Sodan vuoksi nousevat elintarvikkeiden hinnat ovat surkea syy jahtaamaan hyödykevarastoja – mutta ne ovat hyvä syy katsoa
FMC:n (ticker: FMC) osakkeet ovat nousseet 9.2 % tänä vuonna, mitä vauhdittavat sadon hintojen nousu Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan ja odotukset, että ne johtavat suurempiin voittoihin torjunta-aineiden valmistajalle. Normaalisti tällaisten liikkeiden tulisi "häipyä", vastakkainen strategia, joka käy kauppaa vallitsevaa trendiä vastaan. Loppujen lopuksi se, mikä nousee tilapäisten toimitushäiriöiden vuoksi - tässä tapauksessa sodan - yleensä laskee.
Mutta FMC:n tapauksessa nousevat hinnat voivat olla katalysaattorina, jonka sijoittajien on tarkasteltava uudelleen korkealaatuista erikoiskemikaalien tuottajaa, jolla oli vaikea vuosi 2021. Sen jälkeen, kun kilpailijat, kuten
Corteva
(CTVA) ja tuskin
Baijerilainen
(BAYN.Germany), joka osti Monsanton vuonna 2018, FMC:n osakkeiden pitäisi hyötyä sen alhaisesta arvostamisesta, yhtäkkiä raharikkaista viljelijöistä ja keskittymisestä kestäviin kasvinsuojeluratkaisuihin. Vaikka korkeammat hinnat eivät todennäköisesti kestä, FMC:n osake näyttää jatkavan nousuaan.
FMC ei ole yleinen nimi. Philadelphiassa toimiva kemikaalien valmistaja luo tuotteita, jotka on suunniteltu tasoittamaan tarjontahäiriöitä ja samalla kasvattamaan maailmanlaajuista elintarviketarjontaa. Teollisuus tuottaa tavanomaisia ja geneettisesti muunnettuja siemeniä sekä rikkakasvien torjunta-aineita, sienitautien torjunta-aineita ja hyönteismyrkkyjä, jotka auttavat viljelijöitä parantamaan satoja ja vähentämään sadon epävakautta.
Toisin kuin kilpailijansa, FMC myy kemikaaleja, ei siemeniä. Yrityksen odotetaan tuottavan noin 5.4 miljardia dollaria vuonna 2022 markkinoilla, joilla maatalouskemikaalien liikevaihto on noin 65 miljardia dollaria vuodessa. Kun Bayer osti Monsanton ja kun DuPont ja Dow Chemical fuusioituivat ja sitten yhdistivät siemen- ja kemikaalitoimintansa Cortevaksi vuonna 2019, sijoittajat ihmettelivät, olisiko pelkkien kemikaalien myynti kilpailuhaitta.
FMC:n toimitusjohtaja Mark Douglas torjuu tämän käsityksen. "Suhtaudumme agnostikkoihin kilpailijamme myymien tai asiakkaidemme ostamien siementen suhteen", hän sanoo. "Tehtävämme on tuoda uusinta teknologiaa avuksi."
Näin ei kuitenkaan ollut vuonna 2021. FMC:n osake laski viime vuonna 4 %, kun taas
S&P 500
nousi 27 prosenttia. Se ei ollut torjunta-aineyrityksen ongelma, sillä Corteva nousi noin 22 prosenttia. FMC:n osake laski, vaikka sen tulos kasvoi noin 12 % vuoteen 2020 verrattuna.
Douglas syyttää sitä väärinkäsityksestä. Analyytikot "saisivat käsityksen, että aiomme ottaa volyymia sen sijaan, että nostaisimme hintoja inflaation kompensoimiseksi", hän sanoo. ”Nostimme hintoja. Teemme aina; kasvattamme osuuttamme teknologian avulla. Kesti muutaman neljänneksen ennen kuin ihmiset saivat oikean viestin."
Tämä uusi luottamus voi ulottua loppuvuodelle 2022, sanoo Fermium Researchin analyytikko Frank Mitsch. FMC:n luomumyynnin odotetaan kasvavan 5–7 %; tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja eli Ebitda kasvaa vauhdikkaasti 7–9 %; ja osakekohtainen tulos voisi kasvaa 10 %, hän sanoo. "Varhainen katsaus vuodelle 2022 viittaa siihen, että FMC on palannut pitkän aikavälin myynti-/voittotavoitteisiinsa", sanoo Mitsch, jolla on Hold-luokitus osakkeelle.
Vaikka korkeammat maataloushinnat eivät ole riittävä syy ostaa FMC-osakkeita, ne voivat tarjota pidemmän aikavälin lisäpotkua sen tuloille. Venäjän hyökkäys Ukrainaan toimii melkein kuin säästä johtuva tarjontasokki, joka pyrkii nostamaan maataloushyödykkeiden hintoja. Nämä hinnat tuovat enemmän rahaa Yhdysvaltain maanviljelijöiden taskuihin, mikä helpottaa maataloustoimittajien, kuten FMC:n, nostaa hintoja.
Inflaatio hidastaa molempiin suuntiin, ja voiko hintojen ja volyymien nousu kompensoida nousevia kustannuksia, on katsottava. FMC hoiti asian menestyksekkäästi vuoden 2021 viimeisellä neljänneksellä, ja RBC:n analyytikko Arun Viswanathan uskoo, että se voi jatkua vuonna 2022.
Silti hyödykkeiden hintojen nousuun luottaminen ei ole pitkän aikavälin strategia arvon luomiseksi. Douglas ymmärtää tämän ja huomauttaa, että FMC käyttää noin 6 % vuotuisesta liikevaihdostaan tutkimukseen ja kehitykseen. Lisäksi hänen yrityksensä on siirtymässä kestävämpään teknologiaan tuholaisten, rikkakasvien ja sienten torjuntaan. "Olemme investoineet peptideihin ja entsyymeihin – tämä kaikki on uutta maataloudessa", Douglas sanoo.
Investointien pitäisi alkaa maksaa itsensä takaisin. "Pidemmällä aikavälillä olemme innoissamme FMC:n investoinneista biologisiin aineisiin, sienitautien torjunta-aineisiin ja sen kumppanuuksiin, joiden kaikkien pitäisi lisätä FMC:n pääsyä markkinoille ja johtaa huippuluokan ja Ebitdan nousuun", kirjoittaa Viswanathan, jolla on Outperform-luokitus ja 135 dollarin hinta. tavoite osakkeelle.
FMC:llä on nyt tekemistä. Osakkeilla käydään kauppaa vain 15 kertaa Wall Streetin vuoden 2022 arvioon verrattuna, 7.73 dollaria osakkeelta. Se on halvempi kuin Cortevan 20-kertainen tulos ja S&P 500:n 18-kertainen tulos.
Vaikka Corteva saattaa ansaita palkkion – sen odotetaan kasvattavan tulojaan keskimäärin noin 17 prosenttia vuodessa seuraavien kahden vuoden aikana – S&P 500:n ennustetaan kasvattavan tulostaan vain 8–10 prosenttia seuraavien parin vuoden aikana.
FMC-osakkeilla näyttää siltä, että sijoittajat saavat markkinaa korkeamman kasvun markkinahintaa alhaisemmalla hinnalla. Jos osake voi saada markkinakertoimen, osakkeet voisivat käydä kauppaa noin 157 dollarilla osakkeelta vuoden loppuun mennessä, mikä on 31 prosenttia viimeaikaisesta 120 dollarista.
Kirjoittaa Al Root osoitteessa [sähköposti suojattu]
