(Bloomberg) – Kiina näyttää yhä enemmän jätetyksi omiin omiin omiin omiin omiin omiinsa pyrkiessään pelastamaan taloutensa ja markkinansa Covid-kriisiltä, kun muu maailma vetää elvytyksiä taistellakseen kiihtyvää inflaatiota vastaan.
Useimmat luetut Bloombergilta
Toisin kuin vuonna 2020, jolloin Peking pystyi rajoittamaan tuotantokeskittymistensä häiriöitä ja luottamaan ennennäkemättömään maailmanlaajuiseen likviditeettiin sijoittajien luottamuksen vahvistamiseksi, tällä kertaa sen on selviydyttävä yksin. Tiukka Covid Zero -politiikka on jättänyt sen jumissa toistuviin rajoituksiin, kun taas muut maat ovat kääntyneet taloutensa uudelleen avaamiseen.
Kansainväliset rahastot myyvät kiinalaisia varoja loppuun, kun taas pyrkimykset kannustaa kotimaista rahaa pääomamarkkinoille eivät toimi, koska pitkittyneet rajoitukset ja hidastuvat kiinteistömarkkinat syövät varallisuutta. Kiinan keskuspankki, joka tiistaina lupasi jälleen tukea taloutta, vaikuttaa varovaiselta ylistimuloimaan ja mieluummin rajoittamaan taloudellisia riskejä, hillitsemään velkaa ja pitämään inflaation kurissa.
"PBOC:n taistelu heijastaa laajempaa ahdinkoa, jota kiinalaiset päättäjät kohtaavat haastavassa ulkoisessa ympäristössä - kuinka löytää tasapaino ristiriitaisten poliittisten tavoitteiden nolla Covidin ja 5.5 prosentin talouskasvutavoitteen välillä", sanoi Seema Shah, Principal Global Investorsin päästrategi. Lontoo. "Tämä ei ole oikea aika ylipainoon, koska edessä on epävarmuus."
Sijoittajien tietoisuus kommunistisen puolueen kohtaamista vaikeuksista on kaiverrettu Kiinan jälkeen jääneiden omaisuuserien suorituskykyyn. Tänä vuonna 23 % pudonnut CSI 300 -indeksi on edelleen karhumarkkinoilla. Aiemmin kimmoisa juan on pudonnut lähelle heikointa sitten marraskuun 2020.
Lainattu ärsyke
Kun Covid ilmaantui ensimmäisen kerran Wuhanissa, Kiinan kyky lykätä laajalle levinnyt epidemia tarkoitti sitä, että se hyötyi historiallisista maailmanlaajuisista ärsykkeistä ilman, että sen tarvitsi tarjota liikaa omaa. Ulkomaiset sijoittajat vaativat mantereen osakkeita ja joukkovelkakirjoja yhtenä harvoista talouksista, jotka pystyivät absorboimaan tällaista rahaa.
Kiinassa valmistettujen tavaroiden kysynnän kasvu nosti viime vuonna ennätyksellisen kauppataseen ylijäämän, joka vastasi noin viidesosaa maan talouskasvusta, mikä enemmän kuin kompensoi heikkoa kotimaista kulutusta. Kiinaan virtasi niin paljon pääomaa, että juan oli yksi parhaiten tuottavista valuutoista pandemian kahden ensimmäisen vuoden aikana.
Tällainen menestys antoi kiinalaisille viranomaisille luottamusta saada talonsa kuntoon. Samalla kun muu maailma osti spekulatiivisia kiihtymyksiä meemiosakkeista kryptovaluuttoihin, Peking ryhtyi toimiin vähentääkseen kuplia kiinteistö- ja luottomarkkinoillaan. Se lisäsi sääntelyä kokonaisille teollisuudenaloille, kuten koulutus, pelit ja Big Tech, vaikka liikkeet saivat osakkeet romahtamaan Kiinassa ja Hongkongissa.
Omicron saapuu
Mutta ikkuna monien presidentti Xi Jinpingin ideologioiden jatkamiselle näytti sulkeutuvan tammikuussa, kun omikronin muunnelma levisi paremmin. Tämä lisäsi painetta rahoitusmarkkinoilla ja pakotti Kiinan keskuspankin laskemaan korkoja ensimmäistä kertaa lähes kahteen vuoteen.
Kiina on sittemmin ryhtynyt määrätietoisempiin toimiin kasvun vauhdittamiseksi ja markkinoiden tukemiseksi, mutta heikosti näkyvällä menestyksellä. Juuri tässä kuussa viranomaiset vapauttivat pankkijärjestelmän likviditeettiä, pakottivat maan sosiaaliturvarahastoa, pankkeja ja vakuutusyhtiöitä lisäämään osakesijoituksia ja tekivät ulkomaan valuutan helpommin saataville maissa estääkseen juanin heikkenemisen edelleen.
PBOC sanoi tiistaina, että se edistää markkinoiden tervettä ja vakaata kehitystä ja tarjoaa hyvän raha- ja rahoitusympäristön. Se toisti, että likviditeetti tulee olemaan kohtuullisen runsaasti.
Skeptikot voittaa
Kiinan osakkeiden ja juanin tiistain vaihtelut huomioon ottaen skeptisyys vallitsee. Lainaehtojen höllentämisellä on rajallinen vaikutus sillä hetkellä, kun yritykset ja kuluttajat eivät ole halukkaita ottamaan lisää velkaa, ajatellaan.
Virta mantereen markkinoille pysyy vaimeana. CSI 300 ja yuan ovat molemmat heikompia kuin silloin, kun poliittiset päättäjät olivat entistä äänekkäämpiä ja lupasivat tukea maaliskuun puolivälissä – noin aikaan, kun Federal Reserve nosti ensimmäisen kerran korkoja.
Tietysti Kiinan rahoitusmarkkinoilla voi olla muitakin elinehtoja. Ulkomaisten rokotteiden hyväksyminen mantereella tai hoitojen jakelu viittaa siihen, että Peking aikoo luopua Covid-Zero-strategiastaan. Fed voi osoittautua odotettua vähemmän haukkamaiseksi, jos talouden taantumasta tulee todellinen mahdollisuus. Peking voisi jopa alkaa puhua mahdollisuudesta avata rajojaan uudelleen.
Globaali vaikutus
Mutta on vaikea yliarvioida Kiinan tapahtumien maailmanlaajuista merkitystä. Maailman toiseksi suurimman talouden hidastumisesta aiheutuvien seurausten lisäksi räjähdysmäiset rajoitukset pahentavat toimitusketjun kriisiä, joka alkaa nyt kolmantena vuotenaan. Häiriö lisää inflaatioongelmia, yritysten tuloshuoleja ja stagflaatiohuolia Yhdysvaltojen ja Euroopan talouksissa.
Ainakin toistaiseksi Xin sitoutuminen Covid Zeroon heittää varjon kaikkeen muuhun, jopa Kiinan suhteeseen Venäjään Ukrainan hyökkäyksen jälkeen. Painopiste on tällä viikolla pidettävässä politbyroon kokouksessa, jossa keskustelua hallitsee todennäköisesti talous.
"Kysymysmerkki on, kuinka he aikovat hallita yleistä talouspolitiikkaa, kun se on ristiriidassa nolla-Covidin kanssa, se on erittäin monimutkaista", sanoi Zhikai Chen, BNP Paribas Asset Managementin Aasian osakkeiden johtaja. "Tarvitsemme vain muutaman neljänneksen, ei enää tällaista "melua".
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html