Kiinan päätös ankkuroida lainakorkonsa näkyvästä talouskehityksestä ja juanin heikkenemisestä huolimatta on ravistellut rahoitusvesiä. Monet kysyvät, onko tämä merkki horjumattomasta luottamuksesta vai mahdollisesti vaarallisesta liikkeestä?
Talouden vakautus pysäyttää rahapolitiikan keventämisen
Spekulaatioiden keskellä Kiinan rahoitusosasto päätti pitää lainakorkonsa vakaina. Tämä liike saattaa tuntua joillekin intuitiiviselta, varsinkin kun maailman toiseksi suurin talous oli ollut silminnähden hidastuneena.
Mutta lähempi tarkastelu paljastaa, että maa saattaa olla jonkin asian äärellä. Talouden vakauttamisen merkkejä ja juanin heikkenemisen myötä tarve leikata korkoja aggressiivisesti vaikuttaa vähemmän houkuttelevalta.
Keskeistä tässä kehityksessä on yhden vuoden lainan prime-korko (LPR), joka on tällä hetkellä 3.45 %, ja viiden vuoden LPR, joka pitää paikkansa 4.20 %:ssa. Asiattomille nämä voivat tuntua mielivaltaisilta luvuilta.
Niillä on kuitenkin keskeinen rooli Kiinan rahoituskehyksessä. Yhden vuoden LPR vaikuttaa useimpiin uusiin ja voimassa oleviin lainoihin, kun taas sen viiden vuoden vastine vaikuttaa asuntolainojen hinnoitteluun.
Yksimielinen konsensus kyselystä, johon osallistui 29 markkina-asiantuntijaa, ei ollut yllättävää: he eivät odottaneet muutosta yhden vuoden LPR:ään, ja enemmistö näki myös viiden vuoden koron vakaan.
Tämä kollektiivinen ennustus ei ollut perusteeton. Keskuspankin äskettäinen siirtyminen erääntyvien keskipitkän aikavälin lainojen jatkamiseen ilman koron säätämistä viittasi tähän tulokseen.
Liikkuminen Yuanin valuuttakurssien monimutkaisessa verkossa
Kiinan juanin heikentynyt vahvuus, joka on tänä vuonna pudonnut yli 5 % dollaria vastaan, on toinen huolenaihe, jota Kiina ei voi sivuuttaa. Tällaiset heilahtelut ovat seurausta, ja ne pakottavat viranomaiset tehostamaan toimenpiteitä, jotta valuutta ei pääse riistäytymään hallinnasta.
Kiinan keskuspankin virkamies Zou Lan korosti juanin kurssin merkitystä hajautettua valuuttakoria vastaan. Lanin kanta on selvä: kansakunta puuttuu markkinahäiriöihin, tasapainottaa yuanin puolueellisia muutoksia ja vahvistaa puolustusta mahdollisia valuutan ylityksiä vastaan.
Xing Zhaopeng, ANZ:n kuuluisa kiinalainen strategi, kommentoi, että LPR:n säätöihin saattaa vielä olla tilaa tulevassa kuussa. Hän pysyy optimistisena ja ennustaa taloustietojen nousevan vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Mutta entä pitkä peli? Zhaopengin mukaan voimme odottaa kasvun ylittävän 5 %, mikä johtuu "matalasta perusvaikutuksesta". Hänen ennusteensa venyvät pidemmälle vihjaten BKT:n ennusteen olevan 5.1 % vuodelle 2023 ja 4.2 % seuraavalle vuodelle.
Tämä rohkea väite ei ole yksittäinen. Kiinan keskuspankin äskettäinen strategia vähentää käteispankkien määrää pitää yllä, sillä likviditeetin lisäämiseksi ja talouden elpymisen tukemiseksi toteutettu varanto kertoo paljon maan pyrkimyksistä.
Kaikki eivät kuitenkaan jaa tätä optimismia. Jotkut asiantuntijat, jotka seuraavat tarkasti markkinoiden dynamiikkaa, uskovat, että vakaa LPR saattaa olla edeltäjä välittömälle viisivuotiselle LPR:lle ja lisäpoliittisille kannustimille lähitulevaisuudessa. UBS:n Kiinan pääekonomisti Wang Tao tarjoaa varovaisemman arvion ja ennustaa 4.8 prosentin BKT:n reaalikasvun vuodelle 2023.
Pääasia on, että vaikka Kiinan päätös olla tekemättä muutoksia viitelainakorkossaan saattaa nostaa kulmakarvoja, on välttämätöntä tarkastella laajempaa kuvaa.
Kun talous on yhtä laaja ja monimutkainen kuin Kiinan, jokainen liike on osa hyvin harkittua strategiaa. Osoittaako tämä päätös mestarivedoksi vai virheelliseen laskelmaan, vain aika näyttää.
Lähde: https://www.cryptopolitan.com/china-holds-rates-amid-economic-uptick/