Ison-Britannian varjopankkijärjestelmä herättää vakavaa huolta joukkovelkakirjamarkkinoiden myrskyn jälkeen

LONDON - Viime viikon kaaoksen jälkeen Britannian joukkovelkakirjamarkkinoilla hallituksen 23. syyskuuta tekemän "minibudjetin" jälkeen analyytikot antavat hälytystä maan varjopankkisektorille.

- Bank of England oli joutui puuttumaan pitkäaikaisiin joukkovelkakirjamarkkinoihin Yhdistyneen kuningaskunnan valtion obligaatioiden jyrkän myynnin jälkeen, joka tunnetaan nimellä "gilts", uhkasi maan rahoitusvakautta.

Paniikki kohdistui erityisesti eläkerahastoihin, joilla on huomattavia määriä nuoria lapsia, mutta myös äkillinen korko-odotusten nousu aiheutti kaaos asuntolainamarkkinoilla.

Vaikka keskuspankin väliintulo tarjosi hieman hauraita vakautta Englannin punta ja joukkovelkakirjamarkkinat, analyytikot ovat ilmoittaneet viipyvistä vakausriskeistä maan varjopankkisektorilla – rahoituslaitokset, jotka toimivat lainanantajina tai välittäjinä perinteisen pankkisektorin ulkopuolella.

Entinen Britannian pääministeri Gordon Brown, jonka hallinto esitteli pelastuspaketin Ison-Britannian pankeille vuoden 2008 finanssikriisin aikana, kertoi BBC Radiolle keskiviikkona, että Yhdistyneen kuningaskunnan sääntelyviranomaisten olisi tiukennettava varjopankkien valvontaansa.

"Pelkään, että kun inflaatio iskee ja korot nousevat, joukko yrityksiä ja organisaatioita joutuu vakaviin vaikeuksiin, joten en usko, että tämä kriisi on ohi, koska eläkerahastot on pelastettu viimeksi. viikolla, Brown sanoi.

"Uskon, että on oltava ikuinen valppaus sen suhteen, mitä niin sanotulle varjopankkisektorille on tapahtunut, ja pelkään, että uusia kriisejä voi tulla vastaan."

Globaalit markkinat saivat viime aikoina rohkaisemaan heikkeneviä taloustietoja, joiden katsotaan vähentävän todennäköisyyttä, että keskuspankit joutuvat kiristämään rahapolitiikkaa aggressiivisemmin hillitäkseen taivaan korkeaa inflaatiota.

Guinness Global Investorsin sijoitusjohtaja Edmund Harriss kertoi CNBC:lle keskiviikkona, että vaikka inflaatiota hillitsee kysynnän lasku ja korkeampien korkojen vaikutus kotitalouksien tuloihin ja ostovoimaan, vaarana on "kysynnän heikkeneminen ja laajeneminen". ”

Yhdysvaltain keskuspankki on toistanut jatkavansa korkojen nostamista, kunnes inflaatio on hallinnassa, ja Harriss ehdotti, että keskuspankki suhtautuu negatiivisesti yli 0.2 prosentin kuukausiinflaatioon, mikä lisää aggressiivista rahapolitiikan kiristämistä. .

Harriss ehdotti, että äkilliset, odottamattomat muutokset korkoihin, joissa vipuvaikutusta on kertynyt "markkinoiden pimeimpiin kulmiin" edellisen erittäin alhaisten korkojen aikana, voivat paljastaa "perustavan epävakauden" alueita.

"Kun palataan eläkerahastokysymykseen Isossa-Britanniassa, eläkerahastojen vaatimus oli vastata pitkäaikaisista veloistaan ​​omistusosuuksiensa kautta saadakseen rahavirrat läpi, mutta erittäin alhaiset korot tarkoittivat, että ne eivät olleet. saada tuotot, ja niinpä he käyttivät vaihtosopimuksia ylivoimaisesti - se on vipuvaikutus näiden tuottojen saamiseksi", hän sanoi.

"Ei pankkien rahoituslaitokset, ongelma siellä on todennäköisesti rahoituksen saanti. Jos yrityksesi on rakennettu lyhytaikaiseen rahoitukseen ja askel taaksepäin, lainan myöntävien laitosten on kiristettävä vöitä, kiristettävä luottoehtoja ja niin edelleen ja alettava siirtyä kohti pääoman säilyttämistä, niin ihmiset, jotka tulevat Nälkään jää ne, jotka tarvitsevat eniten lyhytaikaista rahoitusta."

Harriss ehdotti, että Iso-Britannia ei kuitenkaan ole vielä paikalla, sillä järjestelmässä on vielä runsaasti likviditeettiä toistaiseksi.

"Raha tulee kalliimmaksi, mutta juuri rahan saatavuus on se, kun löydät eräänlaisen murskaavan kohdan", hän lisäsi.

Mitä suurempi on muiden kuin pankkilaitosten, kuten hedge-rahastojen, vakuutuksenantajien ja eläkerahastojen, hallussa oleva velka, sitä suurempi on riski heijastusvaikutuksesta rahoitusjärjestelmän läpi. Varjopankkien pääomavaatimukset asettavat usein vastapuolet, joiden kanssa ne ovat tekemisissä, eivätkä sääntelyviranomaiset, kuten perinteisten pankkien tapauksessa.

Tämä tarkoittaa, että kun korot ovat alhaiset ja järjestelmässä on runsaasti likviditeettiä, nämä vakuusvaatimukset asetetaan usein melko alhaisiksi, mikä tarkoittaa, että muiden kuin pankkien on asetettava huomattavia vakuuksia äkillisesti markkinoiden suuntautuessa etelään.

Eläkerahastot käynnistivät Englannin keskuspankin toiminnan viime viikolla, ja jotkut alkoivat saada marginaalivaatimuksia kullattujen arvojen romahtamisen vuoksi. Vakuutusvaatimus on välittäjien vaatimus kasvattaa tilin omaa pääomaa, kun sen arvo putoaa välittäjän vaatiman määrän alapuolelle.

Cantillon Consultingin johtaja Sean Corrigan kertoi perjantaina CNBC:lle, että eläkerahastot itse olivat melko vahvoissa pääomasijoituksissa korkeampien korkojen vuoksi.

”He ovat nyt vakuutusmatemaattisen rahoituksen edellä ensimmäistä kertaa mielestäni viiteen tai kuuteen vuoteen. Heillä oli selvästi marginaaliongelma, mutta kuka on se, jolla on vähän marginaalia?” hän sanoi.

”Vastapuolet ovat välittäneet sen eteenpäin ja sekoittaneet sen ympärilleen. Jos on ongelma, emme ehkä katso oikeaa osaa rakennuksesta, joka on vaarassa kaatua."