Bank of America -strategit kertoivat asiakkaille torstaina antamassaan muistiossa, että he eivät näe tarpeeksi viittoja, jotka osoittaisivat karhumarkkinoiden loppua. Sen sijaan edessä on merkkejä vaikeuksista – tarpeeksi suosittelemaan sijoittajia olemaan strategisempia kuin hyppäämään mukaan.
BofA-tiimi näkee useita syitä varovaisuuteen. Vaikka Wall Streetillä on näkemys, että jos kaikki ovat karhuisia, on aika ostaa, nämä strategit eivät näe tätä tunnetta Main Streetillä. Yhdysvaltain kotitaloudet edustavat 38 biljoonaa dollaria eli noin 52 prosenttia Yhdysvaltain osakemarkkinoista, eivätkä nämä ihmiset ole vielä alkaneet myydä.
"Kotitaloudet ostivat 5.9 biljoonaa dollaria osakkeita viimeisen kahden vuoden aikana vuoden 2022 ensimmäisen neljänneksen loppuun asti, ja sisäänvirtauksia kirjattiin joka vuosineljänneksellä Covidin jälkeen", strategit kirjoittavat. "Historiallisesti viimeiset kolme suurta markkinoiden pohjaa ovat sattuneet 1-2 vuosineljänneksen kuluttua kotitaloussijoittajien merkittävästä myynnistä." Myös "isot" rahat eli institutionaaliset sijoittajat ostavat edelleen, kuten yksityiset markkinat näkevät. vahvaa varainhankintaa. Yksityiset markkinat ovat keränneet tänä vuonna tähän mennessä 800 miljardia dollaria - Preqinin mukaan vauhti on 1.4 biljoonaa dollaria vuoden loppuun mennessä. Tämäntyyppiset tulovirrat sekä julkisilla että yksityisillä markkinoilla on jälleen yksi merkki BofA-tiimille siitä, että markkinoilla ei ole nähty "likviditeettirajoitettua "paniikkia", joka tulee tyypillisesti karhumarkkinoiden lopun rinnalla.
Vain 30 % indikaattoreista, jotka tyypillisesti syttyvät ennen markkinoiden pohjaa, laukeavat tänään, kertoo Bank of America osake- ja kvanttistrategi Savita Subramanian, joka haluaa, että vähintään 80 % tavallisista opasteista vilkkuvat vihreinä.
Esimerkiksi tulosarviot ovat edelleen 7 % nousussa markkinoiden huipun jälkeen. Ne putoavat tyypillisesti 19 % markkinoiden alimmillaan. Viiden viime taantuman aikana S&P 500 saavutti pohjansa arvioiden leikkaamisen jälkeen, paitsi vuonna 1990, jolloin osakekohtainen termiinitulos pysyi ennallaan, hän huomauttaa.
Fed on myös toinen huolenaihe. Taloustieteilijä Ethan Harris on huolissaan siitä, että korkeammat osakkeiden hinnat, tiukemmat luottoriskimarginaalit ja alhaisemmat joukkolainojen tuotot ovat päinvastoin kuin puheenjohtaja Jerome Powell ja miehistö haluavat nähdä, koska se heikentää heidän taisteluaan inflaatiota vastaan. Mitä kestävämpi kasvu ja inflaatio ovat, sitä pidemmälle Fedin on mentävä korkojen kanssa jäähdyttääkseen asioita.
Mitä sijoittajien sitten pitäisi tehdä?
BofA:n strategit suosittelevat, että asiakkaat myyvät vähän rahaa kasvattaakseen laadukkaampia osakkeita, joilla on vahvat ja vakaat vapaat kassavirrat ja osingot. "Pidä osinkojen ja joukkovelkakirjalainojen uudelleensijoitukset tauolla ja käytä verotappioiden keräämistekniikoita ennen parempia ostomahdollisuuksia tänä vuonna", strategit kirjoittavat huomautuksessa asiakkaille.
Bank of America's Michael Hartnettin neuvo: "Nipele", jos S&P 500 saavuttaa 3600:n, "purra" 3300:ssa ja "rotka" 3000:ssa. Se on kaukana indeksin nykyisestä 4241.33:sta.
Toistaiseksi Hartnett näkee inflaation liian korkeana, jotta Fed voisi kääntyä. Tämä vaatisi todennäköisesti heikompia palkkatietoja alle 100,000 0.0 työpaikan osalta, huippuinflaatiota kuluttajahintaindeksin noustessa 2–600 % kuukausittain, suurempaa volatiliteettia korkean tuottoeron ylittäessä XNUMX peruspistettä ja öljyn laskeessa alle 80 dollaria tynnyriltä ja jyrkempi Treasury-käyrä.
Kirjoita Reshma Kapadiaan osoitteessa [sähköposti suojattu]