Tulot kasvoivat enemmän kuin menot pandemian aiheuttaman ärsykkeen vuoksi.
Dr. Bill Conerly perustuu US Bureau of Economic Analysis -toimiston tietoihin
Kuluttajien tulojen ja kulutuksen välinen kuilu – säästäminen – on tärkein kulujen tekijä vuosina 2023–2024, vaikka korot ja taantuman mahdollisuus vaikuttavat molemmat kulutuspäätöksiin. Kulutuskulut pienenevät Federal Reserven koronnostojen vuoksi, mutta vaikutus kotitalouksiin viivästyy niiden poikkeuksellisen korkean säästämisen vuoksi.
Toistaiseksi kokonaiskulutus on pysynyt melko hyvin, mutta pienellä laskulla kahden viime kuukauden aikana. Kotitalouksien budjetit ovat kiristyneet korkean inflaation alla. Tämä ei merkitse taantuman alkua kulutusmenoissa, vain jonkin verran huolta ja hermostuneisuutta.
Fedin kiristyessä odotamme varhaisten vaikutusten kulutukseen rajoittuvan korkoherkkiin luokkiin: autoihin, vapaa-ajan ajoneuvoihin ja veneisiin. Automarkkinat ovat tällä kertaa erilaiset, kuten kohdassa a edellinen artikkeli. Lyhyesti sanottuna toimitusketjun ongelmat ovat rajoittaneet autojen ja kevyiden kuorma-autojen tuotantoa viime vuosina. Rajoitettu tarjonta nosti hintoja, mikä esti joitain mahdollisia ostajia ostamasta autoja. Toimitusketjun ongelmat ovat vähentyneet, joten tarjonta on parempi. Autonvalmistajilla ja jälleenmyyjillä on tilaa laskea hintoja merkittävästi, jotta autot eivät siirretä tontteja. Ja edelleen on paljon ihmisiä, jotka ostaisivat uuden auton – oikeaan hintaan. Kulutusmäärät ovat hyvät, mutta voittomarginaalit laskevat. Tämä pätee todennäköisesti myös matkailuautoihin ja veneisiin, mutta tiedot eivät ole yhtä hyviä näiden pienempien luokkien osalta.
Muut kulutusmenojen osat pärjäävät hyvin, kunnes aaltoiluvaikutukset – menetettyjen työpaikkojen ja menetettyjen palkkojen vuoksi – tarttuvat.
Lomautuksia koskevista uutisotsikoista huolimatta kokonaistyöllisyys jatkaa kasvuaan. Työttömyysvakuutuksen alkuhakemukset ovat edelleen alhaiset. Työllisyyskuva heikkenee lopulta, mutta toistaiseksi emme ole nähneet niin tapahtuvan. Yksi keskeinen syy on se, että monilla yrityksillä on vielä avoimia työpaikkoja. Uusimmat luvut osoittavat lähes kaksi kertaa enemmän avoimia työpaikkoja kuin työttömiä. Tämä tosiasia ei suojele kaikkia irtisanottuja; avoimiin tehtäviin tarvittavat taidot eivät aina vastaa työttömien taitoja. Monissa tapauksissa työttömät ihmiset ovat kuitenkin päässeet aloittamaan työnsä toisessa yrityksessä pienellä viiveellä.
Säästöt yli pandemiaa edeltävän trendin.
Tohtori Bill Conerly
Lomautukset tekevät kuitenkin lopulta veronsa ja maksetut kokonaispalkat pienenevät. Vaikutus tällä kertaa kuitenkin viivästyy aiempien säästöjen vuoksi. Vuosina 2020 ja 2021 ilmestyneet elvytyssekit säästyivät pääosin. Säästöt olivat normaalia suuremmat myös siksi, että työttömyysvakuutusmaksut olivat anteliaampia ja myös palkkatasot alkoivat nousta. Eroa todellisten säästöjen ja sen välillä, mikä olisi ollut todennäköistä ilman pandemiaa ja ärsykettä, jota kutsumme "ylimääräisiksi säästöiksi". Se saavutti laskelmieni huippunsa, 2.3 biljoonaa dollaria kesällä 2021. Sitten kuluttajat alkoivat kuluttaa tavallista enemmän ja pienensivät vähitellen ylimääräisiä säästöjään. Summa oli 1.2 biljoonaa dollaria vuoden lopussa, mikä vastaa noin 12 kuukauden tarjontaa viimeaikaisilla kulutuskursseilla.
Suuret taloudelliset voimat luovat positiiviset kulutusnäkymät vuodelle 2023, vaikka ne näyttävätkin vähemmän ruusuisilta vuoden edetessä. Vuoteen 2024 mennessä kuluttajilla on kuitenkin vähemmän rahaa kulutettavaksi nykyisistä tuloista eikä ylimääräisiä säästöjä, joten harkinnanvaraisten menojen odotetaan laskevan rajusti.
Pienemmät tekijät tukevat kulutusta hieman.
Kuluttajien mielipide Michiganin yliopiston mittaamana Tutkimuskeskus, on melko alhainen historiallisesti, vaikkakaan ei niin huono kuin vuoden 2022 puolivälissä. Toinen suuri tutkimus, The Conference Board's Kuluttajien luottamustutkimus, on keskinkertaista. Useimmiten kuluttajien asenteet heijastavat perusasioita. Erityisesti inflaatio, työttömyys ja korot lisäävät mielialaa. Tällä hetkellä inflaatio on korkea, työttömyys alhainen ja korot ovat laskeneet huipuistaan, mutta selvästi viime vuosien tason yläpuolella. Niin kauan kuin sota ei puhkea, kuluttajien asenteet heikkenevät vuoden kuluessa työttömyyden kasvaessa. Vaikka inflaatio lopulta hidastuu, mikä lisää mielialaa, se hidastuu työttömyyden kasvun jälkeen.
Kotitalouksien nettovarallisuustiedot neljänneltä vuosineljännekseltä näyttävät luultavasti nousua, kun tilastotieteilijät ovat valmiit, ja osakemarkkinoiden elpyminen ylittää asuntojen arvon pienen pudotuksen. Varallisuus ei ole suuri kulutuksen tekijä, vaikka se voi nostaa tai laskea menoja hieman.
Kulutusnäkymiä kirkastaa myös tulosrakenne. Pienipalkkaiset ovat saaneet suurimmat palkankorotukset. Heillä on tapana kuluttaa lähes kaikki ansaitsemansa, joten ylimääräinen dollari näissä taskuissa tarkoittaa yleensä ylimääräistä käytettyä dollaria. Tämä suuntaus jatkuu todennäköisesti vuonna 2023.
Kuluttajamarkkinoille myyvien yritysten ei pitäisi väistää liian aikaisin. Varastot ovat jatkossakin välttämättömiä saatavilla olevan myynnin saavuttamiseksi. Mutta yritysten on oltava valmiita harkinnanvaraisten menojen väistämättömään laskuun.
Source: https://www.forbes.com/sites/billconerly/2023/02/13/consumer-forecast-2023-2024-growth-now-recession-later/