Raaka-aineiden hinnat ovat menossa sekaisin, mikä herättää pelkoja seuraavasta finanssikriisistä

Katso myös: Maissin futuurit nousevat korkeimmilleen lähes kymmeneen vuoteen

"Ukrainaan liittyvä kehitys yksi toisensa jälkeen paljastaa pitkäaikaiset puutteet yhä vanhentuneemmassa toisen maailmansodan jälkeisessä maailmanlaajuisen kaupan ja rahoitussääntelyn kehyksessä", Karen Petrou, finanssipoliittisen ajatushautomon Federal Financial Analyticsin johtava kumppani, kertoi MarketWatchille. .

Petrou väitti, että nopeasti nousevat hyödykehinnat aiheuttavat stressiä sekä hyödykekauppiaille että pankeille ja muille niitä rahoittaville toimijoille, ja jos näitä yksiköitä ei säännellä kunnolla, se voi pakottaa Federal Reserven pelastamaan ne, mikä uhkaa kansan vastareaktiota.

Finanssikriisin jälkimainingeissa sääntelyviranomaiset keskustelivat siitä, pitäisikö nimetä suuria hyödykekauppiaita, kuten Glencore, Trafigura ja Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
systeemisesti tärkeinä rahoituslaitoksina, mikä alistaisi ne laajemmalle sääntelyn valvonnalle, "mutta heillä ei ollut rohkeutta mennä sinne", Petrou sanoi.

Viimeaikainen epävakaus korostaa myös inflaation ja rahoitusvakauden välistä suhdetta, sanoo Zoltan Pozsar, Credit Suissen lyhyen aikavälin korkostrategian globaali johtaja.

"Keskuspankit ovat rakastuneet tähän ajatukseen, että ne hallitsevat hintavakautta", hän sanoi puhelinhaastattelussa. "Minusta on järkyttävää, että Fed ei valvo tarkemmin hintavakauden kannalta yhtä tärkeitä yksiköitä kuin [hyödykekauppiaat]".

Lue lisää: Hyödykekauppakeskukset kohtaavat jännitteitä, mutta ovatko ne "liian suuria epäonnistuakseen"?

Pozsar väitti, että Ukrainan sota tulee olemaan käännekohta finanssihistoriassa, joka katalysoi globalisaation osittaista kääntymistä ja tuo uuden rahajärjestyksen, joka perustuu hyödykkeiden hintoihin Yhdysvaltain dollarin sijaan. Tällaisessa maailmassa Fed ja sen ulkomaiset kollegansa eivät voi sivuuttaa hyödykekauppiaiden keskeistä roolia.

"Nämä ovat kokonaisuuksia, jotka kuljettavat ympäriinsä perushyödykkeitä, joita tarvitset teolliseen toimintaan ja hintavakauteen", hän sanoi. "Hyödykekauppias takaa hintavakauden, ei keskuspankit."

Sääntelyviranomaiset huomaavat tämän dynamiikan, vaikka ne eivät vielä toimisikaan. Kansainvälinen valuuttarahasto varoitti tiistaina "vakavista paineista hyödykerahoituksella ja johdannaismarkkinoilla" puolivuotisraportissaan maailmanlaajuisesta rahoitusvakaudesta sen jälkeen, kun aiemmin tässä kuussa uutisoitiin, että Yhdysvaltain rahoitusvakausneuvosto tiedotettiin Commodity Futures Trading Commission ja Federal Reserve hyödykemarkkinoiden vaikutuksesta rahoitusvakauteen.

Ramit Singh, IMF:n raha- ja pääomamarkkinoiden apulaisjohtaja, sanoi lehdistötilaisuudessa tiistaina, että on "luultavasti sopiva aika" sääntelyviranomaisille tutkia hyödykeavaruutta tunnistaakseen aukkoja hyödykemarkkinoiden sääntelyssä.

Puolueeton rahoitusuudistusjärjestön Better Marketsin toimitusjohtaja Dennis Kelleher kertoi MarketWatchille, että CFTC voisi ryhtyä toimiin hyödykemarkkinoiden vakauttamiseksi, kuten tiukempien sijoitusrajoitusten täytäntöönpano hyödykejohdannaiskaupoissa, mikä alentaisi hyödykkeiden hintoja ja vähentää taloudellisen tartunnan riskiä.

Positiorajoitus tarkoittaa sopimusten määrää, jonka kukin yhteisö voi omistaa tiettynä ajankohtana liiallisen keinottelun ja epävakauden estämiseksi hyödykemarkkinoilla. CFTC hyväksyi uudet säännöt asemarajoista vuonna 2020, kuten vuoden 2010 Dodd Frankin talousuudistuslaki vaatii, mutta kriitikot mukaan lukien CFTC:n nykyinen puheenjohtaja Rostim Benham ovat sanoneet, että nämä säännöt eivät mene tarpeeksi pitkälle.

"Hyödykespekulaatio on suurelta osin sääntelemätöntä, koska positiorajoituksia ei ole tai rajat ovat niin korkeita, että ne ovat merkityksettömiä", Kelleher sanoi. "Nämä ongelmat liittyvät toisiinsa. Inflaatiorintamalla sen sijaan, että asettaisimme toimivia positiorajoituksia, jotka saattaisivat hinnat paremmin vastaamaan tarjontaa ja kysyntää, meillä on suuria pankkeja, jotka neuvovat asiakkaita siirtämään enemmän salkkujaan hyödykkeisiin niin sanotuksi inflaatiosuojaukseksi.

CFTC kieltäytyi kommentoimasta tätä tarinaa.

Riippumatta siitä, päättävätkö sääntelijät muuttaa politiikkaa lisääntyvän volatiliteetin vuoksi, Credit Suissen Pozsar väitti, että amerikkalaisten tulisi valmistautua maailmaan, jossa tärkeimpien hyödykkeiden markkinoista tulee geopoliittisen kilpailun tila.

Tämä tarkoittaa todennäköisesti sitä, että hyödykkeiden hinnat ovat jatkossakin merkittävä inflaatiovauhti ja että jos maailmantaloutta kohtaa uusi järjestelmäkriisi, hyödykkeet ovat sen keskiössä.

"Se on systeemisesti tärkeän määritelmä", Pozsar sanoi hyödykekauppiaista. "Paljon samalla tavalla kuin Lehman siirsi joukkovelkakirjoja ja käteistä, kunnes se ei tehnyt niin, nämä yritykset siirtävät hyödykkeitä, kunnes ne eivät liiku."