Federal Reserve on korotettuja korkoja nopeimmalla vauhdilla sitten 1980-luvun tänä vuonna yrittäessään parantaa Amerikan tautia inflaatioongelma. Mutta nyt monet ekonomistit ja yritysjohtajat ovat alkaneet kyseenalaistaa, voisiko lääke (koronnosto) olla pahempi kuin sairaus (inflaatio).
Heidän joukossaan on Cathie Wood, sijoitusyhtiö ARK Investin toimitusjohtaja ja tietohallintojohtaja. Maanantaina Wood kirjoitti avoin kirje Fedin virkamiehille, jotka syyttävät heitä "politiikan virheestä" koronnostossaan.
Hän väittää, että puheenjohtaja Jerome Powell & Co. käyttää "viivästyneitä indikaattoreita" - mukaan lukien työllisyys ja yleisinflaatio - perustellakseen tiukempaa rahapolitiikkaa, kun heidän pitäisi käyttää "johtavia indikaattoreita", kuten hyödykkeiden, käytettyjen autojen ja asuntojen hintoja, jotka kertovat erittäin paljon. eri tarina.
Wood, joka aloitti uransa Wall Streetillä 1970-luvulla ja toimi AllianceBernsteinin sijoitusjohtajana yli kymmenen vuoden ajan, uskoo, että Fedin nopeat korkokorot maailmantalouden hidastuminen johtaa lopulta jatkuvaan deflaatioon maailmanlaajuisesti – mikä voi olla tuhoisat vaikutukset taloudista.
Tietysti korkojen nousu on vahingoittanut myös ARK Investin teknologia- ja kasvupainotteisia rahastoja vuonna 2022, mikä on johtanut miljardeja voittoja lyhyeksi myyjille, jotka lyövät vetoa häntä vastaan. Vuosien ylituotannon jälkeen matalakorkoisissa ympäristöissä ARK Invest ja sen kaltaiset rahastot kohtaavat uuden todellisuuden kasvuhakuisten yritysten lainakustannusten noustessa.
Mutta maanantaina Wood sanoi, että hänen huolensa oli vain deflaatio ja mahdollisuus globaaliin "torjumiseen" Fedin politiikan seurauksena.
"Huolestuneina siitä, että Fed tekee politiikkavirheen, joka aiheuttaa deflaatiota, tarjosimme joitain tietoja "tietovetoiselle" Fedillemme harkittavaksi, kun se valmistautuu seuraavaan päätökseensä 2. marraskuuta", hän kirjoitti.
ARK Investin tapaus Fedia vastaan
Wood ja hänen ARK Investin analyytikkoryhmänsä uskovat, että inflaatio on jo laskussa, ja Fedille lähettämässään kirjeessä he koonneet todisteita, joiden he uskovat osoittavan miksi.
Ensinnäkin he selvittivät tärkeimpien hyödykkeiden hintojen laskua viime kuukausina, mikä osoittaa, että kuparin hinnat, jotka ovat tärkeä indikaattori taloudellisen vahvuuden, ovat nyt 31 % pudonneet huipustaan, kun taas sahatavaran ja öljyn hinnat ovat laskeneet 74 % ja 25 %.
Toiseksi he panivat merkille, että asuntojen hinnat, jotka nousivat jyrkästi koko pandemian ajan ja kiihdyttivät inflaatiota, laskivat ensimmäisen kerran kuukausittain sitten toukokuun 2020 jälkeen heinäkuussa ja laskivat 0.6 prosenttia. Liittovaltion asuntorahoitusvirasto.
Varastot suurilla jälleenmyyjillä, kuten Kohde, Nikeja Walmart ovat hypänneet dramaattisesti myös tänä vuonna, mikä voi johtaa alennuksiin kuluttajille, Wood sanoi. Hänen mukaansa alennusten avainkategorioissa, kuten elektroniikassa ja leluissa, odotetaan saavuttavan kaikkien aikojen ennätyksen tänä vuonna. Adobe Analyysitutkimus julkaistiin maanantaina.
Tämän lisäksi käytettyjen autojen tukkuhinnat laskivat syyskuussa 3 % pandemian aikana nousseen huiman nousun jälkeen. Manheimin käytettyjen autojen indeksi.
Wood väitti, että kaikki nämä tiedot osoittavat, että inflaatio on saavuttanut huippunsa ja alkaa laskea takaisin kohti Fedin 2 prosentin tavoitekorkoa, mikä tarkoittaa, että lisää koronnostoja ei tarvita ja se voi johtaa maailmanlaajuiseen "deflaation laskuun".
Deflaatiouhka?
Taloustieteilijät ja kuluttajat ovat kiehtoneet inflaation nousua viimeisen kahden vuoden aikana, mutta sitä edeltävinä vuosikymmeninä ja erityisesti suuren finanssikriisin jälkeisenä aikana deflaatio oli keskuspankin suurin pelko.
Elokuussa 2021 keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi puhe vuosittaisessa symposiumissa Jackson Holessa, Wyossa, että inflaatiota estävät voimat, mukaan lukien teknologiset innovaatiot, globalisaatio ja "demografiset tekijät", ovat auttaneet pitämään inflaation loitolla viimeisten 25 vuoden aikana.
"Vaikka taustalla olevat maailmanlaajuiset inflaatiota hidastavat tekijät todennäköisesti kehittyvät ajan myötä, ei ole juurikaan syytä olettaa, että ne olisivat yhtäkkiä kääntyneet päinvastaiseksi tai laantuneet", hän lisäsi. "Näyttää todennäköisemmältä, että ne painavat edelleen inflaatiota pandemian siirtyessä historiaan."
Tänä vuonna Powell on kuitenkin ottanut uuden sävyn väittäen, että hintavakaus on "ehdoton" ja että hän jatkaa inflaation torjuntaa, vaikka inflaatiota olisikinkipu" amerikkalaisille.
Wood uskoo, että nämä politiikat eivät ole välttämättömiä ja että teknologisen innovaation deflaatiovaikutus tappaa viime kädessä inflaation joko Fedin kanssa tai ilman sitä. Mutta on tärkeää huomata, että toimitusjohtajalla on jotain voitettavaa, jos Fed kääntää kurssin.
ARK:n pelastava armo
Korkojen nousu on vaikuttanut dramaattisesti kasvuun keskittyneisiin teknologiayrityksiin, joita ARK Investin rahastot suosivat vuonna 2022.
Esimerkiksi ARK Innovation ETF nousi 152 % vuonna 2020, kun alhaiset korot ja elvytysmenot auttoivat nostamaan teknologiaosakkeita uusiin korkeuksiin. Mutta tänä vuonna, kun Fed tiukensi rahoitusehtoja, Woodin lippulaivarahasto on laskenut yli 62 prosenttia.
Monet ARK Investistä innovaatiokeskeinen teknologiainvestoinnit, jotka tukeutuvat velkaantuneeseen kasvuun oikeuttaakseen korkeita osakekursseja, näkevät marginaalejaan pienenevän lainakustannusten noustessa. Ja samaan aikaan markkinoilla on nykyään paljon vähemmän spekulatiivisia teknologiasijoittajia, ja ennusteiden mukaan lähestyvä taantuma tulee päivästä toiseen.
Tämän seurauksena tekniikkaan keskittyvät rahastot ovat kamppailleet tänä vuonna, ja Fed-pivot auttaisi ehdottomasti kääntämään asioita.
Mutta huolimatta toimitusjohtajista, kuten Cathie Wood ja Starwood Propertyn Barry Sternlicht Fed:n virkamiehet ovat viime viikkoina tehneet selväksi, etteivät he muuta suunnitelmiaan lähiaikoina, koska ne vaativat keskuspankin keskeyttämään koronnostonsa tai jopa kääntymään koronlaskujen suuntaan.
”Olette epäilemättä tietoisia jo nyt huomattavia spekulaatioita siitä, että Fed voisi alkaa laskea korkoja vuonna 2023, jos taloudellinen aktiviteetti hidastuu ja inflaatio alkaa hidastua. Sanoisin: ei niin nopeasti, Atlanta Federal Reserve -johtaja Raphael Bostic sanoi viime viikko.
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
.
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html