(Bloomberg) - Carvana Co:n osakkeet yli kaksinkertaistuivat torstain kauheaa neljännen vuosineljänneksen tulosraporttia edeltäneessä kuussa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kun luvut osuivat pian Yhdysvaltain markkinoiden sulkemisen jälkeen, oli selvää, että optimismi oli mennyt pahasti väärään paikkaan. Käytettyjen autojen verkkokauppias oli menettänyt lähes 7,400 23 dollaria jokaisesta neljänneksellä myymistään ajoneuvosta. Myynti putosi 1.8 prosenttia, ja se oli polttanut käteisenä XNUMX miljardia dollaria.
Näiden lukujen todellisuus upposi perjantaina, kun osake putosi perjantaina lähes 21 % 8.01 dollariin, eniten sitten joulukuun. JPMorganin analyytikko Rajat Gupta luopui yrittämästä selvittää osakkeiden hintatavoitetta ja sanoi, että Carvanan massiivisella velalla - tällä hetkellä 7 miljardia dollaria vuokrasopimukset mukaan lukien - osakkeella ei ole arvoa.
Piiskasaha muistutti sitä, mitä tapahtui Hertz Global Holdings Inc:lle, Carvana-kumppanille, joka näki vähittäiskauppiaiden nostavan sen osakekursseja, vaikka se ajoi kohti konkurssia.
"Kun Hertz oli lähestymässä konkurssia, se oli meemiosake", sanoi Bloomberg Intelligencen analyytikko Joel Levington. ”Carvana on samanlainen, koska lyhyt korko on niin korkea, mutta toiminta ei ole paranemassa. Ensimmäinen vuosineljännes voi olla huonompi kuin neljäs neljännes suorituskyvyn suhteen.
On muitakin yhtäläisyyksiä. Molemmat yhtiöt latasivat aivan liikaa velkaa ja molemmat olivat ostaneet autoja ennen kuin hinnat romahtivat. Hertzillä oli 1 miljardi dollaria käteistä ja 24.4 miljardia dollaria velkaa ennen konkurssihakua vuonna 2020. Carvanalla on 434 miljoonaa dollaria käteistä, noin 1.5 miljardia dollaria sitoutuneita tiloja ja 7.1 miljardia dollaria pitkäaikaisia velkoja ja vuokrasopimuksia.
Juuri ennen pandemiaa Hertz oli kääntänyt laivastonsa. Yritys myi vuokratiskillä vanhoja autoja, joilla ei ollut arvoa ja jotka olivat vähemmän houkuttelevia. Entinen toimitusjohtaja Kathy Marinello korvasi ikääntyvän laivaston uusilla katumaastureilla, joista vuokralaiset pitivät ja joilla olisi parempi jälleenmyyntiarvo.
Carvana halusi hyödyntää nousevia käytettyjen autojen hintoja vuonna 2021 ja vuoden 2022 alussa ja osti autoja, keräsi ja varastoi noin 90,000 XNUMX ajoneuvoa maaliskuusta kesäkuuhun, aivan markkinoiden huipulla, sanoi John Tomlinson, M Sciencen tutkimusjohtaja. Sitten hinnat alkoivat laskea.
Arizonalainen Carvana on yrittänyt hillitä varastonsa menetyksiä pitämällä hintoja korkealla ja ostamalla vähemmän ajoneuvoja, mutta tuloksena on ollut autoja, jotka ovat istuneet tontilla keskimäärin 100 päivää, mikä on viisi kertaa pidempään kuin toukokuussa, jolloin puolijohdepula. Jälleenmyyjät kuolivat autoja, Tomlinson sanoi.
"He yrittivät myydä kasan tavaraa korkeammilla hinnoilla, joten se istuu tontilla", Tomlinson sanoi. "Jälleenmyyjät vaivautuvat marginaaliin tyhjentääkseen vanhan varaston. Carvana on paikassa, jossa he yrittävät hallita kannattavuuttaan, joten he haluavat olla varovaisia, etteivät he alennisi liikaa."
Kaikki tämä varasto on kallista kuljettaa koroissa ja ylläpidossa ja rasittaa yritystä, kun se yrittää vähentää kustannuksia vastaamaan pienempiä myyntimääriä, Tomlinson sanoi. Silti Carvana sanoi leikkaavansa kustannuksia 100 miljoonalla dollarilla neljännesvuosittain tänä vuonna.
Ironista kyllä, Carvanan menestys on tärkeä Hertzille ja sen määräysvaltaiselle osakkeenomistajalle Knighthead Capital Managementille, joka osti Hertzin konkurssista vuonna 2021. Carvana listaa alustallaan vuokrausyhtiön myytävät käytetyt autot.
Knighthead kuuluu myös ryhmän johtajiin, joilla on yli 4 miljardia dollaria Carvanan velkaa. Tämä ryhmä, johon kuuluu muita luottomarkkinoiden raskaansarjalaisia, kuten Apollo Global Management Inc. ja Pacific Investment Management Co., liittoutui viime vuoden lopulla muodostaakseen yhtenäisen rintaman Carvanan näkymien huonontuessa.
Johto ei vielä puhu konkurssista tai rakenneuudistuksesta. Toimitusjohtaja Ernie Garcia sanoi, että yhtiö haluaa välttää lainaamisen tai lisää rahaa. Hän väittää, että investoinnit uusille markkinoille kannattavat ja että Carvanan bruttovoitto ajoneuvoa kohden 2,219 XNUMX dollaria - puolet edellisvuoden tasosta - osui pohjaan neljännellä neljänneksellä ja sen pitäisi elpyä.
"Meillä on todellinen mahdollisuus olla vaatimatta lisäpääomaa", Garcia sanoi ja mainitsi yhtiön 2 miljardin dollarin kiinteistösalkun yhtenä mahdollisena rahoituksen lähteenä. "Jos olemme väärässä, meillä on monia tapoja mennä ulos ja saada lisäpääomaa."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html