Onko meillä uusi globaali pankkikriisi?

Lloyds (LON: LOOY) osakekurssi nousi perjantaina, kun globaalit pankkiryhmät jatkoivat myymistä. Osake putosi alimmalle tasolle 49 p, alimmalle tasolle sitten tämän vuoden tammikuun 20. päivän. Se on pudonnut yli 7.7 prosenttia tämän vuoden korkeimmasta pisteestä. Myös muut Ison-Britannian pankkiosakkeet, kuten HSBC, Barclays ja NatWest, laskivat.

Toinen pankkikriisi näkyvissä?

Lloydsin osakekurssi liittyi amerikkalaisten kurssilaisten joukkoon, kun huoli pankkisektorista palasi. Tämän kriisin laukaisi tämän viikon Silvergate Capitalin romahdus, josta kirjoitin tätä. Sitä seurasi Silicon Valley Bankin emoyhtiön SVB:n lähes romahdus.

Jälkeenpäin se oli punainen meri pankkien osakkeiden joukossa, ja jopa sinisimmät pelimerkit, kuten JP Morgan ja Goldman Sachs, vetäytyivät. Tarkkaan katsottu SPDR Bank ETF on romahtanut. Pelkäämme, että saatamme tuijottaa uutta maailmanlaajuista pankkikriisiä, kuten näimme vuonna 2008. 

Todellisuudessa emme kuitenkaan ole tällaisessa kriisissä. Ensinnäkin Silvergate ja SVB ovat suhteellisen pieniä pankkiorganisaatioita, jotka toimivat pienessä markkinaraossa. Niitä ei pidetä systemaattisesti tärkeinä pankkeina, kuten Lehman Brothers oli.

Silvergate oli pieni alueellinen pankki, joka hajautui täysin kryptovaluutoihin. Tuolloin siitä tuli suosikkipankki kryptoon liittyville yrityksille, kuten FTX ja Three Arrows Capital. Siksi siitä tuli kryptovaluuttojen hintojen romahduksen uhri. 

SVG sen sijaan oli tärkein teknologiayritysten ja riskipääomayritysten käyttämä pankki. Suurin osa yrityksistä käyttää yritystä tällä kapealla ja silti järjestelmällisesti tärkeällä toimialalla. Sinänsä se kärsi myös teknologian listautumisannin ja riskipääoman romahtamisesta.

Onko Lloydsin osakkeen hinta vaarassa?

Siksi uskon, että Lloydsin osakekurssin romahtaminen ei ole perusteltua ottaen huomioon, että pankilla menee hyvin. Ainoa suuri riski, jonka näen siinä, on sen eläkeliiketoiminta, joka romahti minibudjettikriisin aikana. 

Lloyds Bank hyödyntää Ison-Britannian korkeampia korkoja kasvattaakseen nettotulosmarginaaliaan. Se on myös nähnyt viime kuukausina vähemmän laiminlyöntejä. Mikä tärkeintä, sillä on vahva tase, ja viimeisimpien tulosten mukaan sen CET 1 -suhde on noin 16. 

Samaan aikaan Lloyds Bankilla ei ole alttiutta Yhdysvalloille, kryptovaluutoille eikä teknologiateollisuudelle. Sen sijaan yritys keskittyy lähinnä yksityisiin ja kaupallisiin lainoihin.

Siksi uskon, että tämä Lloydsin osakekurssiromahdus on aiheeton ja johtuu ensisijaisesti sijoittajien pelosta. Sellaisenaan se saattaa pysyä paineen alaisena jonkin aikaa, ja sitten se voi tehdä voimakkaan paluun myöhemmin tänä vuonna.