(Bloomberg) - Kehittyvät markkinat ovat hyvässä asemassa katsomaan Yhdysvaltain taantumaa ja saattavat jopa houkutella sijoittajia tielleen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tämä on rahanhoitajien, kuten JPMorgan Chase & Co:n ja Deutsche Bank AG:n, viesti, vaikka pelot maailman suurimman talouden supistumisesta aiheuttavat ryntäyksen valtiovarainrahastoihin ja muihin turvasaamisiin. He sanovat, että lyhyen aikavälin turbulenssin lisäksi kehitysmaita pehmentää halvat arvostukset, korkeammat tuotot, nopeampi kasvu ja ennen kaikkea elpyvä Kiina.
Tämä kuulostaa korkealta tilaukselta, kun otetaan huomioon kehittyvien markkinoiden nykyiset tappiot. Osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat koetelleet jyrkimpään taantumaan 1990-luvun jälkeen, kun taas valuutat kärsivät ennätysten pahimmasta tappiostaan, päihittämällä jopa vuoden 2020 Covid-riippuvuuden. Ja Argentiinan omaisuus on asetettu tiukempaan tarkasteluun talousministeri Martin Guzmanin ja talousministerin äkillisen eron jälkeen lauantaina. hänen tilalleen nimitettiin vasemmistolainen ekonomisti.
Joten miksi sijoittajat odottavat kehitysmaiden osoittavan joustavuutta, kun Yhdysvaltain taantuma iskee?
Historiallinen murto kehittyvillä markkinoilla kylvää ylisuorituksen siemeniä
"Saamme olla lähellä pessimismin huippua", sanoi Oliver Harvey, joka johtaa valuuttatutkimusta Keski- ja Itä-Euroopassa, Lähi-idässä, Afrikassa ja Latinalaisessa Amerikassa Deutsche Bankissa. "On syytä uskoa, että kehittyvien markkinoiden kehitys voisi kestää paremmin kuin aiempien taantumien aikana, mukaan lukien paikallisten omaisuuserien erittäin alhainen ulkomainen omistus, suhteellisen korkea korkotason lähtökohta ja halvat arvostukset."
Historia osoittaa, että pelkät odotukset Yhdysvaltain talousongelmista aiheuttavat varhaisen myynnin kehittyvillä markkinoilla ja jättävät ne halvalla arvostetuksi, kun supistuminen todella saapuu. Esimerkiksi Yhdysvallat poistui niin kutsutusta suuresta lamasta vasta kesäkuussa 2009, mutta kehittyvien markkinoiden osakkeet ja joukkovelkakirjat olivat saavuttaneet pohjansa jo lokakuussa 2008, jo ennen kuin Federal Reserve aloitti määrällisen keventämisen.
Taantumapelot peittävät inflaation ruman puoliajan jälkeen
Pitkä, kohtalainen ja tuskallinen: miltä Yhdysvaltain seuraava taantuma voi näyttää
Tällä kertaa myynnit kehittyvillä markkinoilla alkoivat vuoden 2021 ensimmäisellä neljänneksellä, kokonaista vuotta ennen kuin se alkoi kehittyneillä markkinoilla.
"EM-omaisuus on halpa verrattuna historiaan ja kehittyneisiin markkinoihin verrattuna", Grant Webster, Werner Gey van Pittius ja Peter Kent Ninety Onesta kirjoittivat sähköpostissa. "Nykyiset arviot viittaavat siihen, että lievä taantuma on jo hinnoiteltu ja että kova taantuma - vaikkakaan ei meidän perustilanteemme - ei ole kaukana hinnoittelusta."
Stimulus Nation
Kaikista tekijöistä, jotka sijoittajat sanovat minimoivan Yhdysvaltain talouden supistuvan vaikutuksen, mikään ei ole Kiinaa korkeampi. He lyövät vetoa maailman toiseksi suurimman talouden elpymisestä toisella vuosipuoliskolla, kun hallitus asteittain helpottaa Covid-rajoituksia ja poliittiset päättäjät löystävät raha-asetuksia.
"Jos Kiina kasvaa edelleen kohtuullisen hyvin, se voi osittain lieventää pelkoa Yhdysvaltojen tai Euroopan taantumasta", sanoi M&G Investmentsin kehittyvien markkinoiden velkapäällikkö Claudia Calich. "Vaikka potentiaalisia makrovastatuulia on edelleen olemassa ja joillakin heikompiin maihin voi tulla vaikeuksia, hinnat ja arvostukset ovat jo sopeutuneet erittäin merkittävästi ja monet negatiiviset tekijät on jo hinnoiteltu."
Tuoreet toiveet Yhdysvaltojen keventämisestä kiinalaisen tuonnin tulleja myötävaikuttavat myös mielialan paranemiseen.
Biden saattaa ilmoittaa päätöksestä helpottaa Kiinan tariffeja tällä viikolla: DJ
Jotkut kuitenkin epäilevät, että Kiinalla voisi olla suuri rooli nousevien talouksien suojelemisessa Yhdysvaltain taantumalta.
"Kiinan toipuminen nolla-Covid-seisokista olisi varmasti hyödyllistä", sanoi Kamakshya Trivedi, Goldman Sachs Group AG:n globaalin valuutta- ja korkotutkimuksen johtaja. "Epäilen, että se suojelisi kehittyviä markkinoita täysin haitallisilta vaikutuksilta, mutta se lieventäisi vaikutusta."
Kasvuero
Vaikka maat, jotka ovat riippuvaisia viennistä Yhdysvaltoihin ja Eurooppaan sekä maat, joissa on heikko ulkoinen tasapaino ja alhaiset reaalituotot, pysyvät haavoittuvina, mutta raaka-aineiden viejät voivat suojata Kiinan suurimman ostajan kysynnän, Tai Hui sanoi. JPMorgan Asset Managementin Aasian päämarkkinastrategi.
Deutsche Bankin mukaan kehittyvien talouksien kasvu jatkuu Yhdysvaltoja nopeampana ja tukee paikallisia valuuttoja. Silti kuva on monipuolinen. Samalla kun kasvuriskit kasvavat Tšekin ja Chilen kaltaisissa maissa, näkymät ovat vahvat Puolan kaltaisissa talouksissa ja elpyminen jatkuu Etelä-Afrikassa ja Meksikossa, pankki sanoi.
Kaiken kaikkiaan Bloombergin kyselyyn vastanneet taloustieteilijät arvioivat, että kehittyvien markkinoiden kasvuvauhti yli kaksinkertaistuu 2.5 prosenttiyksikköön vuonna 2023. Jos ja kun Yhdysvallat luisuu taantumaan, kasvua tavoittelevilla sijoittajilla ei voi olla epäilystäkään siitä, missä heidän täytyy mennä.
"Laajapohjainen kehittyvien markkinoiden taantuma ei ole lähtökohtamme, vaikka kollegamme odottavatkin sellaista Yhdysvalloissa", Harvey sanoi.
Mitä katsella tällä viikolla:
Korkopäätöksiä Israelissa, Malesiassa, Pakistanissa, Perussa, Puolassa ja Sri Lankassa seurataan tarkasti, kun poliittiset päättäjät kamppailevat hintapaineiden kanssa
Argentiinassa presidentti Alberto Fernandez valitsi vasemmistoekonomisti Silvina Batakisin maan uudeksi talousministeriksi sunnuntaina edeltäjänsä erottua lauantaina. Markkinat tulevat seuraamaan vihjeitä Batakiksen talousohjelmasta, hallituksen 44 miljardin dollarin ohjelmasta Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa ja siitä, kuinka hän aikoo navigoida jakautuneessa hallitsevassa koalitiossa, joka päätti Martin Guzmanin toimikauden.
Turkin inflaatio nousi kesäkuussa lähes 80 %, maanantain tiedot todennäköisesti osoittavat. Presidentti Recep Tayyip Erdogan vaatii alentamaan lainakustannuksia – ei tiukennuksia, jotka voisivat auttaa hillitsemään inflaatiota – maan negatiivinen reaalikorko vain levenee.
Venäjällä perjantain tiedot saattavat osoittaa, että inflaatio hidastui edelleen kesäkuussa kulutuskysynnän laskun ja ruplan vahvistumisen myötä
Meksiko julkaisee torstaina CPI-raporttinsa ja pöytäkirjan keskuspankin politiikkakokouksesta
Intian, Venäjän, Saudi-Arabian, Etelä-Afrikan ja Arabiemiirikuntien PMI-tiedot julkaistaan tiistaina
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html