(Bloomberg) - Osakemarkkinakollegoitaan uhmaten Treasury-kauppiaat eivät osta Jerome Powellin iloisia kasvulausuntoja. Itse asiassa keskiviikon poliittisen päätöksen jälkeen yksi taloudellisten vaikeuksien joukkovelkakirjamarkkinoiden indikaattori vilkkuu punaisena ensimmäistä kertaa pandemian synkimpien päivien jälkeen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sen jälkeen kun Federal Reserve nosti korkoja ja ilmoitti korotuksista kaikissa kuudessa jäljellä olevassa kokouksessa tänä vuonna, valtiovarainministeriön käyrän osa – viiden ja 10 vuoden korkojen välinen ero – kääntyi ensimmäisen kerran sitten maaliskuun 2020. Samaan aikaan tasoittuva trendi kahden ja 10 vuoden tuotto jatkui.
Nämä ovat vanhanaikaisia indikaattoreita lähestyvistä kasvukipuista Venäjän Ukrainan hyökkäyksen inflaatiota kiihdyttävien seurausten jatkuessa.
Viranomaisten ennustetaan nostavan korkoja jopa 2.8 % vuoden 2023 loppuun mennessä, joten joukkovelkakirjakauppiaat ovat yhä huolestuneempia siitä, että talous voi horjua rahapolitiikan normalisoitumisen painon alla.
"Markkinat hinnoittelevat korkeamman taantuman riskin, ja voit nähdä sen, kun viiden ja 10 vuoden tuotot ovat käänteisiä", sanoi Andrzej Skiba, RBC Global Asset Managementin Yhdysvaltain korkopäällikkö. "Fed on sitoutunut vahvasti inflaation torjuntaan."
Keskuspankin pääjohtaja Powell toisti monilla rintamilla järjettömänä pidetyssä kokouksessa, että keskuspankki pitää kaikki vaihtoehdot pöydällä taistellakseen inflaation kuuminta tahtia vastaan vuosikymmeniin. Sijoittajat puolestaan nostivat kahden vuoden tuoton uudelle syklin korkeimmalle tasolle, vain 2 %:iin ja hinnoittelivat yhdessä vaiheessa yli kolme neljästä todennäköisyydellä 50 peruspisteen nousun toukokuussa.
Kaikki on jäänyt kristallinkirkkaaksi, että epävakaat kaupankäynnin heilahtelut, jotka ovat leimanneet korkokauppaa tänä vuonna, eivät hiipu lähiaikoina.
Samalla kun osakekauppiaat lohduttivat Fedin rautaisella päätöksellä palauttaa hintavakaus, joukkovelkakirjasijoittajat - jotka kamppailevat Bloomberg Treasury -indeksin huonoimman kehityksen kanssa vuosikymmeniin - varautuvat uusiin tappioihin.
"On ikään kuin Powell haluaisi kuulostaa positiiviselta, mutta samalla ankaralta inflaatiota vastaan ilmoittamatta, että tämä lopulta päättyy politiikkavirheeseen ja taantuman riskiin taustalla", sanoi George Goncalves, Yhdysvaltain makrotalouden johtaja. MUFG:n strategia. "Aika kertoo."
Jotkut pitivät Fedin ennusteita aggressiivisista nousuista tunnustuksena, että politiikka on osoittautunut selvästi käyrän jälkeen kohonneen inflaation vuoksi. Samaan aikaan korkopäätöstä seuranneessa lehdistötilaisuudessa Powellin haukkaat signaalit asettivat haasteen myös niille joukkovelkakirjamarkkinoiden toimijoille, jotka olivat odottaneet mitatumpaa kiristymistahtia epävarman maailmantalouden taustalla.
Lue lisää: Bond Traders soi taantuman hälytyksen välittömästä käyrän inversiosta
Keskiviikon kaupankäynnissä 10 vuoden tuotto oli huipussaan lähellä 2.25 %, kun taas 30 vuoden joukkovelkakirjalaina veti alle 2.50 % ja oli päivän aikana hieman matalampi. Mutta merkkinä jyrkistä kaksisuuntaisista muutoksista kahden vuoden tuotto heilahteli noin 1.87 %:sta juuri ennen päätöstä 2 %:iin, ennen kuin laski takaisin päivän päätteeksi 1.94 %:iin.
Samalla Powell vähätteli USA:n taantuman riskiä ensi vuonna ja totesi, että rahapolitiikka voi kiristää talouskasvusta tinkimättä.
Osakkeet suljettiin lähellä istunnon huippuja, mikä herätti huolta joukkovelkakirjamarkkinoilla. Taloudelliset tiedot viittaavat vahvaan investointi- ja kulutussykliin – ja terveisiin työmarkkinoihin – Wall Streetin strategit kulkevat varovasti.
"He ovat täydessä tilassa yrittäessään laskea inflaatiota", sanoi Diane Swonk, Grant Thorntonin pääekonomisti Bloomberg-televisiossa. "Fed jahtaa inflaatiota nyt", lisäsi Swonk, joka ennusti Yhdysvaltain talouden hidastuvan toisella vuosipuoliskolla ja on vaarassa joutua taantumaan, kun otetaan huomioon Fedin kiristymisen ja korkeamman öljyn hinnan kaksoisisku.
Avoin kysymys on, hidastaisiko Fedin kannustama rahoitustilanteen kiristyminen olennaisesti talouskasvua ja vahingoittaisiko osakkeita uudelleen. Toinen kysymys: Pyytäisivätkö rahapoliittiset viranomaiset keskeyttämään nousut vuoden puoleen väliin mennessä, jos epävakaa globaali tausta kestää - ajanjakson, jolloin keskuspankin odotetaan myös alkavan supistaa lähes 9 biljoonan dollarin tasettaan?
Kunnes näillä ja muilla rintamilla selkeys tulee, suuret heilahtelut joukkovelkakirjamarkkinoilla pysyvät päivän järjestyksessä.
"Markkinoiden volatiliteetti on aina korkeampi, kun sinulla ei ole vastauksia", sanoi RBC:n Skiba.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-stunned-hawkish-fed-000428923.html