Sijoittajat ovat kasaantuneet energiaosakkeisiin tänä vuonna, mikä on nostanut hintoja jyrkästi, mutta tarjouksia alalla on edelleen.
Shellillä (ticker: SHEL) on globaalin energialiiketoiminnan houkuttelevimpia omaisuutta, erityisesti maailman suurin nesteytetyn maakaasun liiketoiminta ja suurin huoltoasemaverkosto. Mutta äskettäin 55 dollarilla, sen Yhdysvalloissa noteerattujen osakkeiden kauppa vain kuusi kertaa ennusti vuoden 2022 tulokseksi 9 dollaria osakkeelta.
Shell voisi ryhtyä toimiin korjatakseen arvostusvajeen, kuten hajottamalla yrityksen, mitä aktivistisijoittaja Dan Loeb Third Pointista on kehottanut. Toistaiseksi Shellin johto on vastustanut. Loeb kirjoitti äskettäin asiakaskirjeessä, että "Shellin valikoima erilaisia yrityksiä, jotka vaihtelevat syvänmeren öljystä tuulivoimaloihin, huoltoasemia ja kemiantehtaita, on hämmentävää ja hallitsematonta."
- nesteytetty maakaasu, tai LNG, liike- ja huoltoasemat yhdessä voisivat olla arvoltaan 170 miljardia dollaria tai suurin osa Shellin 207 miljardin dollarin markkina-arvosta, vaikka nämä liiketoiminnat tuottavat vain 35 prosenttia yrityksen kassavirrasta Bostonin Mill Pond Capitalin analyysin perusteella. sijoituspalveluyritys, joka omistaa yhtiön osakkeita. Mill Pondin osien summaanalyysin mukaan Shell on noin 80 dollaria osakkeelta.
"Shellin pitäisi palauttaa Covidia edeltävä osinko. Se auttaisi paljon palauttamaan johdon uskottavuutta sijoittajien silmissä ja luokittelemaan osakkeita uudelleen."
– Dan Farb
Shell voisi myös maksaa paljon enemmän osinkoa. Yhtiö leikkasi osinkoaan 65 prosenttia vuonna 2020 Covid-pandemian aikana. Sen nykyinen 3.6 prosentin osinkotuotto on verrattavissa Exxonin 4.1 prosentin ja Chevronin 3.4 prosentin osinkoon. Shell ylläpitää konservatiivista osinkoa maksusuhde on 20 % ennustettujen vuoden 2022 tulosten perusteella, kun taas Exxonin ja Chevronin 35 %.
"Shellin pitäisi palauttaa Covidia edeltävä osinko", sanoo Dan Farb, Mill Pondin päämies. "Se auttaisi merkittävästi palauttamaan johdon uskottavuutta sijoittajien silmissä ja luokittelemaan osakkeita uudelleen."
Shell korotti äskettäin yhdysvaltalaisten osakkeidensa neljännesvuosittaista osinkoa 4 prosentilla 50 senttiin neljännesvuosittain, noudattaen suunnitelmaa nostaa osinkoa 4 prosentilla vuosittain. Neljännesvuosittainen maksu on kuitenkin hieman yli puolet sen pandemiaa edeltävästä 94 sentin osingosta huolimatta ennätystuloista. Exxon ja Chevron pitivät osinkonsa vakaana pandemian aikana ja ovat sittemmin kasvattaneet niitä.
94 sentin osingolla vuosineljännekseltä Shell tuottaisi 6.8 %. 75 sentillä vuosineljännekseltä se tuottaisi 5.4 prosenttia. Kummassakin skenaariossa osakkeen vaihto todennäköisesti olisi huomattavasti korkeampi.
Morgan Stanleyn analyytikko Martijn Rats on väittänyt, että Shell voi maksaa korkeampaa osinkoa, ja kirjoitti äskettäin, että Shellin liiketoiminnan kassavirta on 30–40 prosenttia suurempi kuin Chevronin, kun taas sen vuotuinen 7.5 miljardin dollarin osinko on pienempi kuin Chevronin 11 miljardia dollaria. Shellillä on 48 miljardia dollaria nettovelkaa, enemmän kuin Exxonilla tai Chevronilla, mutta sen odotetaan edelleen maksavan nopeasti.
Shell on lisännyt osakkeiden ostojaan. Se aikoo ostaa takaisin 8.5 miljardia dollaria osakkeita tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja ehkä 15 miljardia dollaria koko vuodeksi. Vaikka takaisinostot ovat hyvää käteisen käyttöä Shellin alhaisen arvon vuoksi, monet sijoittajat näkevät mieluummin suuremman osingon.
| Yritys / tunnus | Viimeaikainen hinta | YTD-muutos | Markkina-arvo (bil) | Tulos 2022E | 2022E P / E | Div Tuotto |
|---|
| Kuori / SHEL | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Hihamerkki / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Huomautus: e=arvio.
Lähde: Bloomberg
Yhtenä maailman johtavista energiayhtiöistä Shell tuottaa noin kolme miljoonaa tynnyriä päivässä öljyekvivalenttia Chevronin tasolla. Shell ansaitsi sekä Exxonin että Chevronin ensimmäisellä vuosineljänneksellä 9.1 miljardin dollarin nettotulolla ilman noin 4 miljardin dollarin venäläisomaisuuteen liittyviä kuluja.
Sijoittajat saattavat kieltäytyä ostamasta osakkeita tämän vuoden 30 prosentin nousun jälkeen, mutta Loeb totesi äskettäin asiakaskirjeessä, että Shell "kauppaa tänään samalla syvällä alennuksella kuin viime vuonna hyödykkeiden hintojen nousun vuoksi."
Uutiskirje Sign-up
Barron's Daily
Aamutilaisuus siitä, mitä sinun on tiedettävä tulevana päivänä, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.
Shell on ryhtynyt sijoittajaystävällisiin toimiin viimeisen vuoden aikana, mukaan lukien eroon raskaasta englantilais-hollantilaisrakenteesta ja sijoittautumisesta Isoon-Britanniaan, joka on vähemmän vihamielinen energiateollisuudelle kuin suuri osa mantereesta. Se myös romahti osakerakenteensa yhdeksi osakelajiksi. Yritys ei vastannut Barron n kysymyksiä lehdistön ajan.
Shellin paras liiketoiminta on se, mitä se kutsuu integroiduksi kaasuksi. Se on maailman suurin nesteytetyn maakaasun tuottaja 10 prosentin markkinaosuudellaan. "LNG on paikka olla Venäjän jälkeinen", sanoo Oswald Clint, Bernsteinin analyytikko, jolla on Outperform-luokitus ja 76 dollarin hintatavoite osakkeille.
LNG:n näkymät ovat vahvat Euroopan pyrkiessä vähentää riippuvuuttaan venäläisestä kaasusta. Ja Aasian LNG:n kysyntä, erityisesti Kiinasta, tulee todennäköisesti kasvamaan jyrkästi tulevina vuosikymmeninä.
Shellin yli 46,000 12,000 huoltoaseman ja 40 XNUMX päivittäistavaraliikkeen vähittäismyyntiliiketoiminnan arvo voi olla XNUMX miljardia dollaria Kanadan kaltaisten puhtaiden näytelmien arvioiden perusteella.
Alimentation Couche-Tard
(ANCTF). Clint on korostanut vähittäiskaupan arvoa väittäen, että Shellin alusta tarjoaa "valtavaa kasvupotentiaalia".
Shellin osakkeet ansaitsevat alennuksen Chevroniin ja Exxoniin verrattuna, koska yhtiö sijaitsee Euroopassa ja kohtaa ilmastoaktivistien suurempaa painetta supistaa öljy- ja kaasuliiketoimintaansa. Se on sitoutunut vihreään agendaan enemmän kuin yhdysvaltalaiset kollegat, ja sen toistuva puhe sen osallistumisesta "energiasiirtymään" on hämmentynyt sijoittajia, jotka haluavat altistua öljylle ja kaasulle ja uskovat, että fossiilisilla polttoaineilla tulee olemaan ratkaiseva rooli vuosikymmeniä tavoitteen saavuttamisessa. maailman energiantarpeesta.
Ei ole juurikaan syytä, miksi Shell ei voi omaksua enemmän osakaslähtöistä lähestymistapaa ympäristötietoisena yrityksenä. Korkeampi osinko olisi hyvä alku.
Kirjoittaa Andrew Bary klo [sähköposti suojattu]
