(Bloomberg) - Dixit Joshi ei unohda ensimmäistä päiväänsä Credit Suisse Group AG:n talousjohtajana kiireessä. Kokemus ei kuitenkaan ole ollut täysin vieras entiselle Deutsche Bank AG:n korkealle lentäjälle.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sveitsiläisen pankkijättiläisen osakkeet putosivat maanantaina 12 prosenttia kaikkien aikojen pohjalle ennen kuin ne saivat takaisin lähes kaikki tappiot. Tiistain avajaisissa Zürichissä osake nousi jopa 5 %.
Villit kiertelyt osoittavat Credit Suissen vaikeuksia hallita sijoittajien kuumeista luottamusta sen kiirehtiessä suunnittelemaan korjaussuunnitelmaa investointipankilleen, joka on ollut köysissä siitä lähtien, kun se kärsi valtavia tappioita viime vuonna tukemalla Archegos Capital Managementia. Hinta, jonka sijoittajat joutuvat maksamaan vakuuttaakseen pankin velan, nousi ennätystasolle, mikä johti siihen, että jotkut palaavat vuoden 2008 pelon aiheuttamiin päiviin.
Todellisuudessa useat analyytikot sanovat, että parempi vertailu on Deutsche Bankin vuosille 2016 ja 2017 – aikana, jolloin Joshi auttoi suunnittelemaan oman kriisireaktion saksalaisen pankin luottoriskinvaihtosopimusten nousuun. Morgan Stanley kävi läpi samanlaisen vuonna 2011. Molemmat selvisivät koettelemuksesta.
"Tämä ei ole 2008", Citigroup Inc:n Andrew Coombs sanoi.
Siitä huolimatta maanantain alun perin paniikkireaktio osakemarkkinoiden Credit Suissen nouseviin CDS-kustannuksiin viittaa sveitsiläisen yrityksen käytettävissä olevien vaihtoehtojen heikkenemiseen ennen 27. lokakuuta tehtävää hätästrategian tarkistusta, jonka odotetaan sisältävän laajamittaisen investointipankkitoiminnan vetäytymisen. .
Sijoittajat ovat huolissaan siitä, kuinka pankki kattaa tällaisen suunnitelman kustannukset – joiden monet analyytikot ovat lyöneet 4 miljardia dollaria – ja mitä se tarkoittaisi sen 13.5 prosentin ydinpääomasuhteelle varsinkin aikana, jolloin investointipankki on kärsinyt suuria tappioita. . Kun sen osakkeet ovat pudonneet yli 95 % huipultaan, lainanantaja toivoo saavansa käteistä myyntien kautta sen sijaan, että Deutsche Bank päätyi tekemään erittäin laimentavaa osakeantia.
"Jos johonkin vaihtoehdoista sisältyy pääoman korotus, osakkeen on aina vaikea pysyä vakaana, kun mahdollisen liikkeeseenlaskun ja laimentumisen määrä ei ole tiedossa", sanoi Bloomberg Intelligencen pankkianalyytikko Alison Williams. "Kovat markkinat lisäävät kärsimättömyyttä."
Credit Suissen strukturoitujen tuoteryhmien myynti, jossa käydään kauppaa arvopaperistetuilla veloilla, on herättänyt kiinnostusta potentiaalisilta ostajilta, kuten BNP Paribas SA:lta ja Apollo Global Management Inc:ltä, mutta tällaisten omaisuuserien myyminen tai hyvien hintojen saaminen on epäilystäkään. — kun korkojen nousu on asettanut heille painetta. Investointipankkitoiminnan laajempi tausta on tuskin yhtään ruusuisempi: BI arvioi, että palkkiot Yhdysvalloissa ovat saattaneet laskea 50 % tai enemmän kolmannella neljänneksellä.
"Jos he olisivat aloittaneet uudelleenjärjestelyn vuosi tai kaksi sitten, heidän olisi helpompi myydä, koska riskialttiille omaisuuserille olisi enemmän kysyntää", sanoi Vontobelin pankkianalyytikko Andreas Venditti. Yritys on ollut kaksinkertainen onnettomuus, koska se on vinossa investointipankkitoimintaan, joka kamppailee tällä hetkellä, mukaan lukien sen velkalainayksikkö.
Venditin mukaan toimitusjohtaja Ulrich Koernerin ja hallituksen puheenjohtajan Axel Lehmannin – toimivan saneeraussuunnitelman suunnittelusta vastuussa olevan sveitsiläisen kaksikon – ongelma on se, että murskaavat osakkeenomistajat reagoivat huonosti, jos pariskunta ei ryhdy radikaaleihin toimiin investointipankin supistamiseksi. sen jälkeen, kun aiemmat hallitukset hylkäsivät vaikeita valintoja. Tämä saattaa jättää heille vain vähän muuta vaihtoehtoa kuin aloittaa kalliin rakenneuudistuksen.
Omaisuudenhoitoyksikön myynti – joka kärsi oman maineensa Greensill Capitalin romahtamisesta – on toinen mahdollinen rahanpyöritys. Tai Koerner ja Lehmann voisivat pölytellä entisen toimitusjohtajan Tidjane Thiamin idean ja jatkaa kotimaisen sveitsiläisen pankin listautumista, joka on kestänyt suhteellisen hyvin, sillä skandaalit ja markkinoiden sekasorto ovat joutuneet Credit Suissen muihin osiin. Se olisi kuitenkin hankalaa listautumisannin kannalta vaikealla hetkellä.
Yksi vaihtoehto olisi aikaistaa strategiakatsauksen julkaisemista sen sijaan, että kestäisimme vielä kolmen viikon pörssimyllerryksen, vaikka johtoryhmä onkin varovainen toisesta epäonnistuneesta C-sarjan yrityksestä polttaa haavoja. JPMorganin analyytikko Kian Abouhossein ehdotti, että pankki voisi antaa ilmoituksen kolmannen vuosineljänneksen pääomaasemastaan tukeakseen sijoittajille viikonlopun viestiä, jonka mukaan pankin tase pysyy vakaana.
Deutsche Bankin ja Morgan Stanleyn kokemus saattaa olla opettavainen. Saksalaisen lainanantajan vuoden 2016 kriisi sai alkunsa osittain siitä, että Yhdysvaltain oikeusministeriö pyysi 14 miljardia dollaria asuntolainavakuudellisia arvopapereita koskevan tutkimuksen ratkaisemiseksi. Vaikka pankki pääsi lopulta sopimukseen noin puolesta summasta, huolet eivät hälvenneet ennen kuin se keräsi 8 miljardia euroa (7.85 miljardia dollaria) uutta pääomaa seuraavana vuonna.
Morgan Stanley kohtasi oman luottomarginaalinsa markkinoiden huhujen seurauksena vuonna 2011, kun jatkuva puhe siitä, että se oli voimakkaasti alttiina horjuville Euroopan velkalle, painoi sen osakkeita ja joukkovelkakirjoja. Yrityksen suurin osakkeenomistaja antoi sille julkisen tuen, mutta kesti kuukausia ennen kuin laiminlyöntien vaihtosopimusten hinta laski, koska pelätyt tappiot eivät koskaan toteutuneet.
(Lisää toisessa kappaleessa auki oleva osuus)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html