Dow'n kassavirta lisää sen osinkotuoton turvallisuutta

Yhteenveto kesäkuun Picksistä

Hintatuottoperusteisesti laskettuna Turvallisin osingon tuoton malliportfolio (+4.4 %) ylitti S&P 500:n (+3.8 %) 0.6 % 23-2022 välisenä aikana. Kokonaistuoton perusteella Model Portfolio ( +19 %) ylitti S&P 2022:n (+4.8 %) 500 % samaan aikaan. Parhaiten menestyneet suuret yhtiöt nousivat 3.8 % ja parhaiten menestyneet pienyhtiöt 1.0 %. Kaiken kaikkiaan yhdeksän 12:stä turvallisimmasta osinkotuottoosakkeesta ylitti vertailuindeksinsä (S&P 14 ja Russell 20) 500-2000.

Tämä mallisalkku sisältää vain osakkeita, jotka ansaitsevat houkuttelevan tai erittäin houkuttelevan luokituksen, joilla on positiivinen vapaa kassavirta ja taloudelliset tuotot ja jotka tarjoavat yli 3 % osinkotuottoa. Yritykset, joilla on vahva vapaa kassavirta, tarjoavat laadukkaampia ja turvallisempia osinkotuottoja, koska tiedän, että niillä on rahaa tukea osinkoa. Mielestäni tämä salkku tarjoaa ainutlaatuisen hyvin seulotun ryhmän osakkeita, jotka voivat auttaa asiakkaita menestymään paremmin.

Heinäkuun suositut osakkeet: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) on heinäkuun turvallisin osinkotuottomallisalkun suosituin osake.

Koska sen spin-off Dupont De Nemours Inc:ltä (DD) vuonna 2019 Dow on kasvattanut liikevaihtoa 13 % vuosittain ja nettoliikevoittoa verojen jälkeen (NOPAT) 65 % vuosittain lisättynä. Dow'n NOPAT-marginaali nousi vuoden 6 2019 prosentista 13 prosenttiin viimeisen kahdentoista kuukauden aikana (TTM), kun taas sijoitetun pääoman käännökset paranivat 0.7:stä 1.1:een samana aikana. Nousevat NOPAT-marginaalit ja sijoitetun pääoman käännökset ajavat yhtiön sijoitetun pääoman tuoton (ROIC) vuoden 4 2019 prosentista 14 prosenttiin TTM:stä.

Kuva 1: Dow'n tulot ja NOPAT vuodesta 2019

Ilmainen kassavirta tukee säännöllisiä osingonmaksuja

Dow on nostanut säännöllistä osinkoaan 2.10 dollarista/osake vuonna 2019 2.80 dollariin/osake vuonna 2021. Nykyinen neljännesvuosittainen osinko tuottaa 5.5 %:n osinkotuoton vuositasolla.

Dow'n vapaa kassavirta (FCF) ylittää mukavasti sen tavanomaiset osingonmaksut. Vuosina 2019–2021 Dow tuotti 16.0 miljardia dollaria (43 % nykyisestä markkina-arvosta) FCF:ssä ja maksoi 5.7 miljardia dollaria osinkoina. TTM:n aikana Dow on tuottanut 6 miljardia dollaria FCF:ää ja maksanut 2 miljardia dollaria osinkoja. Katso kuva 2.

Kuva 2: Dow's FCF vs. säännölliset osingot vuodesta 2019 lähtien

Yritykset, joilla on vahva FCF, tarjoavat korkealaatuisempia osinkotuottoja, koska yrityksellä on rahaa tukea osinkoaan. Alhaisen tai negatiivisen FCF:n yhtiöiltä saatuihin osinkoihin ei voida luottaa yhtä paljon, koska yhtiö ei välttämättä pysty maksamaan osinkoja.

DOW on aliarvostettu

Nykyisellä hinnallaan 52 dollaria/osake DOW:n hinta/taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) on 0.3. Tämä suhde tarkoittaa, että markkinat odottavat Dow'n NOPATin laskevan pysyvästi 70 %. Tämä odotus vaikuttaa liian pessimistiseltä, kun otetaan huomioon, että Dow kasvatti NOPATia 65 % vuosittain lisättynä vuodesta 2019 lähtien.

Vaikka Dow'n NOPAT-marginaali putoaisi 9 prosenttiin (verrattuna 13 prosenttiin TTM:stä) ja yhtiön NOPAT putoaisi 5 % vuosittain seuraavan vuosikymmenen aikana, osakkeen arvo olisi tänään 75 dollaria+/osake – 44 % nousua. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF-skenaarion takana. Jos yhtiön NOPAT ei putoa niin jyrkästi tai jopa kasva nykyiseltä tasolta, osake on vieläkin enemmän nousujohteinen.

My Firm's Robo-Analyst Technology -tapahtumassa löytyy kriittisiä yksityiskohtia

Alla on tarkempia tietoja säädöistä, joita teen Dow'n 10-K:n ja 10-Q:n Robo-Analyytin havaintojen perusteella:

Tuloslaskelma: Tein 3.1 miljardia dollaria oikaisuja, joiden nettovaikutus oli 930 miljoonan dollarin ei-toimintakulujen poistaminen (2 % liikevaihdosta).

Tase: Tein 16.6 miljardin dollarin oikaisuja laskeakseni sijoitetun pääoman, ja nettolisäys oli 11.3 miljardia dollaria. Merkittävin oikaisu oli 9.0 miljardia dollaria (18 % raportoidusta nettovarallisuudesta) muihin laajan tuloksen eriin.

Arvostus: Tein 24.1 miljardia dollaria oikaisuja, joiden nettovaikutus laski osakkeenomistajien arvoa 19.8 miljardilla dollarilla. Kokonaisvelan lisäksi yksi merkittävimmistä omistaja-arvon oikaisuista oli 6.1 miljardia dollaria alirahastoituissa eläkkeissä. Tämä oikaisu on 16 % Dow'n markkina-arvosta.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini eivät saa mitään korvausta kirjoittaakseen tietystä osasta, tyylistä tai teemasta.