Kiinan bruttokansantuote on kaatunut Fedin Jackson Hole -juhliin

Wyomingin Jackson Holeen kokoontuneet keskuspankkiirit eivät ole vuodesta 1997 lähtien olleet näin huolissaan Aasiasta.

Federal Reserven toiminta jatkuu vuotuinen retriitti Grand Tetonin kansallispuistossa pandemian hiljentyessä palaa normaaliin tilaan. Tähän asti Covid-19 on estänyt Fed Bank of Kansas Cityn järjestämästä henkilökohtaisia ​​konferensseja.

Kaikki muuttuu tänä viikonloppuna. Markkinat ovat kärjessä, kun puheenjohtaja Jerome Powell valmistautuu valaisemaan Fedin vaarallisinta inflaatiotaistelua sitten 1990-luvun puolivälin.

Silti kirjoitettuna rivien väliin lihavoidulla fontilla on se, mitä, oi mitä, tapahtuu Aasian suurimmassa taloudessa – ja mitä Kiinan nopea hidastuminen merkitsee virkamiehille Washingtonista Tokioon.

Kukaan vakavasti otettava taloustieteilijä ei usko presidentti Xi Jinpingin talouden pääsevän lähellekään tämän vuoden 5.5 prosentin kasvutavoitetta. Itse asiassa Kiinan huhti-kesäkuun vuosineljänneksellä havaittu 0.4 %:n kasvu viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna viittaa siihen, että on onni päästä jopa puoliväliin.

Kiinan äkillinen vaihtaminen alaspäin on yhtä itse aiheutettua kuin se tuleekin. Suurin ja välittömin vastatuuli on Xin pakkomielle massiivisista "nolla Covid" -sulkuista. Käytäntö ei ole täysin synkronoitu maailmanlaajuisten pyrkimysten kanssa sopeutua tarttuvampiin, mutta vähemmän tappaviin koronaviruskantoihin. Toinen on vähemmän arvostettu: Pekingin epäonnistuminen kalibroida uudelleen Kiinan kasvumoottorit kun Xi ja hänen tiiminsä saivat mahdollisuuden vuosina 2012–2019, ennen pandemiaa.

Nyt, kun Kiina kompastuu, Jackson Holeen kokoontuneet keskuspankkiirit kohtaavat suurimmat Aasiaan liittyvät huolensa 25 vuoteen. Se tapahtui silloin, kun olin Washingtonin toimittaja, ja olin Wyomingissa elokuussa 1997, kun rahapolitiikan korkeat virkamiehet kokoontuivat Aasian finanssikriisin keskellä.

Kriisi alkoi Bangkokissa heinäkuussa 1997, kun liian vahva Yhdysvaltain dollari sai Bank of Thailandin luopumaan valuutan sitomisesta ja alentamaan bahtia. Syntynyt kaaos työnsi Indonesian nopeasti kriisiin, ja myöhemmin samana vuonna Etelä-Korea, sitten 10 parhaan talouden joukkoon.

Siihen mennessä, kun Fed-virkailijat toivottivat Jackson Holeen kollegansa ympäri maailmaa, osakkeet New Yorkista Lontooseen Tokioon olivat myös alkaneet tankata. Yksi suurista huolenaiheista oli silloin, että Kiina saattaa devalvoida juanin. Onneksi Peking ei tehnyt niin.

Mutta flash-eteenpäin 25 vuotta ja Kiinan ongelmat ovat 800 punnan taloudellinen riski huoneessa. Kaikki keskustelut siitä, kuinka paljon Powellin keskuspankki tulee tiivistämään yhteyksiä siihen, miten korkeammat tuotot USA:ssa vaikuttavat Kiinan tielle kohti vuotta 2023. Mitä vahvempi dollari jeniä vastaan, sitä enemmän viranomaiset pelkäävät Pekingin heikentävän juania.

Kiinan epävarma kehityskulku on paljon suurempi ongelma tämän päivän maailmantaloudelle kuin se oli 1990-luvun lopulla. Tuolloin Kiina ei ollut suurin kauppavaltio tai joidenkin luoja 17 biljoonaa dollaria maailman BKT:sta.

Yhtäkkiä Pekingin hidas lähestymistapa maan taloudellisten murtumien korjaamiseen viimeisen 10 vuoden aikana on selvä ja ajankohtainen vaara Wyomingiin tänä viikonloppuna saapuvien keskuspankkiirien talouksille.

Nuo seitsemän Covidia edeltävää vuotta olivat Kiinalle uskomaton tilaisuus tasata kilpailua eri toimialoilla. Tämä pätee erityisesti vuosina 2012–2018, ennen kuin Yhdysvaltain silloisen presidentin Donald Trumpin kauppasota kaatoi maailmanlaajuisen vakauden.

Varhain Xi puhui loistavasta Kiinan taloudellisen pelin nostamisesta. Hänen lupauksensa antaa markkinavoimille "ratkaiseva" rooli Pekingin päätöksenteossa ilahdutti globaaleja toimitusjohtajia ja sijoittajia. Mutta sitten tuli kesä 2015, jolloin Shanghain osakkeet menivät vapaaseen pudotukseen.

Tämä sai China Inc:n kiertämään vaunuja yhtä harvoin ennen kuin varastot menettivät kolmanneksen arvostaan ​​kolmen viikon aikana heinä-elokuussa 2015.

Kiinan keskuspankin korkojen laskun myötä Peking leikkasi varantovaatimuksia ja löysensi vipurajoja. Kaikki listautumisannit hyllytettiin, kun taas sääntelyviranomaiset lopettivat kaupankäynnin tuhansissa pörssiyhtiöissä. Keskivertokiinalaiset saivat asettaa asuntoja vakuudeksi, jotta he voisivat ostaa osakkeita. Peking käynnisti markkinointikampanjoita kannustaakseen kotitalouksia tukemaan osakkeita isänmaallisuudessa.

Jakso näytti heikentävän Xin luottamusta tehdä laajoja muutoksia Kiinan vientivetoiseen kasvumalliin. Xi esitti tulostaululle pari tärkeää uudistusta. Hänen tiiminsä sai juanin Kansainvälisen valuuttarahaston viiden parhaan valuuttakoriin. Xi otti myös käyttöönValmistettu Kiinassa 2025”ylihyvää. Se on selkeästi kunnianhimoinen pyrkimys omistaa tekoälyn, bioteknologian, sähköajoneuvojen, uusiutuvan energian, puolijohteiden ja muiden avainalojen tulevaisuus.

Silti Xin tarve hallita enemmän kaikkia elämän osa-alueita on jättänyt kaiken muun varjoon. Lehdistönvapaus heikkeni entisestään hänen kellossaan. Samoin hallituksen ja yritysten läpinäkyvyys. Xin laajat tukahduttamat erimielisyydet ja Hongkongin oikeusvaltion rapauttaminen ovat saaneet "Aasian maailmankaupungin" vuotamaan lahjakkuuksia, jotka tekivät siitä parhaan talouskeskuksen.

Xi ottaa Kiinan tärkeimmät keksijät – Alibaba Groupin perustajasta alkaen Jack Ma– Muutama sidos alaspäin saa maailmanlaajuiset sijoittajat epäilemään kiinalaista tekniikkaa. Hänen jäätävä ylireagointinsa Yhdysvaltain edustajainhuoneen puhemiehen Nancy Pelosin vierailuun Taiwanissa järkytti maailmaa. Laske tapoja, joilla se kostautuu, mukaan lukien lainsäätäjät Kanadassa, Tanskassa ja muualla, jotka suunnittelevat matkoja Taipeihin.

Nämä jaksot ja aivan liian monet muut osoittavat, miksi Kiinan johtajat eivät ole valmiita maailmanlaajuiseen parhaaseen katseluun. Ja miksi keskuspankkiirit jatkavat vuotuista vetäytymistään Grand Tetonsissa, Kiinan riskit heikentävät juhlatunnelmaa.