Huolimatta Wall Streetin riemuista, Macy's Turnaround Strategia ei mene minnekään.

Minua kiinnosti Wall Streetin piristävä ote Macyn neljännesvuosittainen tulosilmoitus tänä aamuna. Osake nousi torstaina 15 %, kun tavarataloketju ylitti odotukset, eikä toisin kuin useat muut jälleenmyyjät alentaneet ohjeistusta.

BS:n karkoittamisesta kiinnostuneena minua kuitenkin kiehtoi erityisesti Macy'sin toimitusjohtaja Jeff Gennetten avauslausunto tulosuutisten mukana olleessa lehdistötiedotteessa: "Polaris-strategiamme toimii." Oikeasti?

Juoksemassa seisomaan paikallaan

Tarkasteltaessa tosiasioita, Macy'sin neljännesvuosittainen liikevaihto oli 5.2 miljardia dollaria, mikä on 3.9 % vähemmän kuin vuotta aiemmin ja 1.1 % korkeampi kuin vuoden 2019 kolmanteen neljännekseen (juuri ennen kuin he ilmoittivat Polariksen strategia). Eri kannattavuusmittarit (nettotulos, EBITDA, EPS) ovat kaikki dramaattisesti heikentyneet viime vuoteen verrattuna. Tilivuoden ensimmäisten 39 viikon aikana Macyn nettotuloprosentti oli 4.1 %. Dillard'sin, jolla on olennaisesti samanlainen kuluttaja-arvolupaus, oli 12.7 %. Dillard'sin myymälöiden myynti kasvoi 8 %, ja sen markkina-arvo on nyt lähes sama, vaikka se on paljon pienempi. Mutta poikkean.

Parempi ei ole sama kuin hyvä

Paljon tehdään Macyn inventaariokurista – joka on objektiivisesti vahva – ja suorituskykyyn verrattuna Kohliin (joka ilmoitti neljänneksen pituisesta juna-onnettomuudesta ja vedetty ohjaus) ja TargetTGT
, joka on melko erilainen liiketoimintamalli. Huolimatta synkästä vuosineljänneksestä ja viipyvistä ongelmista, jotka liikkuvat varastotuloksen läpi, Target on saavuttanut huomattavan markkinaosuuden muutaman viime vuoden aikana, kun taas Macy's on tallannut vettä. Ja kaikki tämä tapahtuu, kun sen suorat kilpailijat ovat sulkeneet useita satoja myymälöitä.

Todellisuuden vääristymäkenttä

Macy'silla on pitkä historia rohkeiden väitteiden esittämisessä innovatiivisista strategioista, samalla kun se on enimmäkseen tarjonnut kasaan tyhjyyttä. Terry Lundgren, Jeff Gennetten edeltäjä, kannatti "yleistä kanavaa" ja "My Macy's" -varaston lokalisointiohjelmaa monien muiden ponnistelujen joukossa, jotka tuskin liikuttivat kellotaulua hänen 14 vuoden toimikautensa aikana.

Mr. Gennette on lanseerannut ostoskeskuksen ulkopuolisia konsepteja, kuten "Backstage" ja hämmentävästi nimetty "Market by Macy's", sekä avannut Toys R Us -liikkeitä ja hankkinut Storyn (joka näytti olevan tuomittu epäonnistumaan hyppystä, kuten lapset sanovat) ja yrityksen palkitsemisohjelman päivittäminen.

Kaikesta tästä huolimatta Macyn myynti on nykyään alhaisempi kuin vuosikymmen sitten.

Suurin poikkeama todellisuudesta oli kuitenkin herra Gennetten toteamus lehdistötiedotteessa, että "vähittäiskauppa on yksityiskohta, ja lahjakas ja ketterä tiimimme pärjää hyvin kilpaillakseen." Olen enemmän kuin valmis uskomaan, että hänen tiiminsä on lahjakas ja työskentelee kovasti. Vaikka Macyn varaston kierto näyttää toimivan, kollegani on dokumentoinut hyvin yrityksen myymälätason suoritusvirheet Neil Saunders käy säännöllisesti kaupassa, ja täysin linjassa oman kokemukseni kanssa viime aikoina useissa Macy's-myymälöissä.

Haluaisimme kaikki nähdä (kiinnostavan) suunnitelman

Olen varoittanut jo monta vuotta merkityksettömän keskikohdan romahtaminen ja kritisoi jälleenmyyjiä, jotka ajattelevat, että hieman parempi versio keskinkertaisesta voi mahdollisesti johtaa voittostrategiaan. Valitettavasti Macy's jatkaa arkaa muutosta.

Vaikka Macy'sia pitäisi kehua suuremman riskin ottamisesta kuin monet heidän tavaratalon veljensä, ei ole juurikaan todisteita siitä, että heidän tekemänsä muuttaisi merkittävästi heidän kehityskulkuaan. Lisäksi tavaratalosektori on nyt pitkällä kolmannella vuosikymmenellä jatkuvan laskun aikana. Kaikissa suunnitelmissa on selkeästi esitettävä, kuinka Macy's nappaa huomattavasti suuremman osuuden lompakosta ja markkinaosuudesta kuin viime aikoina, samalla kun se parantaa marginaalien suorituskykyä. Lähiajan haastava makroympäristö ei tee jo ennestään lähes mahdottomasta tehtävästä yhtään helpompaa.

Kriitikolla ei ole merkitystä

Tietysti on melko helppoa osoittaa, mikä on vialla. Muutosreseptin antaminen on vaikeampaa. Mutta Neil Saunders ja minä äskettäin kokeili sitä.

Kun vuorovesi sammuu.

Ottaen huomioon Macyn näennäisen vahvan varastotilanteen lomakauden huipulla, voi käydä ilmi, että heidän suorituskykynsä on suotuisa verrattuna kilpailijoihin, jotka joutuvat tekemään suuria alennuksia.

Mutta meidän ei pidä unohtaa sitä virtuaalista varmuutta, että vuosi 2023 tulee olemaan brutaali verrattuna lähimenneisyyteen, jolloin kuluttajien epätavallisen korkeat harkinnanvaraiset tulot ja niihin liittyvät menot saivat laimeatkin brändit näyttämään melko kirkkailta ja kiiltäviltä. Meidän olisi viisasta muistaa Warren Buffetin kehotus, että "kun vuorovesi sammuu, näet, kuka ui alasti."