Osinkoosakkeet, joilla on suurin voittosuhde, ovat parempia kuin takaisinostot

”Yritykset, jotka palauttavat enemmän ylimääräisestä pääomastaan ​​osakkeenomistajille osinkoina, ovat historiallisesti nähneet – ja näkevät edelleen – uskomattoman vahvan tuloksen”, sanoo Patrick Pelfrey, Credit Suissen kvantitatiivisen tutkimuksen johtaja. "Tämä on päinvastoin kuin takaisinostot, joita markkinaosapuolet pitävät usein osakkeiden hintoihin vaikuttavana tekijänä."

Osingonmaksusuhde, tässä tapauksessa osinkoina maksetun osakekohtaisen tuloksen prosenttiosuus, on sijoittajien laajalti käyttämä mittari saadakseen käsityksen siitä, kuinka paljon jaetaan osakkeenomistajille. Oheinen taulukko sisältää otoksen yrityksistä, joilla on korkea sijoitus osingonmaksun suhteen.

Yritys / tunnus	Viimeaikainen hinta	Markkina-arvo (bill)	Osinkotuotto	Maksusuhde	Osinkosektori
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	energia
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Teollisuustuotteet
McDonald's / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	harkinnanvarainen
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Terveydenhuolto
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Taloushallinto
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Elektroniikka
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Utilities
S&P 500	3,941.48	33.3 Trillion	1.6	28.8	N / A

Huomautus: Osingonmaksusuhteet perustuvat neljään tulokseen. Muut tiedot 24. toukokuuta. N/A=ei sovellettavissa.

Lähteet: Credit Suisse; FactSet

Credit Suissen 29. toukokuuta antamassa muistiossa analysoitiin alan yritysten nettoostot ja osingonmaksusuhteet

S&P 500 -indeksi.
Jälkimmäiselle tutkijat laskivat prosenttiosuuden osakekohtaisesta tuloksesta, joka maksettiin osinkoina neljän viimeisen neljänneksen aikana.

Seuraavaksi he jakoivat nämä yhtiöt kolmanteen osinkoperusteluokituksen perusteella – mitä korkeampi voitto, sitä parempi sijoitus. Pelfrey ja hänen kollegansa vertasivat ylintä kolmannesta alin kolmanteen, ja he ottivat samanlaisen lähestymistavan takaisinostoihin. Sijoituksia laatiessaan Pelfrey otti huomioon myös sektorit, sillä he poimivat kaikki 11 S&P 500:n sektoria.

20 vuoden ajalta 31–1999 osinkosuhteella ylimmän kolmanneksen sijoittuneiden yhtiöiden vuotuinen tuotto oli 31 % verrattuna alimman kolmanneksen yritysten 2019 %:iin. Credit Suisselle. Tämä ylivoimainen suorituskyky on jatkunut pandemian puhkeamisesta vuoden 10.9 alussa. Parempi suorituskyky tuona aikana – joulukuussa. 6.6 ja tämän vuoden 2020. toukokuuta välisenä aikana – oli 31–2019 % vuositasolla.

Osinkojen maksusuhteissa kärkisijoilla olevat yritykset menestyivät myös paremmin kuin osakkeet, joilla oli voimakkaampi takaisinostotoiminta – 10.9 % verrattuna 9.3 %:iin vuositasolla vuoden 20 lopussa päättyneen 2019 vuoden aikana.

Sillä välin Covidin ilmestymisen jälkeen asiat kääntyivät päinvastaiseksi näiden kahden osakeryhmän osalta. Alempana sijoittuneet osingonjakoosakkeet ovat tuottaneet 9.5 % verrattuna 6.2 %:iin parhaimmillaan takaisinostoyhtiöillä kyseisellä ajanjaksolla. Entinen ryhmä menestyi paremmin tuon 20 vuoden aikana, 9.3 % prosentista 8.1 prosenttiin vuositasolla.

Pelfrey sanoo, että osakkeiden takaisinostot voivat olla "hieman epävakaampia" ja että ne voivat "toimia ylimääräisen pääoman ulostuloventtiilinä, kun taas osingot ovat yleensä tahmeampia". Hän lisää, että yksi mahdollinen huolenaihe on talouskasvun "hiljainen tausta".

Samaan aikaan osinkosuhteen ylimmän kolmanneksen yhtiöiden tulos vuoden 2020 alusta lähtien vaihtelee sektoreittain. Finanssialalla se on plus 7.2 prosenttiyksikköä ja teknologiayrityksissä plus 3.6 prosenttiyksikköä. Tietenkin osakemarkkinoiden viime viikkojen laaja kierre on aiheuttanut laajoja tappioita, osinkoja ja takaisinostoja.

"On tärkeää ymmärtää, kuinka markkinat palkitsevat takaisinostot verrattuna osinkoihin - ja mielestäni on tärkeää ymmärtää, kuinka ne saattavat muuttua ajan myötä", Pelfrey sanoo.

Osinkojen takaisinmaksu jatkuu

Maailmanlaajuiset osingot jatkoivat nousuaan ensimmäisellä neljänneksellä ja nousivat 11.1 % edellisvuodesta ennätykselliseen 302.5 miljardiin dollariin Janus Henderson Global Dividend Indexin uusimman version mukaan. Tämä verrattuna vuoden 5 ensimmäisen neljänneksen 2021 prosentin laskuun.

Hyppy maksuissa heijasti yritysten kuromista kiinni pandemian varhaisessa vaiheessa tehtyjen osinkojen leikkausten tai keskeytysten jälkeen, erityisesti Yhdysvaltojen ulkopuolella, sekä suuria osinkoja energialta ja kaivostyöläisiltä, ​​sanoo Matt Peron, Janus Hendersonin tutkimusjohtaja.

Hän odottaa osinkojen kasvun normalisoituvan ja "kasvavan enemmän tai vähemmän tuloskasvulla". Janus Henderson ennustaa osinkojen kasvavan 7.1 % paikallisissa valuutoissa tänä vuonna tai 4.6 % oikaistuna valuuttakurssimuutoksilla ja muilla oikaisuilla.

Jos talouskasvu kuitenkin hidastuu, osingot Yhdysvaltojen ulkopuolella "voivat olla jossain määrin vaarassa", hän sanoo ja lisää luottavansa Yhdysvaltain osinkojen terveyteen tänä vuonna. Yhdysvalloissa Peron sanoo: "Jos heidän on pakko, he leikkaavat ensin takaisinostoja."

Useimmat alueet nauttivat suurista ensimmäisen vuosineljänneksen osinkojen noususta vuositasolla. Dollareissa laskettuna niihin sisältyvät kehittyvät markkinat, kasvua 41 %; Eurooppa ilman Yhdistynyttä kuningaskuntaa, 14.9 %; Pohjois-Amerikka, 11.8 %; ja Aasian ja Tyynenmeren alue ilman Japania 9.2 %.

Isossa-Britanniassa osingot laskivat 21.5 %, mikä johtui osittain siitä, että erikoisosinkoja maksettiin vähemmän kuin vastaavana aikana vuotta aiemmin. Silti, kun valuuttakurssimuutoksia, erikoisosingkoja ja muita oikaisuja ei oteta huomioon, osingot kasvoivat neljänneksellä kyseisessä maassa noin 14 %. Vastaava tulos tapahtui Japanissa, jossa osingot nousivat neljänneksellä 13 % paikallisessa valuutassa laskettuna.

Deere vaeltelee jälleen osinkoja

Deere

(ticker: DE) pidätti osingon nousun pandemian alussa, mutta viime vuoden ensimmäisestä neljänneksestä lähtien maailmanlaajuinen raskaiden koneiden jättiläinen on käynyt läpi tasaisia ​​nousuja.

Toukokuun 23. päivänä Moline, Ill.:ssä toimiva yhtiö ilmoitti aikovansa nostaa neljännesvuosittaista maksuaan 1.13 dollariin osakkeelta. Se on 7.6 % kasvua 1.05 dollarista. Osakkeen tuotto on 1.2 %. Viimeisin ilmoitus osingonkorotuksesta seuraa kahta viime vuoden korotusta – yksi marraskuussa 1.05 dollariin osakkeelta, mikä on lähes 17 % nousua ja toinen helmikuussa 90 senttiin osakkeelta, mikä on noin 18 % nousua.

Viime vuosina Deere ei kuitenkaan ole korottanut osinkoa joka vuosi. Esimerkiksi se pysyi 76 sentissä osakkeelta vuoden 2019 alusta viime vuoden toukokuuhun.

Korjaukset ja vahvistukset

Matt Peron on Janus Hendersonin tutkimusjohtaja. Tämän artikkelin aikaisemmassa versiossa häntä kutsuttiin väärin Daniksi.

Kirjoittaa Lawrence C. Strauss osoitteessa [sähköposti suojattu]