Credit Suisse: Mitä tapahtuu ja miksi sen osake laskee

Markkinat, jotka ovat todella kiinnittäneet kauppiaiden huomion, ovat luottoriskinvaihtosopimusten markkinat. Nämä ovat tehokkaita vetoja siitä, selviytyykö velan liikkeeseenlaskija. Viiden vuoden luottoriskinvaihtosopimus leveni perjantaina 5:een – ei epätavallinen taso yritykselle, mutta korkea suurelle pankille, ja Credit Suissen huonoin taso sitten vuoden 250. (UBS:n
UBS,
-1.09%
5 vuoden luottohäiriöswap oli 126, ja Goldman Sachs
GS,
-1.03%
oli 143, IHS Markitin tietojen mukaan. Sveitsin 5 vuoden CDS oli 7:ssä.)

Aikana, jolloin muu Wall Street on tehnyt voittoa, Credit Suisse on menettänyt rahaa kolmella neljänneksellä peräkkäin. Credit Suisse ei ollut ainutlaatuinen lainattaessaan Bill Hwangin Archegos Capital Managementille, mutta se menetti 5.5 miljardia dollaria sen jälkeen, kun se ei kyennyt luopumaan tehtävistä, kun perheen toimisto romahti, yhtä nopeasti kuin kilpailijat, kuten Goldman Sachs ja Morgan Stanley. Se oli ainutlaatuinen käsitellessäsi rahoittaja Lex Greensillin epäonnistuneita Greensill Capital -toimitusketjurahastoja, joiden purkaminen Credit Suissen mukaan saattaa kestää viisi vuotta oikeusjuttuja.

Ja Credit Suissen päänsärky ei rajoitu vain näihin kahteen asiaan. Maanantaina se lykkäsi kiinteistörahaston suunniteltua pääomankorotusta vedoten Sveitsin kiinteistörahastojen markkinoiden epävakauteen.

Credit Suissen ympärillä pyörii huhuja ennen pankin neljännesvuosittaista päivitystä lokakuun lopussa, jolloin se julkistaa strategian arvioinnin tulokset. Pankki pyrkii omien sanojensa mukaan ryhtymään toimenpiteisiin varallisuudenhoidon franchisingin vahvistamiseksi, investointipankin muuttamiseksi pääomakevyksi, neuvontavetoiseksi pankkitoiminnaksi ja keskittyneemmäksi markkinaliiketoiminnaksi, arvioimaan arvopaperistettujen tuotteiden liiketoiminnan strategisia vaihtoehtoja, joka sisältää kolmannen osapuolen pääoman houkuttelemisen sekä konsernin absoluuttisen kustannuspohjan pienentämisen alle 15.5 miljardiin frangiin (15.7 miljardia dollaria) keskipitkällä aikavälillä."

Uusi Credit Suissen toimitusjohtaja Ulrich Koerner lähetti perjantaina pankille muistion, jossa todettiin, että pankilla on vahva pääomapohja ja likviditeettiasema, vaikka sen osakekurssi laski. Toinen muistio, mukaan Wall Street Journal, sanoi Credit Suissen pääomapuskuri lähes 100 miljardia dollaria. korkealaatuisia likvidejä varoja lähellä kesäkuussa raportoitua 238 miljardia dollaria.

Tarkkailijat eivät ole täysin vakuuttuneita siitä, että pankilla on tarpeeksi pääomaa. Esimerkiksi RBC Capital Marketin analyytikot sanovat, että pankki saattaa joutua keräämään vielä 4–6 miljardia frangia sekä rahoittaakseen mitä tahansa uudelleenjärjestelyä ja tarjotakseen puskureita pääoman vastatuulia vastaan.

Lisäpääoman tarve ei ole sama asia, kuin pankki joutuu taisteluun selviytyäkseen. Vuonna 2025 erääntyvien dollarimääräisten velkojen arvo oli FactSetin tietojen mukaan 94 senttiä dollariin nähden.

Saba Capital Managementin perustaja Boaz Weinstein twiittasi, että konkurssiriskit ovat liioiteltuja.

Daily Telegraph -sanomalehti kertoi, että Englannin keskuspankki oli tyytyväinen siihen, ettei pankissa ole tapahtunut viime aikoina suurta kehitystä, mutta myös siihen, että se tekee tiivistä yhteistyötä sveitsiläisen Finman kanssa valvoakseen pankin toimintaa.

Citin analyytikot, jotka kertovat tehneensä kyselyitä tartuntavaikutuksista, sanoivat "ymmärrettävänsä huolenaiheiden luonteen, mutta nykyinen tilanne on yö ja päivä vuodesta 2007 lähtien, koska taseet ovat pohjimmiltaan erilaiset pääoman ja likviditeetin suhteen, ja yritämme nähdä jotain systeemistä."