Yhdysvaltain talous oli sekaisin korkean inflaation läpi, ja työllisyys pysyi vahvana viime vuonna huolimatta inflaation noustessa 40 vuoden huippulukemiin. Nyt markkinat viestivät, että sekaannus on päättymässä ja jotain pahempaa on korvaamassa sen.
Federal Reserve, markkinoiden BFF suurimman osan viime vuosikymmenestä, on nyt enemmän kuin vihamielinen. Syyskuun 21. päivänä Fed nosti korkoja odotetusti kolme neljäsosaa prosenttiyksikköä. Se merkitsi myös aggressiivisempaa koronnostoa.
Tämä on kovan rakkauden Fed, joka saattaa joutua aiheuttamaan taloudellista haittaa estääkseen pahemmat haitat, joita karkaava inflaatio johtuisi.
"Pehmeän laskeutumisen mahdollisuudet pienenevät todennäköisesti siinä määrin, että politiikan on oltava rajoittavampaa tai rajoittavampaa pidempään", Federal Reserve:n puheenjohtaja Jerome Powell sanoi 21. syyskuuta.
Tässä on mitä hän tarkoittaa: Kun inflaatio on edelleen epämiellyttävän korkea, Fedin on jatkettava korkojen nostamista. Tämä lisää taantuman todennäköisyyttä, mukaan lukien todennäköisyys, että yhä useammat ihmiset menettävät työpaikkansa ja joutuvat kärsimään työttömyyden tuhoista.
Se ei ole vielä tapahtunut.
Inflaatio oli huipussaan 9 % kesäkuussa ja hidastui 8.2 prosenttiin. Työttömyysaste, 3.7 %, on edelleen lähellä suhdannetason pohjaa.
Mutta inflaatio ei ole laskemassa tarpeeksi nopeasti Fedille, joka on nostanut lyhyen aikavälin korkoja noin 0:sta noin 3 prosenttiin. Kulutus- ja yrityslainojen pidemmät korot nousivat saman verran. Kun korot nousevat ja lainanotto kalliimmaksi, kuluttaminen ja palkkaaminen yleensä hidastuvat. Heikentynyt kysyntä vähentää hintapaineita ja laskee inflaatiota.
Pehmeä lasku olisi jatkuva inflaation lasku, joka ei häiritse työmarkkinoita tai purista talouskasvua liikaa. Osakemarkkinat nousivat heinä-elokuussa, koska öljyn ja bensiinin hintojen lasku ja eräät muut tekijät viittasivat inflaation laantumiseen ilman Fedin rajuja toimia. Sijoittajat lyövät vetoa pehmeästä laskusta.
Mutta elokuun inflaatio tuli yllättävän kuumana, työntäen Fedin shokki- ja kunnioitustilaan. "Syötetty sodanpolulle", Bank of America varoitti asiakkaita 23. syyskuuta. "Ylitys ja kova laskeutuminen on todennäköistä. Keskuspankit vaeltavat, kunnes jokin katkeaa."
Kuten muutkin ennustajat, BofA alensi talousnäkymiään inflaatiouutisten ja Fedin siirtymisen entistä tiukempaan rahapolitiikkaan johdosta. Pankki odottaa nyt taantumaa vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla, ja työttömyys nousee 3.7 prosentista 5.6 prosenttiin ensi vuoden loppuun mennessä.
"Fedin toimet viittaavat siihen, että se on sitoutunut vähentämään inflaatiota ja näyttää olevan valmis hyväksymään jonkin verran työmarkkinaolosuhteiden heikkenemistä", BofA:n tutkijat kirjoittivat. "Uskomme, että ennusteemme on yhdenmukainen sen kanssa, että keskuspankki ryhtyy "voimakkaisiin toimiin" hidastaakseen kysyntää ja erehtyy tekemään enemmän kuin vähemmän."
[Seuraa Rick Newmania Twitterissä, tilaa hänen uutiskirjeensä or ääni pois.]
Muut laman ilmaisimet alkavat vilkkua.
10 vuoden valtion velkasaneerausten ja 2 vuoden valtion velkasaneerausten tuottoero – eli tuottokäyränä – on ollut negatiivinen heinäkuusta lähtien, mikä tarkoittaa, että lyhyet korot ovat korkeammat kuin pitkän aikavälin korot. Käänteinen tuottokäyrä, kuten se tunnetaan, on tila, joka esiintyy tyypillisesti ennen taantumaa, ja siinä on hyvin vähän vääriä positiivisia.
Moody's Analytics huomauttaa, että työttömyyden muutoksen mitta, joka tunnetaan nimellä Sahm-sääntö, voisi myös merkki taantumasta on tulossa. Jos työttömyys nousee Federal Reserven viimeisimmän ennusteen mukaan, heikkenemisvauhti saavuttaisi ensi toukokuussa kynnyksen, joka tyypillisesti liittyy taantumaan. Moody's Analytics uskoo, että Yhdysvaltain talous hillitsee tiukasti laskusuhdanteen, mutta sanoo myös, että "pehmeän laskun saavuttaminen … on yhä heikompi mahdollisuus."
Markkinat ovat varmasti muuttuneet synkäksi. Osakkeet laskivat viimeisen kuukauden aikana, ja S&P 500 -osakeindeksi laski tuskallisen 13 % elokuun puolivälistä lähtien. Syyskuun 23. päivänä se saavutti alimman tason sitten vuoden 2020 lopun, jolloin talous oli vielä Covid-sidoksissa eikä rokotteita ollut vielä saatavilla. Öljyn hinta putosi alle 80 dollarin tynnyriltä, vaikka tarjonta on tiukkaa – merkki taantumasta, ei vain Yhdysvalloissa vaan maailmanlaajuisesti.
Poliittiset vaikutukset riippuvat luultavasti kovan laskun ajoituksesta.
Kuluttajien luottamus on itse asiassa parantunut alkukesän synkistä tasoista. Tämä johtuu kaasun hintojen valtavasta laskusta, joka näyttää vaikuttavan luottamukseen enemmän kuin mihinkään muuhun. Presidentti Bidenin hyväksyntäluokitus nousi kaasun hinnan laskiessa.
Biden näyttää ymmärtävän korrelaation kaasun hinnan ja presidentin suosion välillä. Hänen suunnitelmansa vapauttaa kansallisesta varannosta miljoona tynnyriä öljyä päivässä piti päättyä lokakuussa, mutta energiaosasto ilmoitti äskettäin, että vapauttaa vielä 10 miljoonaa tynnyriä marraskuussa.
Ota näytönlukuohjelman tuki käyttöön painamalla ⌘+Option+Z Saat lisätietoja pikanäppäimistä painamalla ⌘ kauttaviivaa
On varmaan sattumaa, että välivaalit järjestetään 8. marraskuuta.
Markkinoiden myynti näyttää olevan omaisuuserien uudelleenhinnoittelua alemmas, ennakoiden taantumaa, joka ei ehkä tule vielä muutamaan kuukauteen. Fed voisi nostaa korkoja yhden pisteen tai enemmän vuoden loppuun asti, sitten pitää taukoa ja katsoa mitä tapahtuu.
Jos tapahtuu kova lasku ja taantuma, sen pitäisi nuolla inflaatiota, vaikka työttömyys pahenisi. Jotkut taloustieteilijät uskovat, että Fed laskee korkoja uudelleen vuoden 2023 loppuun mennessä taistellakseen taantumaa vastaan, jonka se saattaa aiheuttaa. Olipa laskeutuminen pehmeää tai kovaa, sinun on noustava ilmaan uudelleen.
Rick Newman on kolumnisti Yahoo Finance. Seuraa häntä Twitterissä osoitteessa @tikkurila
Napsauta tästä nähdäksesi liiketoimintaan ja rahaan liittyviä politiikkauutisia
Lue uusimmat talous- ja liikeuutiset Yahoo Financeilta
Lataa Yahoo Finance -sovellus omena or Android
Seuraa Yahoo Financeia Twitter, Facebook, Instagram, Fläppitaulu, LinkedInja YouTube
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/this-week-in-bidenomics-buckle-up-for-a-hard-landing-201304138.html