinnat olivat tammikuussa kahden viime vuoden aikana.

Kaupalliset raakaöljyvarastot ovat lähes 20 % pienemmät kuin vuosi sitten. Strategic Petroleum Reserve (SPR), joka loppui viime vuonna Bidenin hallinnon pyrkiessä hillitsemään öljyn hintaa, on 37 % pienempi kuin vuosi sitten. Bidenin hallinto on ilmoittanut haluavansa täyttää SPR:n, mutta hallinto ei halua maksaa öljystä nykyisiä markkinahintoja. SPR:n matala taso on nousujohteinen indikaattori, ja se lisää öljymarkkinoiden kiihtymisriskiä.

Myös maailmanlaajuiset varastot ovat normaalia pienemmät, ja Kiinan öljyn kysynnän odotetaan piristyvän merkittävästi tänä vuonna. Kaikki nämä tekijät tukevat öljyn hinnan nousupaineita. Vaikka en usko, että saavutamme niin korkeaa keskiarvoa kuin viime vuonna, uskon kuitenkin, että vuosikeskiarvo on jonkin verran nykyistä hintaa korkeampi.

2. USA:n öljyn kokonaistuotanto nousee jälleen ja asettaa uuden vuosituotantoennätyksen.

Yhdysvaltain öljyntuotanto kasvoi viime vuonna ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen. Tämä oli yksi vuoden 2022 ennusteista, jotka osuin oikeaan. Tällä hetkellä tuotanto on 4.6 % korkeampi kuin vuosi sitten, 12.2 miljoonaa tynnyriä päivässä (BPD), mutta silti hieman alle vuoden 2019 vuosiennätyksen, 12.3 miljoonaa BPD, ja selvästi alle marraskuun 2019 kuukausiennätyksen, 13.0 miljoonaa BPD.

Jos katsomme mallia vuonna 2019, tuo vuosi alkoi 11.9 miljoonasta BPD:stä nykyistä vauhtia edellä. Öljyn hinta oli tuolloin alhaalla 50 dollaria, reilusti nykyisestä. Tämä väittäisi, että tälle vuodelle on saavutettu uusi öljyntuotantoennätys.

Tuotanto on kuitenkin laskenut viime kuukausina. Öljyntuotanto on tänään 12.2 miljoonaa BPD, mutta viime syyskuussa se oli 12.3 miljoonaa BPD. Uuden vuosituotantoennätyksen saavuttamiseksi tuotannon on siirryttävä korkeammalle keskimäärin noin 200,000 XNUMX BPD:llä loppuvuoden aikana. Se ei ole mahdollisuuksien rajoissa.

Lisäksi öljynporauslautoja on 27 % enemmän kuin vuosi sitten. Emme ole vieläkään palanneet Covidia edeltäneelle poraustasolle, mutta porauslautojen jatkuva elpyminen tulee todennäköisesti leviämään öljyntuotantoon, joka jatkaa kasvuaan vuonna 2023.

Rehellisesti sanottuna se on kolikonheitto siitä, muuttuuko tämä uudeksi vuotuiseksi öljyntuotannon ennätykseksi vuonna 2023, mutta lyön vetoa, että tänä vuonna nähdään hieman enemmän tuotantoa kuin edellisenä ennätysvuonna.

3. Maakaasun keskihinta on vähintään 25 % alhaisempi kuin vuonna 2022.

Viime vuonna keskimääräinen Henry Hub maakaasun spot-hinta kohosi 6.45 dollariin/MMBtu, mikä oli korkein vuosikeskiarvo 14 vuoteen. Tämä oli seurausta Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan ja sitä seuranneesta kaasumarkkinoiden kireydestä.

Ei ole paljon ennustetta, joka viittaa siihen, että maakaasun hinnat laskevat tänä vuonna. Melkein varmasti tekevät. USA:n maakaasun tuotanto on tällä hetkellä ennätyskorkealla ja jatkaa nousuaan. Teemme lähes varmasti uuden vuosituotantoennätyksen vuonna 2023.

Kasvavat maakaasutoimitukset auttavat kompensoimaan vajeita, joita kokevat Euroopan maat, jotka tyypillisesti saavat maakaasua Venäjältä. Alkuperäinen sijoiltaanmeno oli syynä viime vuoden piikkiin, mutta hinnat olivat laskeneet vuoden loppuun mennessä.

Mielestäni on todennäköistä, että maakaasun hinnat laskevat tänä vuonna vähintään 25 prosenttia.

4. Ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen energiasektori ei ole S&P 500 -indeksin parhaiten menestyvä sektori.

On jotenkin hassua ajatella kaikkia ennustajia, jotka kirjasivat energiasektorin kuolleeksi vain muutama vuosi sitten. Kahden viime vuoden aikana se on räjäyttänyt kaikki muut sektorit S&P 500:ssa ja palannut 55 % vuonna 2021 ja 66 % vuonna 2022. Kaikille niille organisaatioille, jotka luopuivat energiavarastosi, se oli kallis päätös.

Öljyn ja kaasun hintojen romahdusta lukuun ottamatta uskon, että energiasektorilla tulee olemaan kunnollinen vuosi. Mutta en usko, että se pysyy kahden viime vuoden vauhdissa. On merkkejä siitä, että muut alat alkavat vetää energia-alan edellä. Viimeisten 90 päivän aikana energia on vain seitsemänneksi parhaiten menestynyt sektori (7 sektorista) +11 prosentin tuotolla. Se on S&P 3.8:n (+500 %) ja selvästi jäljessä viestintäpalveluiden (+4.8 %), materiaalien (+13.6 %) ja kiinteistöjen (+12.6 %) kaksinumeroisista voitoista.

5. Invesco Solar ETF (TAN) palauttaa vähintään 20 %.

Tämä toistaa viime vuonna esittämäni ennustuksen.

Invesco Solar ETF (TAN) perustuu MAC Global Solar Energy -indeksiin (Index). TAN sijoittaa vähintään 90 % kokonaisvaroistaan ​​indeksiin kuuluviin aurinkoenergiayhtiöihin. Siksi se on hyvä vertailukohta aurinkoenergia-alalle.

Viime vuoden elokuussa TAN:n vuosituotto oli 18 %. Nousevat korot kuitenkin iskivät markkinoihin voimakkaasti vuoden toisella puoliskolla, ja tuo 18 %:n nousu kääntyi lopulta pieneksi tappioksi vuoteen verrattuna.

Aurinkoenergia-alan pitkän aikavälin perustekijät ovat kuitenkin hyvät. Ei ole epäilystäkään siitä, että aurinkoenergiasektori kasvaa edelleen valtavasti sekä Yhdysvalloissa että maailmanlaajuisesti. Vuoden 2022 takaiskusta huolimatta tämä on siis vahvasti suositeltava toimiala pitkäaikaisille sijoittajille. Uskon, että näemme sen päättävän vuoden vähintään 20 prosentin tuotolla.

Lisäisin, että tein samanlaisen toistuvan ennusteen ConocoPhillipsille vuonna 2021. Ennen Covidia, vuoden 2020 alussa tein ConocoPhillipsistä yhden vuoden parhaista osakevalinnoistani. En ennustanut se tuottaisi vähintään 20 % vuodelle. Covid kuitenkin iski energiasektoriin kovasti, ja ConocoPhillips sulki vuoden 37 %.

Mutta yhtiön perustekijät olivat edelleen vakaat pandemiasta huolimatta. Joten tuplasin vuonna 2021, ennustin ConocoPhillipsin palaavan vähintään 30 % vuodessa. Miten se onnistui? Osakkeet tuotti 87 % vuonna 2021.

Tässä on kysymys siitä, että pitkällä aikavälillä TAN-ennusteen pitäisi kestää, koska perustekijät ovat hyvät. Lyhyemmällä aikavälillä asioita voi tapahtua, jotka kumoavat ennusteen. Mutta aivan kuten ConocoPhillips teki vuonna 2021 (ja 2022, jolloin osakkeet nousivat vielä 72 %), uskon, että TAN palautuu mukavasti.

Siellä on vuoden 2023 energia-alan ennusteeni. Epävarmuutta Venäjällä ja Ukrainassa ja talouden päätymisestä taantumaan on edelleen paljon. Jos päädymme syvään taantumaan, öljyn hintaennuste on todennäköisesti kaukana.

Kuten aina, annan ne arvosanat vuoden lopussa.