(Bloomberg) - Joukkovelkakirjamarkkinat kaksinkertaistuvat Yhdysvaltojen taantuman mahdollisuuteen sen jälkeen, kun keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell varoitti paluusta suurempiin koronnostoihin inflaation ja talouden viilentämiseksi.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kun Fedin neljään seuraavaan politiikkakokoukseen viittaavat johdannaissopimukset hinnoiteltiin uudelleen tasolle, joka on johdonmukainen keskuspankin viitekoron noustessa toisen täyden prosenttiyksikön verran, kahden vuoden valtion velkakirjan tuotto nousi tiistaina peräti 13 peruspistettä 5.02 prosenttiin. Korkein taso sitten vuoden 2007. Kriittisesti kuitenkin pitemmät tuotot pysyivät pysähdyksissä; 10- ja 30-vuoden korot eivät juurikaan muuttuneet alle 4 prosentin päivänä, vaikka noiden tenorien huutokaupat myöhemmin tällä viikolla.
Tämän seurauksena tiiviisti seurattu suhde 2 ja 10 vuoden tuottojen välillä ylitti prosenttiyksikön ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1981, jolloin silloinen keskuspankin puheenjohtaja Paul Volcker suunnitteli koronnostoja, jotka katkaisivat kaksinumeroisen inflaation. pitkä taantuma. Hedge-rahastojätti Citadelin toimitusjohtajan ja perustajan Ken Griffinin mukaan samanlainen dynamiikka on kehittymässä nyt.
"Meillä on valmiudet taantumaan", kun Fed vastaa inflaatioon koronkorotuksilla, Griffin sanoi haastattelussa Palm Beachissä, Floridassa.
Pitkäaikaiset Treasury-korot eivät ole pysyneet heinäkuun jälkeen nousevan kahden vuoden vertailuindeksin tahdissa, mikä on luonut niin sanotun käyrän inversion, joka on vuosikymmenten aikana kerännyt vaikuttavan ennätyksen taantumien ennakoimisesta Fedin aggressiivisten kiristyskampanjoiden seurauksena.
Yleensä käyrän inversiot ovat edeltäneet talouden taantumia 12–18 kuukaudella, ja uuden luvun todennäköisyys vain vahvistuu Powellin kommentin jälkeen, joka osoittaa avoimuuden palata puolen pisteen koronnostoihin vastauksena joustaviin taloustietoihin. Fedin neljännespisteen nousu 1. helmikuuta oli pienin sitten nykyisen kiristyskampanjan alkupäivien.
Kauppiaat paransivat 22. maaliskuuta puolen pisteen koronnousun todennäköisyyttä noin yhdestä neljään noin kahteen kolmesta, mikä nosti panoksia perjantaina julkaistavalle helmikuun työllisyystietosarjalle ja helmikuun kuluttajahintaindeksille noin viikon päästä.
"Korkojen volatiliteetti tulee olemaan, kunnes Fed on todella valmis", sanoi George Goncalves, MUFG:n Yhdysvaltain makrostrategian johtaja. "Korkea volyymi tarkoittaa, että joudut pilkkaamaan ja sijoittamaan enemmän riskipreemioita takaisin luottoihin ja osakkeisiin."
Yhdysvaltain osakkeet pidensivät laskuaan, jota he ovat kärsineet viimeisen kuukauden aikana, ja S&P 500 -indeksi laski 1.5 %, mikä on suurin pudotus kahteen viikkoon. Toiveet siitä, että keskuspankki saattaa olla lähellä kiristyssyklinsä loppua, olivat nostaneet S&P 500:aa yli 6 % tammikuussa, mutta sitkeästi korkea inflaatio ja Fedin päättäväisyys taistella sitä vastaan ovat sittemmin vetäneet osakkeita takaisin alaspäin.
Samaan aikaan dollari, joka yleensä hyötyy sekä kohonneista lyhyen koron koroista että turvatarjouksesta vaikeina aikoina, nousi myös korkeammalle tiistaina, ja valuutan Bloombergin mittari nousi korkeimmalle tasolle tammikuun alun jälkeen.
"On vaikea kiistää julkilausuman ja markkinoiden vetävän viestin haikeutta", NatWest Marketsin strategit kirjoittivat huomautuksessaan asiakkaille. Strategien Jan Nevruzin mukaan Powell "avasi lujasti oven" palatakseen 50 peruspisteen liikkeisiin, vaikka keskuspankin puheenjohtaja korosti tulevien tietojulkaisujen merkitystä päätöksenteossa ja "nämä ovat todennäköisesti suuria volyymejä tapahtumia". , John Briggs ja Brian Daingerfield.
Powell kertoi kongressin jäsenille tiistaina, että "kaksi tai kolme muuta erittäin tärkeää dataa on analysoitava" ennen maaliskuun neuvotteluja, ja "se kaikki menee päätöksentekoon".
Myös maaliskuussa Fedin päättäjien on määrä julkaista päivitetyt neljännesvuosittaiset ennusteet siitä, mihin eri virkamiehet näkevät korkojen menevän, tunnetaan myös nimellä dot plot. Joulukuussa mediaaniennuste oli noin 5.1 %:n huippu ja pitkän aikavälin neutraalikorko 2.6 %.
Jotkut sijoittajat uskovat, että taantuma voidaan välttää, vaikka kasvu hidastuu. Joka tapauksessa pitempiaikaisia valtiovarainrahastoja pidetään elinkelpoisena suojana, kun Fed nostaa edelleen korkoja.
Lyhyen maturiteetin tuotot ovat "herkimpiä uudelleenhinnoittelulle korkeammalle", varsinkin jos palkkojen kasvu jatkaa nousuaan, mikä suosii puolen pisteen koronnousua, sanoi Ed Al-Hussainy, Columbia Threadneedle Investmentsin korkostrategi. Se saa aikaan "lisävyyttä käyrälle".
– Edward Bolingbroken, Katie Greifeldin ja Felipe Marquesin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html