Comcast ja Charter saattavat tarvita uutta keskittymistä laajakaistan kasvun pysähtyessä

Comcast ja PerustamiskirjaYhdysvaltain kahdella suurimmalla kaapeliyhtiöllä on laajakaistan kasvuongelma.

Kymmenet miljoonat amerikkalaiset peruuttivat kaapeli-TV-liittymänsä viimeisen vuosikymmenen aikana, ja kaapeliteollisuus keskittyi kannattavampaan liiketoimintaan, laajakaistainternet-myyntiin.

Nyt Comcastille ja Charterille nopeasta Internetistä maksavien yhdysvaltalaisten kotitalouksien määrä on laskenut ensimmäistä kertaa, ja molemmat yhtiöt raportoivat kotitalouksien laajakaistan vähenemisestä toisella neljänneksellä. Comcast hävisi 10,000 XNUMX kotitalousasiakasta ja totesi, että se on laskenut vielä 30,000 XNUMX heinäkuussa. Peruskirja pudonnut 42,000 XNUMX.

Comcastin toimitusjohtaja Brian Roberts ja Charter-vastaava Tom Rutledge syyttivät makrotaloudellisia trendejä ja tavanomaista voimakkaampia voittoja pandemian aikana ensisijaisina syinä tappioihin. Comcast mainitsi erityisesti, että vähemmän ihmisiä liikkuu pääasiallisena syynä alhaisemmille yhteyksille.

"Jalanjäljessämme liikkuminen on hidastunut dramaattisesti", Roberts sanoi Comcastin tuloskonferenssipuhelun aikana viime kuussa. Pandemian ensimmäisenä vuonna hän totesi, että yritys lisäsi asiakkaita lähes 50 % aiempaa keskimääräistä vuosikasvuaan.

Laajakaistan kasvuputken äkillinen päättyminen on suuri huolenaihe Comcastin ja Charterin sijoittajille, jotka käyvät kauppaa lähellä kahden vuoden alimmillaan. Comcastin osakkeet ovat laskeneet noin 25 prosenttia vuodesta tähän mennessä, kun taas Charter on laskenut noin 33 prosenttia.

Ja vaikka pandemia- ja makrotalouden trendit saattavat hellittää ajan myötä, Roberts myönsi tulospyynnössä myös toisen syyn laajakaistan laskuun: uusi kilpailu.

Kaapeliyhtiöt nauttivat vuosikymmenten ajan vähäisestä kilpailusta maan monilla alueilla nopeasta Internetistä.

Sitten noin kolme vuotta sitten, T-Mobile lanseerasi kiinteän langattoman tuotteensa, nopea 5G laajakaistatuote joka toimii vaihtoehtona kaapelilaajakaistalle. Huhtikuusta lähtien nopea T-Mobile-internetyhteys on käytettävissä yli 40 miljoonaa kotitaloutta kautta maan. Verizon sanoi aiemmin tänä vuonna, että se aikoo hankkia 4–5 miljoonaa kiinteää langatonta verkkoa asiakkaita vuoden 2025 loppuun mennessä.

Maaliskuussa Roberts erosi kiinteä langaton "huonolaatuisena tuotteena". T-Mobile on luvannut, että puolet maasta saa vähintään 100 megabittiä sekunnissa nopeudet vuoden 2024 loppuun mennessä. Vakiokaapeli (ja kuitu) laajakaista voi tyypillisesti tuottaa noin kaksi kertaa nopeamman nopeuden. Lisäksi kiinteää langatonta yhteyttä rajoittaa 5G-aaltojen ruuhkautuminen. Kaapelilla, joka vie johdot suoraan kotiin, ei ole tällaista rajoitusta.

”Olemme nähneet halvempia hintoja ja alhaisempia nopeustarjouksia ennenkin. Ja pitkällä aikavälillä en tiedä kuinka elinkelpoinen tekniikka kestää", Roberts sanoi Morgan Stanley Technology, Media & Telecom -konferenssi.

T-Mobile veloittaa kiinteän 50 dollarin kuukausimaksun kiinteästä langattomasta palvelustaan. Uusi katututkimus arvioidaan Keskimääräinen kuukausittainen kaapelilaajakaistan käyttökertatulo on lähes 70 dollaria, ja se nousee todennäköisesti yli 75 dollariin vuoteen 2025 mennessä.

Aivan kuten T-Mobile kasvoi langattomalla alalla tarjoamalla halvempia hintoja, se näyttää tekevän samoin kaapelin suhteen. Toisella vuosineljänneksellä T-Mobile lisäsi huikeat 560,000 XNUMX uutta kiinteän langattoman verkon asiakasta, kun Comcast ja Charter menettivät laajakaistatilaajia. T-Mobile sanoi yli puolet sen uudet asiakkaat vaihtoivat kaapelia.

"Kysyntä kasvaa edelleen tyytymättömistä esikaupunkikaapeliasiakkaista alipalveltuihin asiakkaisiin pienemmillä markkinoilla ja maaseudulla", T-Mobilen toimitusjohtaja Mike Sievert sanoi yhtiön tulosneuvottelun aikana. Myös T-Mobile totesi tämän Ooklan valtakunnallisen nopeustestin tulokset Heinäkuussa sen 5G-verkko (187.33 Mpbs) ylitti Comcastin ja Charterin laajakaistan (184.08 ja 183.74, vastaavasti) keskinopeudella mitattuna.

Roberts kiisti asiakkaiden luopuvan Comcastista kiinteiden palvelujen suhteen, väittäen T-Mobilen kasvun perustuvan uusiin asiakkaisiin.

"Emme näe kiinteällä langattomalla yhteydellä näkyvää vaikutusta vaihtumiseen", Roberts sanoi Comcastin tuloskonferenssipuhelussa 28. heinäkuuta.

Silti, jos kiinteä langaton edelleen syö kaapelilaajakaistan kasvua, Comcastin ja Charterin on vakuutettava sijoittajat, että on toinenkin syy sijoittaa rahansa kaapeliin, sanoi Gabelli Fundsin salkunhoitaja Chris Marangi.

"Ei ole selvää katalysaattoria", sanoi Marangi. "Et todennäköisesti saa elvytettyä laajakaistan kasvua seuraavan kuuden kuukauden aikana."

Gabelli-rahastot omistavat Charterin, Comcastin, Verizonin ja T-Mobilen.

Kaapelin osakkeenomistajien pelko ei johdu vain siitä, että Comcast ja Charter saattavat olla laajakaistan kasvun aikakauden lopussa. Uusi kilpailu johtaa myös hintojen laskuun. Kampanjahinnoittelun ja pysähtyneen kasvun yhdistelmä saattaa muuttaa laajakaistan joksikin, joka muistuttaa enemmän langatonta liiketoimintaa, jota hintasodat ja alhaiset voittomarginaalit ovat hillinneet vuosia.

On liian aikaista sanoa, viekö kiinteä langaton verkko markkinaosuuden kaapeliyhtiöiltä tulevina vuosina vai pakottavatko ruuhkaongelmat langattomien palveluntarjoajien rajoittamaan käyttäjien määrää, MoffettNathansonin telealan analyytikko Craig Moffett sanoi. Moffett huomautti, että kiinteä langaton käyttää paljon enemmän dataa kuin langaton langaton, mutta tuottaa vain noin 20 % enemmän tuloja nykyisen hinnoittelun perusteella.

"Aika näyttää, onko tämä siirtyminen kiinteään langattomaan käyttöön vain tilapäinen mahdollisuus", Moffett sanoi.

On mahdollista, että kiinteällä langattomalla yhteydellä on vain "hetki" ja asiakkaat hylkäävät palvelun ajan myötä liian epäluotettavana tai nopeudeltaan puutteellisena, sanoi Walt Piecyk, LightShed Partnersin analyytikko.

"Tällä hetkellä näyttää siltä, ​​että se toimii. He ottavat kaapeliasiakkaita”, Piecyk sanoi. "Katsotaan, onko tämä kestävä kahden tai kolmen neljänneksen kuluttua."

Kaapelin tekniset edut voivat kääntää sijoittajien mielialan takaisin kohti Comcastia ja Charteria, jos kiinteän langattoman verkon kasvu laantuu.

"Vaikka tarina hidastuvasta yhteyden muodostamisesta lisääntyvän kilpailun edessä ei lupaa hyvää tunnelmaa, uskomme, että kaapelin verkon etu suurimmassa osassa sen jalanjäljestä edistää alakasvua", JP Morganin analyytikko Philip Cusick kirjoitti huomautuksessa asiakkaille.

Kun televisio laskee ja laajakaistan kasvu hidastuu, kaapelin seuraava luku tulee olemaan langaton, Moffett ennusti.

Wireless on tullut kaapelin uusi kasvutarina, as Comcast ja Charter ovat käyttäneet jaettua verkkosopimusta Verizonin kanssa kehittääkseen omia mobiilipalvelujaan. Comcastin langattoman verkon liikevaihto kasvoi 30 % vuoden toisella neljänneksellä ja yli 80 % kahden vuoden takaisesta. Charterin langaton neljännesvuosittainen myynti kasvoi 40 % edellisestä vuodesta; kaksi vuotta sitten yhtiö ei edes saavuttanut langattoman verkon tuloja, koska liiketoiminta oli niin uutta.

Comcastin ja Charterin on jaettava langaton verkko Verizonin kanssa verkkosopimuksensa mukaisesti, mikä pienentää marginaaleja. Hyvin hoidetulla virtuaaliverkko-operaattorilla on edelleen vain noin 10 prosentin marginaali, Moffett sanoi. Mutta se voi kasvaa ajan myötä, hän sanoi.

"Langaton ei ehkä ole parempi liiketoiminta kuin laajakaista, mutta se on paljon suurempi liiketoiminta", Moffett sanoi.

Charterin talousjohtaja Chris Winfrey sanoi yhtiön toisen vuosineljänneksen tulosneuvottelun aikana että langattoman kaapelin potentiaali on aliarvioitu.

Kun otetaan huomioon langattomien yritysten painostaminen laajakaistaan ​​ja kaapeliyhtiöiden siirtyminen mobiilipalveluihin, jotkut pitävät väistämätöntä näiden kahden teollisuuden yhdistämistä.

"Ei yksinkertaisesti ole mitään järkeä olla ottamatta huomioon pelkästään toiminnallisia synergiaetuja, pääoman allokoinnin synergiaetuja tai brändäyksen synergiaetuja", Alticen toimitusjohtaja Dexter Goei kertoi CNBC:lle viime vuonna. Altice on Yhdysvaltain neljänneksi suurin kaapelipalvelujen tarjoaja Comcastin, Charterin ja Coxin jälkeen.

Mitä enemmän palveluita asiakkailla on samalta palveluntarjoajalta, sitä epätodennäköisemmin he lähtevät, Goei sanoi.

Comcastin tai Charterin fuusio T-Mobilen, Verizonin ja AT & T: on epärealistinen, kun otetaan huomioon Yhdysvaltojen sääntelyn kanta markkinavoimaan, Moffett sanoi. Silti presidentin eri hallintoalueilla voi olla erilaisia ​​näkemyksiä siitä, mikä on hyväksyttävää. Esimerkiksi Sprint ja T-Mobile onnistuivat sulautumaan Trumpin hallinnon alle sen jälkeen, kun hallituksen virkamiehet ovat neuvoneet heitä vuosia, älä vaivaudu edes yrittämään.

"Älä koskaan sano ei koskaan, eikö niin?" Goei sanoi. "Strategiset transaktiot, joissa sinulla on erilaisia ​​palveluita, en ymmärrä, miksi kilpailunrajoitusjaoston ei pitäisi sallia sen."

Jos langattomien kaapelien yhdistäminen ei ole korteissa, on olemassa muita mahdollisia tapoja, joilla tarjoukset voivat uudistaa sijoittajien kiinnostuksen.

Alueellinen kaapelioperaattori WideOpenWest ja Suddenlink, Altice USA:n omistama omaisuus, käyvät molemmat neuvotteluja mahdollisten ostajien kanssa asiaan perehtyneiden ihmisten mukaan. Kauppa voisi nostaa julkisesti noteerattuja kaapeliosakkeita nollaamalla yritysten arvostuskertoimen korkeammalle, sanoi Gabellin Marangi.

Charter tai Comcast voisi myös ostaa muun kuin kaapelin omaisuuden tuodakseen uutta sijoittajainnostusta yrityksiinsä.

"Se on Management 101; Kun yritykset siirtyvät entiseen kasvuun, ne katsovat yritysjärjestelyihin, sanoi Piecyk LightShed Partnersista.

On myös mahdollista, että sijoittajat näkevät ulkopuolisen hankinnan pikemminkin häiriötekijänä kuin uutena mahdollisuutena. Osakkeenomistajat todennäköisesti vastustavat mediaomaisuutta koskevia sopimuksia, kuten Comcastin aiempia Sky- ja NBCUniversal-hankintoja, Moffett sanoi.

Disclosure: Comcast on NBCUniversalin emoyhtiö, joka omistaa CNBC:n.

KATSO: Comcast raportoi tasaisen laajakaistan tilaajista