Chile on ylittänyt S&P 500:n tänä vuonna. Toimi näin

Suurin osa osakkeista ympäri maailmaa ovat lyöneet tänä vuonna. Mutta yksi globaalien markkinoiden nurkka vastustaa tätä trendiä: Chile.

Chilen osakkeet ovat tänä vuonna huimassa nousussa muiden maiden, mukaan lukien Yhdysvaltojen, osakekurssit

iShares MSCI Chilen pörssilistattu rahasto (ECH) on noussut yli 3 % tähän mennessä, kun taas Yhdysvaltain vertailuindeksi S&P 500 on laskenut yli 20 % – virallisesti kaupankäynti karhumarkkinoilla.

S&P IPSA, Santiagon pörssin suurimpia ja likvideimpiä osakkeita seuraava indeksi, on noussut 8.2 % vuonna 2022.

Chilen osakkeet ovat myös parempia kuin laajemmat kehittyvät markkinat. iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) on laskenut yli 28 % vuoden aikana.

Etelä-Amerikan maan parempaan suoritukseen vaikuttavat useat katalysaattorit, joista yksi viime kuussa hylättiin ehdotettu uusi perustuslaki, joka olisi edustanut syvempää käännettä vasemmalle presidentti Gabriel Boricin aikana pois määritellystä vapaan markkinamallista. Chilessä vuosikymmeniä.

"Kun tämän vuoden alusta kävi selvemmäksi, että väestö ei aio tukea perustuslakiluonnosta, markkinat ovat toimineet todella hyvin", sanoi BCA Researchin kehittyvien markkinoiden strategi Arthur Budaghyan. "Ja uskomme, että se on tärkein syy tämän mielenosoituksen takana."

Hyödykkeiden nousu

On toinenkin syy, miksi Chilen osakkeet ovat menestyneet paremmin: raaka-aineiden korkeammat hinnat.

Katsaus ECH:n sisälle osoittaa, että hyödykkeiden ylipainotus auttoi ETF:ää tänä vuonna, vaikka korkojen nousu vaikutti kehittyviin markkinoihin kaikkialla. Lokakuussa materiaalivarastot muodostivat noin 30 % ECH ETF:stä, jolla on 25 omistusta.

Ylin pito on Sociedad Quimica ja Minera De Chile. Se on merkittävä litiumin tuottaja, jonka osuus ETF:stä on 24.2 %, joka nautti tämän vuoden hintojen noususta. Benchmark Mineralsin mukaan litiumin hinnat ovat nousseet 123 % vuonna 2022. Tämän seurauksena Sociedad on noussut 71 %.

"Chilen markkinat ovat hyvin sidoksissa hyödyketuloksiin", sanoi Andrew Daniels, Morningstarin osakestrategioista vastaava apulaisjohtaja. "Yleensä näet markkinoiden menevän hyvin, kun hyödykkeillä menee hyvin, ja he näkevät markkinoiden huonon, kun hyödykkeet tavallaan horjuvat."

Raaka-aineiden hintojen nousu hyödytti myös muita Latinalaisen Amerikan maita, kuten Brasiliaa.

Tutustuminen Chileen

Suoran altistumisen saaminen Chilen osakkeisiin on haastavaa useimmille yhdysvaltalaisille sijoittajille, koska maassa – kuten muillakin kehittyvillä markkinoilla – on suurempi volatiliteetti ja syvempiä likviditeettiongelmia. BCA:n Budaghyan sanoi, että suurin osa rallista on rajoitettu suuriin osakkeisiin, jotka todennäköisesti johtuvat ostamisesta ulkomaisilta sijoittajilta.

"Se ei ole kehittynyt samalla tasolla", Daniels sanoi. "Pörssissä ei ole niin paljon julkisia yhtiöitä." 

Lukuun ottamatta iShares MSCI Chile ETF -rahastoa, joka auttaa sijoittajia saamaan altistumista kaikille osoitettaville markkinoille, Chile muodostaa vain pienen osan muista rahastoista. Maa muodostaa vain 0.2 % esimerkiksi Morningstarin globaalien markkinoiden indeksistä ja vain noin 0.6 % sen kehittyvien markkinoiden indeksistä. 

Jopa T. Rowe Price Latin America -rahastolla, joka on saanut Morningstarissa neljä tähteä, on vain 2.3 %:n allokaatio Chileen koko salkussa.

Daniels neuvoi sijoittajia pysymään hajautettuna ja varoitti allokoimasta suoraan maahan. "Keskity saamaan altistuminen laajemmille mandaateille, kuten kehittyvien markkinoiden vaihtoehdolle, jonka avulla voit luottaa johtajan navigoimaan näillä markkinoilla vastaavasti koko markkinasyklin ajan", hän sanoi.

"Pörssinpoimijan unelmamarkkinat"

Silti sijoittajat voisivat hyötyä suuremmasta altistumisesta Chilen osakkeille.

"Mielestämme se on kuin osakevalitsijan unelmamarkkinat", sanoi Cook & Bynum Capital Managementin salkunhoitaja Richard Cook ja kutsui sitä "upeaksi paikaksi hyvälle perusosakkeiden valitsejalle, jos he pääsevät sisään."

Cook sanoi olevansa optimistinen sijoittamiseen maahan, jossa hän aloitti tutkimusmatkoja jo vuonna 2009. Keskittyneenä arvosijoittajana hän on erityisen kiinnostunut pienyhtiöistä sen sijaan, että Chilen ETF:t ovat alttiita hyödykeyhtiöille. erilaisten mahdollisuuksien tunnistamiseksi. Cook sanoi, että hänen yrityksensä hallinnoi noin 250 miljoonan dollarin omaisuutta.

Cook sanoi, ettei Chileen sijoittaminen sovi kaikille. Joku, joka haluaa sijoittaa markkinoille, joutuu harkitsemaan pitkää aikahorisonttia, mikäli likviditeettiongelmat tai makrotalouden tai poliittiset häiriöt aiheuttavat happamia sijoituksia lyhyellä aikavälillä.

Heidän tulisi myös tutkia perusteellisesti mahdollisuuksia paikan päällä. Cook sanoi, että hänen rahastollaan on tällä hetkellä kahdeksan omistusta, joista vain yksi positio Chilessä - erittäin keskittynyt salkku, joka voi merkitä enemmän volatiliteettia sijoittajille.

"Luulen, että jos aiot ilmaista sen, sen pitäisi luultavasti olla suhteellisen keskittyneemmällä tavalla", hän sanoi. "Koska muuten olet vain eräänlainen indeksointi. En usko, että sinun pitäisi maksaa aktiivisille johtajille indeksoimisesta puolestasi."

Mitä seuraavaksi?

BCA Researchin Budaghyanin mukaan Chile on makrosijoittajille yksi mielenkiintoisimmista maista kehittyvien markkinoiden universumissa.

Sijoittajien tulee kuitenkin olla varovaisia ​​horisontissa näkyvien mahdollisten haasteiden suhteen, kun globaalit markkinat käsittelevät nousevan inflaation seurauksia ja keskuspankkien koronnostokampanjoita ympäri maailmaa. BCA ennustaa yritysten voittojen alkavan supistua Chilessä.

"Kotimaan tulosnäkymämme on erittäin negatiivinen, ja uskon, että sillä on merkitystä seuraavien kuukausien aikana tämän vuoden loppuun asti, joten markkinat todennäköisesti laskevat tämän vuoden loppuun asti", Budaghyan sanoi. ”Mutta ensi vuoteen mennessä markkinat diskonttaavat jo suuren voiton taantuman, keskuspankki päihittää, korot laskevat ensi vuonna, ja se on markkinoiden kannalta positiivista.

"Chilen osakkeet ovat kohtuullisen halpoja. Joten jos ne heikkenevät muutaman seuraavan kuukauden aikana, ne tarjoavat hyvää vastinetta ensi vuodelle", hän lisäsi.