Voiko Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) kääntää sen takaisin vuonna 2023?

Great Lakes Dredge & Dockin (GLDD) osakkeet putosivat yli 20 % aloittaakseen tämän päivän kaupankäynnin sen jälkeen, kun yhtiö ilmoitti tänä aamuna paljon odotettua heikommasta vuoden 2022 neljännen neljänneksen tuloksesta. Tarkemmin sanottuna kauden 4 miljoonan dollarin sopimustulot olivat 146.7 % pienemmät kuin edellisenä vuonna ja jäivät konsensusarviosta 30.2 miljoonalla dollarilla alle, koska useissa projekteissa koillisosassa oli merkittäviä sääviivästyksiä, tuotantoongelmia muutamissa työpaikoissa. Terrapin Islandin suppiloharjan odotettu eläkkeelle jääminen ja Ellis Islandin ja Padre Islandin suppiloharojen odotettua pidempi kuivatelakka. Ja entisestään korkeakatteisten pääomaprojektien alhaisempi yhdistelmä, inflaatiopaineet ja ennakoitua korkeammat kustannukset, jotka liittyvät kuivatelakoiden odottamattomaan laajuuteen, GLDD heikkeni viime vuoden 14.3 sentin osakekohtaisesta voitosta 37 senttiin. tappiota, joka oli paljon pahempi kuin analyytikot olivat ennakoineet 47 sentin tappiota.

Ottaen huomioon yrityksen 20. joulukuuta antaman varoituksen, jonka mukaan neljännen vuosineljänneksen liikevaihto ja bruttomarginaalit olisivat alhaisemmat kuin 4–175 miljoonaa dollaria ja korkeat yksinumeroiset luvut, joihin se oli aiemmin ohjannut yllä mainittujen operatiivisten ongelmien vuoksi, tiesin jo, että tämä olisi vaikea neljännes. Valitettavasti näiden vastatuulien suuruus GLDD:n tuloissa ja marginaaleissa oli paljon suurempi kuin odotin. Tämän seurauksena yritys astui vuodelle 185 odotettua alhaisemmilla tuotto- ja marginaalitasoilla, ja tämä johtaa todennäköisesti hitaampaan voiton elpymiseen myös tänä vuonna.

Suurin osa GLDD:n käytettävissä olevista aluksista (mukaan lukien sekä Ellis Islandin että Padre Islandin säiliöt) on kuitenkin otettu käyttöön suurimman osan kuluvasta vuosineljänneksestä, mikä on johtanut vahvaan laivaston käyttöasteeseen vuoden 2023 alkaessa. Yhdessä nopeiden ja ennakoivien toimien kanssa yritys on ryhtynyt kustannussäästöihin ja laivaston sopeuttamiseen – mukaan lukien rationalisoinut vanhoja omaisuuseriä, kuten 42-vuotias Terrapin Island, kylmäpinoittanut useita vähiten tuottavimpia ruoppauksiaan ja vähentänyt aggressiivisesti muita kustannuksia, kuten yleiskustannuksia – odottaessaan tarjousmarkkinoiden palautumista. Tämän pitäisi parantaa kannattavuutta merkittävästi ensimmäisellä vuosineljänneksellä peräkkäin, vaikka itärannikon kolea sää vaikuttaa edelleen vakavasti tiettyihin työpaikkoihin.

Lisäksi äskettäin hyväksytty Omnibus Appropriations Bill varainhoitovuodelle 2023 sisälsi toisen ennätysbudjetin, 8.66 miljardia dollaria US Army Corps of Engineersin rakennustyöohjelmaan. Tästä summasta 2.32 miljardia dollaria on tarkoitettu Harbor Maintenance Trust Fund -rahastolle, joka ylläpitää ja nykyaikaistaa maan vesiväyliä. GLDD odottaa näiden budjetoitujen määrärahojen ja 2022 Corpsin budjetin tukevan useiden viivästyneiden pääkaupunkiseudun parannusprojektien rahoitusta, mukaan lukien Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi ja Norfolkin lisävaiheet. Lisäksi katastrofiavun lisämäärärahoja koskevan lain hyväksyminen varainhoitovuodelle 2023 antaa joukoille vielä 1.48 miljardia dollaria tarvittavien korjausten tekemiseen hurrikaanien ja muiden luonnonkatastrofien aiheuttamassa infrastruktuurissa ja käynnistää rantojen kunnostusprojekteja, jotka lisäävät rannikon kestävyyttä. Tämä kasvanut budjetti ja lisärahoitus tukevat GLDD:n jatkuvaa odotusta tarjoustoiminnan lisääntyvän merkittävästi vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla.

Yhdessä äskettäin hyväksytyn vuoden 2022 Water Resources Development Actin kanssa – joka sisälsi 6 miljardin dollarin valtuutuksen New Yorkin ja New Jerseyn laivakanavien syventämiseen sekä 30 miljardia dollaria Coastal Texas -ohjelmaan – ja se, että GLDD on nähnyt joitakin Pohjois-Amerikan nesteytetyn maakaasun vientiprojektit, jotka olivat viivästyneet pandemian aikana vauhdittumassa ja lähentymässä lopullisia investointipäätöksiä LNG:n hintojen nousun vuoksi, uskon, että yritys on valmis lisäämään merkittävästi sen 377.1 miljoonan dollarin ruoppaussummia. vuoden 39 epätavallisen hitaiden tarjousmarkkinoiden vuoksi, mutta myös merkittävästi parantaa tämän korkeakatteisten pääomahankkeiden prosenttiosuutta tämän hetken historiallisen alhaisesta 2022 prosentista. ei sisälly edes 584.7 miljoonan dollarin avoimia ruoppausvaihtoehtoja, jotka sillä oli neljännen vuosineljänneksen lopussa, ja joiden pitäisi myös muuttua muodollisiksi sopimuksiksi, jotka lisäävät sitä entisestään s ruuhkaa.

Yhdistettynä siihen tosiasiaan, että GLDD:n uusi suppiloruoppaus, Galveston Island, on edelleen hyvällä mallilla ollakseen toiminnassa vuoden puoliväliin mennessä, ja se todennäköisesti parantaa katteita (koska se korvaa käytöstä poistetun kapasiteetin vanhemmalla, vähemmän tehokkaalla). alukset), tämä saa minut odottamaan paluuta normaalimpiin ruoppausmarkkinoiden olosuhteisiin ja yhtiön tuloskehityksen merkittävää paranemista vuoden edetessä ja sen jälkeen. Odotan myös sijoittajien kiinnittävän enemmän huomiota GLDD:n etuun merituulivoimamarkkinoilla, jotka mielestäni ovat jääneet sen nykyisten toiminnallisten haasteiden varjoon, mutta joilla on potentiaalia lisätä merkittävästi voittoja tulevina vuosina, kun Equinorin ja BP:n myöntämä ison kiven asennussopimus käynnistyy vuoden 2025 alusta, ja viidestä lisätarjouksesta, jotka on tarjottu muista offshore-tuuliprojekteista, jotka GLDD arvioi lisäävän sen tämän vuoden liiketoimintakantaa. Itse asiassa uskon, että nämä kasvukatalyytit ovat syynä siihen, miksi sen osake pystyi nopeasti toipumaan alun perin jyrkästä laskustaan ​​ja leikkaamaan tämän tappion yli puoleen päivän loppuun mennessä. Ja jos pari seuraavaa tulosraporttia osoittavat, että sen toiminta on vihdoin kääntynyt nurkkaan, kuten uskon, tällä elpymisellä voi olla jalat.

Julius Juenemann, CFA on osakeanalyytikko ja apulaistoimittaja Forbesin erityistilannetutkimus ja Forbes sijoittaja sijoitusuutiskirjeet. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) on nykyinen suositus alueella Forbes sijoittaja. Pääset tähän ja muihin osakkeisiin, joita suositellaan Forbes sijoittaja, Valitse tätä tilata.