Haluaako kukaan ostaa Robinhoodia?

Viime viikolla pyörivät huhut, että kryptovaluuttapörssi FTX saattaa haluta ostaa Robinhoodin, koska yhtiön osakekurssi jatkaa laskuaan. Huolimatta FTX:n perustajan ja toimitusjohtajan Sam Bankman-Friedin kieltäytymisestä, idea on herättänyt uteliaisuutta siitä, hankitaanko itseohjautuva välitys ja ketä voisi kiinnostaa.

Investointipankki JMP Securitiesin laatimassa raportissa mahdollisesta myynnistä FTX:lle Citizens Financialin tytäryhtiön analyytikot ehdottivat, että kaupan toteutumisen todennäköisyys on alhainen suhteessa Bankman-Friedin julkiseen kieltämiseen, joka osti 7.6 prosentin osuuden Robinhoodista. toukokuussa.

Tämä huomautus johtui osan kiinnostuksesta Robinhoodia kohtaan sen osakekurssin merkittävällä laskulla, jonka listautumisannin hinta oli 38 dollaria, korkeimmillaan 55.01 dollaria viikkoa myöhemmin ja tällä hetkellä kaupankäynti on 8.97 dollaria. Robinhoodin kokonaismarkkina-arvo on tällä hetkellä vain 7.8 miljardia dollaria, mikä saattaa tehdä siitä helpon merkin paljon suuremmalle rahoitusyritykselle, kuten Morgan StanleyMS
, Charles Schwab tai Citadel Securities. Analyytikot huomauttavat, että Robinhood on osa koko fintech-sektorin yleistä rappeutumista.

JMP Securitiesin analyytikot näkevät jonkin verran arvoa maailman toiseksi suurimman kryptopörssin ostossa, joka tarjoaa mahdollisuuden hankkia merkityksellinen yhdysvaltalainen asiakaskunta vähittäiskaupassa, mikä täydentää sen nykyistä liiketoimintamallia, vaikka FTX on yksityinen, koska FTX on yksityinen.

Pelkän osakemarkkinoiden arvioinnin näkökulmasta Robinhoodin 15.9 miljoonan aktiivisen tilin arvo on nyt alle 500 dollaria asiakasta kohti verrattuna 3,600 2020 dollariin per asiakas Charles Schwab. Kun Morgan Stanley osti E-Traden vuonna 13, hinta oli 2,500 miljardia dollaria, mikä tarkoitti noin XNUMX XNUMX dollarin arvoa per asiakas.

Kun JMP Securitiesin rahoitusteknologiatutkimuksen johtaja Devin Ryan esitettiin nämä numerot, hän myönsi, että vaikka nämä Robinhood-asiakkaat ovat tällä hetkellä vähemmän arvokkaita keskivertoasiakkaan tilisaldoihin perustuen, jokainen ostaja sijoittaisi näiden nuorten asiakkaiden mahdollisuuksiin ansaita enemmän ja puolestaan ​​tallettaa enemmän alustalle vanhetessaan.

Suuri kysymys on, pystyykö Robinhood rakentamaan lisää palveluita näiden asiakkaiden säilyttämiseksi, kun heidän investointitarpeensa monimutkaistuvat. Ryan huomauttaa myös, että Schwabin lukuja paisuttavat alustaa käyttävien RIA:iden säilytystilit, minkä tyyppistä kehittyneempää liiketoimintaa Robinhood voisi pyrkiä lisäämään tulevaisuudessa.

Huolimatta siitä, mitä perustajat Vlad Tenev ja Baiju Bhatt ovat rakentaneet, Morningstaraamu
osaketutkimuksen johtaja Michael Wong näkee Robinhoodin ainutlaatuisena yrityksenä, jolla ei ole niin paljon luonnollisia sopivuuksia kuin tavallisemmalla vähittäiskaupan välittäjällä, kun kyse on hankinnasta. Wong kuitenkin myöntää, että jotkut ostajat pitävät tätä ainutlaatuista sijoitusta todella suurena omaisuutena.

Wall Streetin tärkeimmät varainhoidon toimijat ovat laskeneet markkinoita viime vuosina sekä yritysostojen että omien investointien kautta. Tämä on tapahtunut siten, että Morgan Stanley osti E-Traden vuonna 2020, Goldman Sachs rakensi Marcuksen viimeisen kuuden vuoden aikana ja Bank of AmericaBAC
sijoittaa Merrill Edgeen. Yhdessä todetun halun kanssa houkutella lisää nuoria asiakkaita, Robinhood-hankinta voi olla pinnalla houkutteleva, kun Jim Cramer esitti Goldman Sachsin hyvänä kosijana CNBC:ssä viime viikolla.

"Paras voimavara on asiakaskunta", Columbian yliopiston taloustieteen professori RA Farrokhnia sanoo viitaten Robinhoodin miljooniin enimmäkseen nuorempiin asiakkaisiin, joista monilla on uupunut näkemys rahoituspalveluista. "Suureilla Wall Streetin yrityksillä on ollut vaikeuksia houkutella nuorempaa sukupolvea, ja toivomme, että säilytät heidät asiakkaina heidän ikääntyessään, ja koska heillä on enemmän omaisuutta sijoitettavana, voit ansaita rahaa tämän suhteen pitkään."

Wong huomauttaa, että erittäin alhaisilla saldoilla, jotka eivät todennäköisesti muutu vähittäistililtä täyden palvelun rahoitusneuvonnan tileille lähitulevaisuudessa, Robinhoodin asiakaskunta ei sovi hyvin näille suurille varallisuudenhoidon toimijoille.

Varainhoitoyritykset ovat olleet kiinnostuneita robo-neuvontatilasta etsiessään suorempaa suhdetta asiakkaiden kanssa, joita välittäjät ja edellä mainitut varainhoitajat eivät välitä. Tämä kaupankäynnissä menestyvä asiakaskunta, joka on runsaasti johdannaisia ​​ja kryptovaluuttoja, ei kuitenkaan ole ihanteellinen osta ja pidä -rahastomaailmaan. Taipumus itseohjautuvaan sijoittamiseen tekee tästä asiakasjoukosta kiusallisen sopivan sekä omaisuuden- että varainhoitoyrityksiin.

Kun tarkastellaan muita vähittäiskaupan välitysyrityksiä, koko ei vain ole tarpeeksi houkutteleva Charles Schwabin kaltaisille henkilöille, Wongin mukaan varsinkin sen jälkeen, kun se osti TD Ameritraden, jolla on 11 miljoonaa aktiivista tiliä vuoden 2019 lopulla. Wong sanoo, että asiakkaan kustannukset hankinta olisi korkea Schwabille.

Robinhoodin tahriintunut maine voi myös toimia pelotteena yrityksille, jotka ovat varovaisia ​​julkisesta tai pahempaa sääntelystä. Hieman yli vuosi sitten Robinhood maksoi kaikkien aikojen suurimman sakon Financial Industry Regulatory Authoritylle katkoksista ja asiakkaiden harhaanjohtamisesta, ja vasta viime kuussa kongressin raportissa kuvattiin yksityiskohtaisesti yrityksen epäonnistumisia viime vuoden meemiosakkeiden vimmassa.

Yksi potentiaalinen kosija, joka olisi järkevää, on korkean taajuuden kauppayhtiö, kuten Citadel Securities. Tästä synergiasta huolimatta tämän tyyppinen hankinta joutuisi todennäköisesti korkeimman tason tarkasteluun. Citadel joutuu kohtaamaan kritiikkiä suhteestaan ​​Robinhoodiin tilausvirran ostajana. Mikä tahansa sopimus näiden kahden osapuolen lähentämiseksi ei vain kohtaa skeptisyyttä yleisöltä, vaan todennäköisesti myös arvopaperi- ja pörssikomitealta.

Wong olettaa, että ehkä parhaiten soveltuisi pienempi pankki, jolla on riittävä markkina-arvo ottamaan vastaan ​​Robinhoodia ja joka haluaa lisätä vähittäismyyntiosaston tai kansainvälinen yritys, joka haluaa saada jalansijaa Yhdysvalloissa.

Osakekurssiin liittyvistä ongelmista huolimatta Robinhoodilla on 22.8 miljoonan rahastoitua tiliä, nettotalletusten kasvu 30 % vuositasolla vuodesta 2022 toukokuuhun ja 6.2 miljardia dollaria käteistä ja vastaavia taseessa.

Ehkä vastaus on, että Robinhoodin ei tarvitse myydä kenellekään ja se voi käyttää kassareserviään selviytyäkseen vaikeasta ajanjaksosta, mitä JMP:n analyytikot pitävät potentiaalisesti arvokkaana strategiana, koska heikoimmassa asemassa olevat kilpailijat eivät selviä.

Ryan huomauttaa, että perustajilla Vladimir Tenevillä ja Baiju Bhattilla on edelleen riittävästi omaa pääomaa ainutlaatuisella B-luokan äänioikeutetulla osakejärjestelyllä hallitakseen yrityksensä kohtaloa. Se, että he eivät ole aktiivisesti etsineet kosijaa, tarkoittaa, että mikä tahansa osto voi olla palkkio. Ryanille kyse on perustajista, jotka uskovat edelleen "rahoituksen demokratisoimisen" taustalla olevaan eetokseen, jonka alla yritys perustettiin. Hän huomauttaa myös, että jokaisella on hintansa.

Toistaiseksi hänellä ja hänen analyytikkotovereillaan on Robinhoodin markkinoiden luokitus 36 dollarin hintatavoitteella.