Hämmentyneet ja uupuneet osakkeen ostajat voivat vihdoin hengittää

(Bloomberg) — Pörssisijoittajilla, jotka toivovat hengähdystaukoa raa'an epävakaan vuoden 2022 jälkeen, on historia – ja optiokauppiaat – puolellaan.

Useimmat luetut Bloombergilta

Kun inflaation hidastuminen tukee spekulaatioita siitä, että Federal Reserve on lähestymässä koronnostonsa loppua, osakejohdannaisten kauppiaat odottavat taukoa viime vuonna markkinoilla jatkuneesta myllerryksestä. Tämä on ohjannut niin kutsuttua volatiliteettikäyrää – kuvaajaa, joka näyttää odotukset hintojen heilahtelujen vakavuudesta tulevina kuukausina – joka pisteessä alhaisempi kuin vuosi sitten.

Muut historialliset tiedot viittaavat myös siihen, että kahden viime viikon optimismi ei ole väärässä paikassa. Niistä: osakemarkkinoilla on ollut vain kaksi peräkkäistä vuotuista pudotusta vuodesta 1950 lähtien, 1970-luvun alun laman aikana ja tämän vuosisadan alussa tapahtuneen dot-com-kuplan puhkeamisen jälkeen, joka kesti kolme vuotta. Mitään vastaavaa ei ole odotettavissa vuonna 2023, ainakaan useimpien Wall Streetin strategien perusskenaarioissa.

"Kun viime vuosi oli huono, on niin paljon huonoja uutisia, jotka ovat todennäköisesti jo hinnoiteltu markkinoille", sanoi Ryan Detrick, Carson Groupin päämarkkinastrategi. Hän uskoo, että Yhdysvallat voi välttää taantuman, joka olisi osakkeiden "merkittävä myönteinen katalysaattori". "Näemme askelia oikeaan suuntaan inflaation suhteen. Se on avain koko palapeliin."

Tietenkään sijoittajien ei pitäisi odottaa täysin sujuvaa purjehdusta täältä. Itse asiassa tammikuu kaksinumeroisen vuosittaisen laskun jälkeen on ollut S&P 500 -indeksille rankka kuukausi.

Silti S&P 500 nousi 2.7 % viime viikolla ja on yli 4 % nousussa vuoden aikana. Työministeriö raportoi torstaina, että kuluttajahintaindeksi laski joulukuussa edellisestä kuukaudesta ja saavutti pienimmän vuotuisen nousunsa sitten lokakuun 2021. Tietojen katsottiin laajalti antavan Fedin virkamiehille tilaa hidastaa koronnostovauhtia helmikuussa. tapaaminen.

Tarina jatkuu

Nämä osakemarkkinoiden nousut ovat tervetulleita uutisia osakesonnille sen jälkeen, kun S&P 500 oli yli 19 % tappiolla vuonna 2022, mikä on pahin isku sitten vuoden 2008 finanssikriisin. Hyvä uutinen on, että alhaisia ​​vuosia seuraa yleensä nousu: S&P 500 on noussut niistä keskimäärin 15 % seuraavien 12 kuukauden aikana Carson Groupin vuodesta 1950 lähtien keräämien tietojen mukaan.

"Markkinoilla voi olla hyviä syitä nähdä lasi puoliksi täynnä inflaatiosta ja hylätä haukkamainen" keskuspankin retoriikka, sanoi Barclays Plc:n strategi Emmanuel Cau.

Silti on edelleen syitä jatkuvaan huoliin osakesijoittajien keskuudessa, jotka vetivät 2.6 miljardia dollaria Yhdysvaltain osakerahastoista tammikuun 11. päivän välisenä aikana Citigroup Inc:n EPFR Global -tietoihin viittaavan huomautuksen mukaan.

On mahdollista, että Fed voi lopulta uhmata markkinoiden odotuksia. Esimerkiksi viranomaiset osoittavat, että kauppiaat ovat väärässä ennakoidessaan koronlaskuja myöhemmin tänä vuonna. Ja viimeisimmät yritysten tulosraportit ovat juuri alkaneet julkaista ja sisältävät omat riskinsä.

Ne skeptiset tammikuun voitot pysyvät voimassa, voivat myös viitata omaan ennakkotapaukseensa. Ne neljä kertaa, kun markkinat ovat laskeneet kaksinumeroisia vuosia tämän vuosisadan vaihteen jälkeen, osakkeet ovat laskeneet seuraavan vuoden ensimmäisen kuukauden aikana kolme kertaa.

Mutta toistaiseksi kauppiaat eivät ainakaan odota suuria shokkeja. Kuukauden kaksi suurta talousraporttia – työllisyysluvut ja kuluttajahintaindeksi – on jo julkaistu, ja ne osoittivat, että kasvu jatkuu ja inflaatio on hidastumassa.

Cboe VIX -indeksi – S&P 500:n ennustettujen hintojen heilahtelumittari, joka yleensä liikkuu indeksin vastakkaiseen suuntaan – päättyi viime viikolla noin 18:aan, alimmalle tasolle sitten viime tammikuun.

Instituutiosijoittajat ovat kattaneet lyhyitä osakevetojaan useiden viime viikkojen aikana, ja aiemmin tässä kuussa ne nostivat pitkän nettosijoituksensa korkeimmalle tasolle sitten toukokuun 2022, Ned Davis Researchin CFTC-tietojen analyysi osoittaa.

"Jos on taantuma, jossa se kestää noin kaksi vuosineljännestä, vuoden toiselle puoliskolle mennessä markkinoiden pitäisi hinnoitella elpymistä", sanoi Ed Clissold, Yhdysvaltain päästrategi Ned Davis Researchista. "Jos inflaatiotiedot jatkuvat suotuisina ja jos tulos tulee melko hyvälle, voi olla, että hedge-rahastot jatkavat lyhyiden positioidensa kattamista, mikä olisi melko hyvä polttoaine rallin jatkumiselle."

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP