Saksan autonvalmistajien vahvuuksista huolimatta vuoden 2023 tuottonäkymät näyttävät haastavilta

Saksalaiset autonvalmistajat ovat raportoineet terveistä voitoista, mutta näkymät vuodelle 2023 näyttävät parhaimmillaankin synkiltä.

Berenbergin pankki Hampurilainen sanoi, että Mercedeksen voitot kuluvalla vuosineljänneksellä näyttävät terveiltä, ​​mutta ensi vuosi olisi vaikeampi. Mercedes parantunut 3 XNUMX XNUMX^rd vuosineljänneksen tulos 83 % 5.2 miljardiin euroon (5.4 miljardia dollaria) ja nosti vuoden 2022 voittomarginaaliennusteen 13 prosentista 15 prosenttiin 12 prosentista 14 prosenttiin.

"Puolijohteiden toimitusketju pitää tuotannon edelleen epävakaana, vaikka yhtiö havaitsee hitaan parantumisen, joka on johdonmukaista koko toimialalla maailmanlaajuisesti", investointipankki sanoi raportissa.

”Vuoden 2023 näkymät ovat edelleen hämärät. Johto (analyytikoiden kanssa käydyssä puhelussa tulosjulkistuksen jälkeen) ei kommentoinut vuoden 2023 kehitystä. Näemme kuitenkin tasapainoisemman ympäristön kuin konsensuksen edellyttämä ympäristö. Vastatuuli sisältää energian, työvoimakustannukset ja käytettyjen ajoneuvojen hinnat, mutta jonkin verran alennuksia raaka-aineista ja valuutasta. Kysyntä on edelleen epävarmaa, ja otamme edelleen huomioon heikkenevän yhdistelmän (enemmän halvemman hinnan myyntiä) ollaksemme konservatiivisia. Pidämme vuoden 2023 liikevoittoennusteemme (tulos ennen korkoja ja veroja) noin 15 miljardissa eurossa (15.6 miljardia dollaria), mikä tarkoittaa, että segmentin tulos olisi 4 % pienempi kuin vuotta aiemmin”, Berenbergin raportti sanoi.

Talouden taantuma alkaa tuntua Euroopassa Saksan johdolla. Pinnalla näyttää siltä, ​​​​että automyynti todennäköisesti elpyy. Forecaster LMC Automotive arvioi Länsi-Euroopan myynnin kasvavan ensi vuonna 11.1 % 11.01 miljoonaan. Ongelma on Länsi-Euroopassa (johon kuuluvat kaikki suuret markkinat, kuten Saksa, Ranska, Iso-Britannia, Italia ja Espanja) autojen ja katumaasturien myynti on laskenut 14.29 miljoonasta prepandemiaa 2019 edeltäneenä vuonna. Suuri osa alan tuotannosta on suunnattu markkinoille. yli 3 miljoonaa suurempi.

"Kuitenkin, vaikka ensi vuonna oletetaankin jonkin verran parannusta, markkinat jäävät paljon alle sen, mitä pidettiin normaalin käyttövolyymin aikana ennen pandemiaa", LMC sanoi aiemmassa raportissa.

Bernstein-tutkimus piti siitä, mitä se kutsui Mercedesin kasvavasta hinnoitteluvoimasta ja kustannusten uudelleenjärjestelyistä, jotka pitävät voittomarginaalit kaksinumeroisina vuonna 2023 kovenevasta vastatuulesta huolimatta. Bernstein piti Mercedeksen päätöksestä lunastaa premium-brändivoimaansa.

"Odotamme, että Mercedes pysyy uskollisena premium-strategialleen, kun asiat menevät etelään, mikä viime kädessä suojaa marginaaleja. Vuosi 2023 ei ole yhtä hyvä kuin 2022. Ensi vuonna horisontissa häämöttää useita vastatuulia sekä tulo- että kustannuspuolella. Uskomme, että jotkut (valmistajat) pärjäävät paremmin kuin toiset; Mercedes on yksi heistä. Parantuneen yhdistelmän ja parantuneen kustannusrakenteen ansiosta konsernilla on luultavasti kaikki tarvittava selviytyäkseen tästä taantumasta kaksinumeroisilla marginaaleilla”, Bernstein Research sanoi.

BMW paransi nettotulosta 23 prosenttia vuonna 3^rd neljänneksellä 3.18 miljardiin euroon (3.3 miljardia dollaria) verrattuna viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon ja odottaa voittomarginaalin saavuttavan vuodelle 7 ennustetun 9–2022 prosentin huippuluokan.

Berenberg Bank odottaa BMW:n kärsivän Euroopan talouden heikkoudesta, mutta sillä on suotuisia myötätuulia, mukaan lukien tulevat uusien mallien lanseeraukset.

Investointipankki UBS on samaa mieltä siitä, että premium-segmentti vastustaa heikkoja talouksia paremmin kuin valtavirtaa ja että BMW pärjää Mercedeksen heikommin markkinoilla, joita se kutsuu yhä paremmin tarjotuiksi.

"BMW on alttiimpi pääsymaksulle, jossa odotamme makrotilanteen vaikuttavan negatiivisemmin kuluttajiin. Ennustamme edelleen jyrkkää tulospudotusta ensi vuodelle, koska odotamme hinnoitteluvoiman heikkenevän ja Fincon (rahoitusalan tytäryhtiön) tuloksen normalisoituvan. Vaikka arvostus pysyy houkuttelevana, uskomme, että tuloskehitys ja epävarmuus BMW:n sähköautojen kilpailukyvystä Kiinassa vaikeuttavat tunnetta", UBS sanoi raportissa.

Volkswagenin 3^rd vuosineljänneksen liiketulos nousi 52.6 % 4.3 miljardiin euroon (4.5 miljardia dollaria) verrattuna vuoden 2021 vastaavaan ajanjaksoon ja Venäjän 1.6 miljardin euron (1.7 miljardin dollarin) alaskirjauksen jälkeen. Voittomarginaali oli 6 % ja vuoden 2022 tavoite 7-8.5 %.

Raportissa, jonka otsikko on "Onko jo aika ostaa Volkswagen", Bernstein Research sanoi, että vaikka tulos on kasvanut, vuodesta 2023 ei tule kovin hyvä vuosi.

"Volkswagenin ongelmalista on edelleen pitkä, ja sen pääomatarina on synkkä verrattuna muihin eurooppalaisiin valmistajiin", Bernstein Research sanoi.

Bernstein vastasi kysymykseensä VW:n ostamisesta tällä kieltävästi.

"Tarvitseeko kukaan tätä osaketta? Volkswagen on monimutkainen yritys, sillä on huomattava riskialtistus (massamarkkinat, Kiina, ohjelmistot, hallinto) ja siltä puuttuu vakuuttava osaketarina. Muut EU:n (valmistajat) tarjoavat selkeämmän osakeprofiilin ostettavaksi – Volkswagenin rooli salkussa on edelleen epäselvä”, Bernstein Research sanoi.

UBS sanoi aikaisemmassa raportissaan, että jopa premium-brändi, kuten VW:n Audi, ilmoitti uusien tilausten hidastuvan, ja VW:n volyymimerkit voivat menettää rahaa ensi vuonna.

Euroopan vuoden 2022 autotuloja ovat paisuttaneet ennennäkemättömät tekijät. Sirupula pysäytti suuret yleiset myyntitavoitteet, ja useimpien autonvalmistajien oli siirryttävä myymään vähemmän ajoneuvoja, mutta varmistivat, että ne olivat pääasiassa korkean voittomarginaalin ajoneuvoja. Tämä tuskin jatkuu vuonna 2023.