Delphi Digital myöntää, että "olimme väärässä" Terran stablecoin-riskeissä

Kryptoihin keskittynyt tutkimus- ja sijoitusryhmä Delphi Digital on julkaissut post mortemin tappioista, joita TerraUSD (UST) -algoritmisen stablecoinin viime viikolla romahdus aiheutti, ja totesi, että se "aina tiesi, että tällainen oli mahdollista".

"Ymmärsimme algoritmisen mallin riskit etukäteen ja pyrimme olemaan läpinäkyviä niiden suhteen; on kuitenkin selvää, että laskimme riskit väärin", Delphi kirjoitti blogikirjoituksessaan myöhään keskiviikkona. "Terran algoritmisen suunnittelun äänekkäälle kriitikolle: te olitte oikeassa ja me väärässä."

UST irrottautui dollarista katastrofaalisesti viime viikolla tuhoten yli 40 miljardin dollarin arvoa sijoittajille. Delphi, joka kilpailee The Blockin kanssa tarjotakseen tutkimusta kryptoteollisuudesta, oli tukenut Singaporessa sijaitsevaa voittoa tavoittelematonta Luna Foundation Guard -järjestöä (LFG), jonka tehtävänä on vahvistaa Terra-ekosysteemiä. 

"Tiesimme aina, että tällainen on mahdollista, ja yritimme korostaa tällaisen järjestelmän riskejä tutkimuksessamme ja julkisissa kommenteissamme, mutta tosiasia on, että laskimme väärin "kuolemankierteen" toteutumisen riskin", Delphi sanoi. "Olemme ottaneet tähän hieman lämpöä viime viikolla, ja ansaitsemme sen. Kritiikki on oikeudenmukaista ja hyväksymme sen."

Vielä huhtikuussa Delphi oli kirjoittanut tutkimusuutiskirjeeseen, että LFG:n bitcoin-ostot "antavat paremman turvallisuuden puolustaakseen UST:n sidottua dollaria" ja "vähentävät todennäköisesti riskiä, ​​että se joutuu kuolemankierteeseen". Ja maaliskuussa yritys oli julkaissut tarjouksen, jonka mukaan asiakkaat voivat maksaa tilauksensa UST-saldolla ja Terran ankkuriprotokollasta ansaitsemilla koroilla. 

Delphi on yksi lukuisista kryptooperaattoreista, jotka olivat merkittävästi altistuneet Terra-ekosysteemille sen romahtamisen aikaan. Viestissään ryhmä arvioi vahingot ensimmäistä kertaa julkisesti.

Delphi sanoi, että sen pääomasijoitusyhtiö Delphi Ventures Master Fund oli vuoden 2021 alussa ostanut Terran alkuperäisen tokenin Lunan määrän, joka vastaa 0.5 prosenttia sen nettoarvosta (NAV). Tämä altistuminen lisääntyi ajan myötä, mikä johti "suureen realisoitumattomaan tappioon". Huippuhinnallaan Lunan ja muiden terra-natiivien rahakkeiden osuus oli noin 13 % Delphi Venturesin nettoarvosta.

Hanki päivittäinen kryptokatsaus

Toimitetaan päivittäin, suoraan postilaatikkoosi.

Näihin lukuihin sisältyy 10 miljoonan dollarin investointi Lunaan helmikuussa, osa LFG:n 1 miljardin dollarin token-myyntiä. Delphi sanoi, että investointi on "täysin menetetty" Lunan nykyisen hinnan perusteella, mutta korosti, ettei se myynyt Lunaa tunnuksen liukumisen aikana. José Maria Macedo, Delphi Digitalin osakas, on LFG:n hallintoneuvoston jäsen.

Ohjelmistojen tutkimus- ja kehitysyhtiö Delphi Labs kärsi pahimmin konsernin jälkeläisistä. Delphi Labs työskenteli yli vuoden yhteisyrityksissä, jotka keskittyivät Terran Astroport- ja Mars-protokolliin – ja se oli saanut Terraform Labsilta 30,000 466,666 LUNA:n ja XNUMX XNUMX UST:n apurahat viimeksi mainitun parissa tekemästään työstä. Ryhmä korosti, että Labs-yksikkö ei koskaan myynyt hallussaan olevia tokeneita.

"Päätimme rakentaa Terraan, koska uskomme, että hajautetulla rahalla on suurimmat mahdollisuudet menestyä, jos se integroidaan L1:ssä, keskitytään todelliseen käyttöön ja rakennetaan suhteellisen skaalautuvalle ja yhteentoimivalle lohkoketjulle", Delphi sanoi. ”Tulevaisuuden osalta, kun olemme tehneet suuren panoksen Terrasta ja epäonnistuneet, haluamme varmistaa, että opimme läksymme ja teemme oikean valinnan siihen, mihin keskitämme voimamme. Olemme koonneet poikkileikkaustiimin joistakin tutkimus- ja laboratorioalan kirkkaimmista mielistämme, ja käytämme aikamme varmistaaksemme, että arvioimme kaikki mahdolliset vaihtoehdot ja teemme oikean pitkän aikavälin päätöksen.

Ei tarpeeksi nopeasti

Delphi jakoi myös ajatuksia Terran ankkuriprotokollasta, joka mainosti UST:n tallettajille 20 prosentin korkoa.

Ryhmä sanoi, että se oli nähnyt LFG:n – ja sen keräämät bitcoin-varannot UST:n estämiseksi stressin aikoina – ”massiivisena askeleena” pienentääkseen riskiä, ​​että pankki ajautuisi ankkuripöytäkirjaan. "Se muutti tehokkaasti osan ylimääräisestä UST-kysynnästä ulkopuolisiin varoihin, joita voitaisiin käyttää tarvittaessa sidoksen puolustamiseen", Delphi sanoi. "Osittaisen eksogeenisen vakuuden luominen ja Anchor APY:n kaataminen vähentäisi merkittävästi verkon järjestelmäriskiä."

Delphi jatkoi: ”Uskoimme, että korkea ulkopuolinen vakuus oli välttämätön pitkällä aikavälillä, ja näimme tämän tiennä siihen. Valitettavasti se ei kasvanut tarpeeksi nopeasti verrattuna UST:n tarjontaan, ja yhdistettynä BTC-varantojen arvon laskuun, vastuun ylitys oli liian suuri puolusteltavaksi.

Delphin tutkimusosasto oli julkaissut kuusi Terra-keskeistä raporttia helmikuusta 2021 lähtien – joista ei yhdestäkään maksettu, ryhmän blogikirjoituksen mukaan. Se sanoi, että Terran romahtaminen ei suurelta osin vaikuttanut Delphi Researchiin taloudellisesta näkökulmasta.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Kaikki oikeudet pidätetään. Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedoksi. Sitä ei tarjota eikä ole tarkoitettu käytettäväksi juridisena, vero-, sijoitus-, rahoitus- tai muuna neuvona.