(Bloomberg) – Kiinan lähes biljoonan dollarin hedge-rahastoala uhkaa pahentaa myllerrystä sen osakemarkkinoilla, kun syvenevät salkun tappiot laukaisevat joidenkin johtajien pakkomyynnin.
Useimmat luetut Bloombergilta
Noin 2,350 XNUMX osakkeisiin liittyvää hedge-rahastoa putosi viime kuussa alle kynnyksen, joka tyypillisesti aktivoi lausekkeet, jotka vaativat niitä leikkaamaan riskejä, ja monet suuntasivat kohti tasoa, joka edellyttää likvidaatiota, toimialan tietojen tarjoajan mukaan. Sellaiset stressin merkit olivat "lähellä historiallista huippua", China Merchants Securities Co.:n analyytikot sanoivat tässä kuussa julkaisemassaan raportissa.
Muualla epätavalliset myyntisäännöt ovat yleisiä Kiinassa, missä ne otettiin käyttöön suojaamaan hedge-rahastosijoittajia suurilta tappioilta. Ne voivat kuitenkin kostautua laskevilla markkinoilla, kun monet rahastot joutuvat vähentämään osakeomistuksensa. Sääntelyviranomaisten huomiossa pörssit ovat maaliskuusta lähtien pyytäneet joitain rahastoja arvioimaan salkkuihin kohdistuvia paineita asian tuntevien henkilöiden mukaan, jotka pyysivät olemaan nimeämättä, koska keskustelut ovat yksityisiä.
"Paine markkinoilla voi olla melko suuri alan viime vuoden nopean kasvun jälkeen, varsinkin jos määrärahastojen vähennykset ovat keskittyneet", kun otetaan huomioon niiden kaupankäyntistrategioiden yhtäläisyydet, sanoi Yan Hong, Kiinan hedge Fund Research Centerin johtaja. Shanghai Advanced Institute of Finance. Vaikka nämä toimenpiteet eivät yleensä ole ongelma, ne "pakottavat monet hedge-rahastot myymään" tämän vuoden "erittäin epävakailla markkinoilla", hän sanoi.
Lyhyistä hengähdystauoista huolimatta Kiinan vertailuindeksin CSI 300 -indeksi oli pahin tammi-huhtikuu jakso sitten vuoden 2008. Se on laskenut noin 19 % tähän mennessä tänä vuonna, koska tiukka Covid Zero -politiikka ja yksityisiä yrityksiä koskevat tukahdutustoimet heikensivät sijoittajien luottamusta. Lukuisat pettymystiedot Kiinasta tässä kuussa korostivat myös sulkemisesta riippuvan lähestymistavan kasvavaa määrää, mikä herättää huolta siitä, että markkinat pysyvät paineen alaisena, ellei Kiina muuta lähestymistapaansa.
laukaisee
Hedge-rahastoteollisuudelle, joka kasvoi viime vuonna 66 % ja päätyi 6.1 biljoonaan yuanin (903 miljardin dollarin) varallisuuden hallinnointiin, se on ollut jyrkkä omaisuuksien käänne. Sektorin hallussa oli 6.35 biljoonaa juania 31. maaliskuuta.
Kaikki strategiat kirjasivat tappioita ensimmäisellä neljänneksellä paitsi hyödykkeisiin keskittyneet rahastot. Vaatimus myydä tiettyjen laukaisimien osuessa on koonnut paineita vaikeuksissa oleviin rahastoihin jättäen vain vähän tilaa elpymiselle.
Huhtikuun 22. päivään mennessä lähes 10 % Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co.:n jäljittämästä yli 24,500 0.8 osakkeisiin liittyvästä hedge-rahastosta oli laskenut alle 50 yuanin osuuden nettoarvon. Tämä on tyypillinen varoitusviiva, joka vaatii usein rahaston leikkaamaan osakepositiota. alle XNUMX %.
Ne pysyivät yli 0.7 yuanin, niin sanotun stop-loss-linjan, joka edellyttää likvidaatiota. Noin 7 % jäljitetyistä varoista on ylittänyt tämän kynnyksen. Merchants Securities -raportin mukaan yli 1,000 XNUMX rahastoa on ennenaikaisesti purettu tänä vuonna.
Konsulttiyhtiö Geshang Wealthin tiedoissa oli yli neljäsosa 1,153 0.8:sta vain pitkäaikaisista rahastoista alle 5 juania 16. toukokuuta, mikä on hyppy maaliskuun puolivälin XNUMX prosentista.
Rahastojen ja niiden sijoittajien kesken sovitut ehdot voivat vaihdella.
Pakkomyynti markkinoiden alhaisilla hinnoilla ei vain ruokki osakkeiden laskua, vaan estää johtajia lisäämästä positioita mahdollisen nousun saavuttamiseksi, sanoi Xie Shiqi, analyytikko Beijing Jinzhang Investment Management Ltd:stä, Geshang Wealthiin liittyvästä hedge-rahastosta.
Markkinoiden lasku on koskettanut sekä suuria että pieniä yrityksiä.
Merchants Securitiesin Renin johtaman analyytikon mukaan, jos heikompi rahastojen hallinta olisi voinut vaikuttaa pienimpien yritysten nostoon Tong, kirjoitti raportissa.
Tämä sisältää pekingissä toimivan määrällisen rahaston Lingjun Investment, joka oli yksi aktiivisimmista rahastonkeräjistä viime vuonna ja hallinnoi yli 70 miljardia juania maaliskuussa. Osa sen varoista putosi yhtiön viime kuussa käyttämän 0.85 juanin varoitusrajan alapuolelle, ja Lingjun sanoi, että se noudattaa tiukasti sopimustensa vaatimuksia sijoitusten säätämiseksi, Chinafund.com raportoi. Lingjunin tiedottaja kertoi Bloomberg Newsille, että yritys yrittää parhaansa optimoidakseen mallinsa ja kehotti asiakkaita sitoutumaan pitkän aikavälin arvosijoituksiin.
Neuvottelut
Länsimarkkinoiden hedge-rahastot käyttävät stop-loss-tasoja riskien hallintaan, mutta Kiinassa omaksuttu tiukka koko toimialan lähestymistapa on ainutlaatuinen. Konsulttiyhtiö Howbuy Wealth Management Co.:n mukaan käytännön ottivat käyttöön luottamusyritykset, jotka ensin jakoivat yksityisiä arvopaperirahastoja tai kiinalaisia vastaavia hedge-rahastoja suojellakseen asiakkaitaan.
Vaikka lähestymistavan haitat ovat käymässä yhä selvemmiksi, laukaisimien poistaminen tai alentaminen on "valtava haaste", koska se vaatii neuvotteluja kaikkien sijoittajien kanssa, Yan China Hedge Fund Research Centeristä sanoi. Sääntelyviranomaiset keskittyvät todennäköisesti sopimusten oikeudenmukaisuuden varmistamiseen ja järjestelmäriskien ehkäisemiseen, hän sanoi.
Tämänhetkisen epävakauden vuoksi maan pörssien virkamiehet ovat ottaneet yhteyttä rahastoihin arvioidakseen heidän kohtaamiaan stressiä ja keskustellakseen heidän suhtautumisestaan tähän käytäntöön, vaikka on epäselvää, ryhdytäänkö toimenpiteisiin, keskusteluihin perehtyneet ihmiset sanoivat. . Shanghain ja Shenzhenin pörssit eivät heti vastanneet kommenttipyyntöihin.
Pitkäaikaisten määrällisten rahastojen, jotka tyypillisesti toimivat täydellä osakepositiolla, tulisi välttää pakollisia myyntivaatimuksia, Shanghai Minghong Investment Management Co:n, huippuyrityksen mukaan. Tarvittaessa 0.7 juanin varoitusviiva ja 0.65 juanin stop-loss -linja ovat sopivampia, yhtiön tiedottaja sanoi.
Vaikka jotkut rahastot ovat pyrkineet alentamaan kynnyspisteitä, sopimusten muuttaminen on hankalaa. "Sopimusten tarkistaminen varoitus- ja stop-loss-linjojen läpi menemisen jälkeen voi todellakin vahingoittaa sijoittajien luottamusta", Xie sanoi. "Johtajien tulee tehdä stressi- ja likviditeettitestit hyvin ja hallita positioita etukäteen."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html