(Bloomberg) – Kiinalaiset kehittäjät ovat kärsineet vähintään 90 miljardin dollarin osakkeiden ja dollarilainojen romahtamisesta tänä vuonna, asuntokuplan puhkeamisen ja voimistuvan velkakriisin uhkaa aiheuttaa vielä enemmän kipua.
Useimmat luetut Bloombergilta
Bloomberg Intelligencen osakemittarin mukaan rakentajat ovat menettäneet noin 55 miljardia dollaria osakkeen arvosta vuoden 2022 alusta. Alan dollarisetelit ovat pudonneet yli 35 miljardia dollaria, osoittavat laskelmat, jotka perustuvat Bloombergin joukkovelkakirjaindeksiin, jonka osatekijät voivat muuttua ajan myötä. Pysähdykset ovat painaneet kehittäjien osakkeet tasolle, jota ei ole nähty kymmeneen vuoteen, ja roskapostit ennätysmatalalle.
Pessimismi on juurtunut entisestään sen jälkeen, kun Peking ilmoitti, että asunnonomistajat, eivät rakentajat, ovat etusijalla pyrittäessä vakauttamaan Kiinan taantuvia asuntomarkkinoita. Eräänä viimeaikaisena merkkinä jännitteistä yli tusina rakennuttajaa Anhuin keskiprovinssissa pyysi apua paikallishallinnoltaan kiinteistökaupan palauttamiseksi tyytymättömien asunnonostajien protestien vuoksi. Pidemmällä aikavälillä väestön ikääntyminen ja politiikan muutos, joka pyrkii määrittelemään kiinteistöt uudelleen julkishyödykkeeksi, tarkoittavat, että alan nousukausi on jo ohi.
"Pelastustoimenpiteiden tavoitteena on pelastaa kiinteistömarkkinoita ja kotitalouksien luottamusta, mutta ei rakentajia", sanoi Gary Ng, Natixis SA:n vanhempi ekonomisti viitaten Pekingin viimeaikaisiin toimiin varmistaakseen pysähtyneiden projektien loppuunsaattamisen. "Koska merkittäviä politiikan muutoksia ei todennäköisesti tapahdu, nopean liikevaihdon kasvun ja kiinteistökehittäjien suuren vipuvaikutuksen kultakausi on todennäköisesti ohi."
Kiinalaisten rakentajien omaisuus on heikentynyt selvästi tänä vuonna velan kasvun hillitsemiseksi ja vuoden kestäneen asuntojen myynnin romahtamisen seurauksena. Tämä on johtanut ennennäkemättömään rahapulaan, joka levittää riskejä rahoitusjärjestelmään ja uhkaa myös yhteiskunnallista vakautta.
Sijoittajien pettymykseksi toimenpiteet kehittäjien talouden tukemiseksi ovat olleet suurelta osin hajanaisia. Toimenpiteisiin on kuulunut yleinen kehotus pankeille lisätä luotonantoa, mutta keskuspankkitiedot perjantaina osoittivat kokonaisrahoituksen hidastuvan heinäkuussa jyrkästi, koska uudet lainat ja yrityslainojen emissio heikkenivät. Edistyminen on myös ollut hidasta raportoidussa suunnitelmassa perustaa valtion pelastusrahasto, ja viranomaiset näyttävät olevan huolissaan keskeneräisten asuntojen vihaisten ostajien tyynnyttämisestä asuntolainojen maksujen harvinaisen boikotin keskellä.
Saavuttuaan alimmalle tasolleen sitten vuoden 2012 viime päivinä, Kiinan kiinteistöosakkeiden Bloomberg Intelligence -mittari on laskenut 27 prosenttia tänä vuonna, mikä on lisännyt 34 prosentin laskua koko vuodelle 2021 ja jyrkästi päinvastoin kuin aiemmin tänä vuonna saavutettu 80 prosenttia. vuosisadalla.
Kipu on vielä syvempi maan korkeatuottoisilla dollarilainamarkkinoilla, joilla kehittäjät hallitsevat edelleen ja joiden velka on kerran laskettu sijoittajien rakkaiksi. Sektoria seurannut Bloombergin mittari saavutti viime viikolla kaikkien aikojen alimman tason, kun alalla oli uusia merkkejä takaisinmaksutaistelusta. Kiinalaiset lainanottajat ovat laiminlyöneet tänä vuonna ennätykselliset 28.8 miljardin dollarin offshore-lainat, joista lähes kaikki rakentajat.
Kiinalaisten kiinteistöyhtiöiden dollarilainojen mediaanihinta oli 16 senttiä, kun se maaliskuussa oli 40 senttiä, ja noin 80 % liikkeeseenlaskusta alle 50 sentin, Bloomberg Intelligence arvioi heinäkuun lopulla. Nämä niin kutsutut levottomat tasot heijastavat sijoittajien alhaisia odotuksia saada rahansa takaisin ajallaan.
Noin 25 prosentin tuotolla nämä kerran eloisat offshore-markkinat ovat käytännössä kiinalaisten kehittäjien ulottumattomissa. Ja vaikka korkealuokkaiset lainanottajat, kuten China Vanke Co., pystyvät edelleen hyödyntämään halpaa kotimaista rahoitusta, he eivät enää houkuttele monia sijoittajia, koska alan synkät pitkän aikavälin näkymät ovat.
"Laadukkaiden ja vaikeuksissa olevien kehittäjien välillä ei ole enää polarisaatiota", sanoi Carl Wong, Avenue Asset Management Ltd:n korkopäällikkö. "Se on domino kaatumassa."
Talouden ja väestön kasvun hidastuessa Kiinan kiinteistömarkkinat kohtaavat todennäköisesti peruuttamattoman ahtauden tulevina vuosina. Huippujohtajien toistuva lupaus siitä, että asuminen on asumista eikä keinottelua, sekä kampanja julkisten asuntojen tarjonnan lisäämiseksi tarkoittavat, että kiinteistöistä ei enää tule korkeakatteista liiketoimintaa.
"Pidemmällä aikavälillä kiinteistöliiketoimintamalli tulee muuttumaan", sanoi Andrew Chan, Bloomberg Intelligencen luottoanalyytikko. "Teollisuus voi osoittautua valtion hallitsemaksi, joten kiinteistöjen hintoja voitaisiin tietyssä mielessä "hallita" - mikä on sopusoinnussa Kiinan yhteiskunnallisen vakauden ja sosiaalisen eriarvoisuuden tukahduttamisen tavoitteen kanssa.
(Lisää Anhui-kehittäjätiedot ja kokonaisrahoituksen)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html