"Kaikki vaihtoehdot ovat pöydällä", vastasi West.
Boeingin tase on vaurioitunut pahasti kahden ongelman vuoksi Covidien-19 ja 737 MAX. MAX-suihkukone oli lentokiellossa maailmanlaajuisesti maaliskuusta 2019 marraskuuhun 2020 kahden tappavan törmäyksen jälkeen. Ja Covid tuhosi lentomatkustuksen kysynnän, mikä heikensi Boeing-tuotteiden kysyntää.
Ennen toista MAX-onnettomuutta Boeing ilmoitti FactSetin mukaan noin 7 miljardia dollaria käteistä, kun sen kirjanpidossa oli 15 miljardia dollaria lyhyt- ja pitkäaikaista velkaa. Vipuvaikutus ei ollut sijoittajalle kovin tärkeä asia. Boeing tuotti 13.6 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa vuonna 2018.
Uutiskirje Sign-up
Barron's Daily
Aamutilaisuus siitä, mitä sinun on tiedettävä tulevana päivänä, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.
Nyt Boeingilla on noin 12 miljardia dollaria käteistä ja 58 miljardia dollaria lyhyt- ja pitkäaikaista velkaa. Analyytikkoprojekti Boeing tuottaa noin 900 miljoonan dollarin vapaan kassavirran vuonna 2022. Vapaan kassavirran tuotto on edelleen masentunut. Sen odotetaan saavuttavan noin 9 miljardia dollaria ja 11 miljardia dollaria vuonna 2023 ja 2024.
Boeingilla on myös käytössään lähes 15 miljardia dollaria nostamattomia luottorevolvereja, ja West sanoi yhtiön ensimmäisen vuosineljänneksen puhelinkonferenssissa, että johto on "erittäin tyytyväinen likviditeettiasemaamme ja taseeseemme".
Nettovelan velkasuhde vapaaseen kassavirtaan näyttää paljon huonommilta kuin ne olivat. Lisäksi Boeingilla on paljon enemmän nettovelkaa kuin sen pääkilpailijalla,
Lentobussi
(Air France). Euroopan ilmailu- ja avaruusjättiläisellä on noin 16 miljardia dollaria käteistä ja velkaa 13 miljardia dollaria.
Airbusin vahva tase tulee olemaan Boeingille vaikea kilpailla. Loppujen lopuksi uusien lentokoneiden kehittäminen maksaa miljardeja dollareita.
Boeingin osakemyynti on varteenotettava vaihtoehto, mutta se tuntuu myöhäiseltä. Elokuussa 2021 Barron n ehdotti, että Boeing laskee liikkeeseen osakepääoman korjatakseen heikon taseen ja auttaakseen rahoittamaan uusien tuotteiden kehitystä. Osakkeiden kauppahinta oli tuolloin yli 234 dollaria.
Tuolloin Credit Suisse analyytikko Robert Spingarn sanoi, että Boeingin sijoittajat todennäköisesti hyväksyisivät osakemyynnin. Sittemmin Spingarn on siirtynyt Melius Researchiin. Hän luokittelee Boeingin osakkeet Buyin 256 dollarin hintatavoitteella.
Ehdotuksemme oli, että Boeing myy 10–15 miljardia dollaria osakkeita. Kun osakkeen hinta on nyt alempi, tarvitaan paljon enemmän heiltä kerätäkseen tuon rahamäärän.
Sijoittajat saattavat olla vähemmän anteeksiantavia osakeantia kohtaan nyt, kun osakekurssi on laskenut noin 42 % elokuun 2021 puolivälistä lähtien. Airbusin osakkeet ovat pudonneet noin 7 % saman ajanjakson aikana.
Ja jos Boeing laskisi liikkeeseen osakkeita esimerkiksi 175 dollarilla osakkeelta 230 dollarin sijasta, se tekisi noin 10 dollaria pois. Barron n ehdotus, että osakkeet voisivat käydä jopa 315 dollaria. Boeing viittasi vastauksena kommenttipyyntöön Barron n takaisin Westin viimeaikaisiin kommentteihin Goldmanin konferenssissa.
Se ei ole valtava vastatuuli, varsinkin kun osake on viime aikoina ollut alle 140 dollaria. Silti suurista osakemyynnistä voi tulla ylijäämä tai itsensä toteuttava ennustus. Kaikki odottavat ostoa, kunnes he näkevät osakeannin päättyneen.
Suuri ero tämän päivän hinnan ja elokuun puolivälin 234 dollarin tason välillä saattaa kuitenkin olla syynä siihen, miksi sijoittajat ottavat uutisen rauhallisesti keskiviikkona. Uutiset eivät vaikuta Boeingin osakkeisiin. Osake on noussut 1.8 % keskipäivän kaupankäynnissä. The
S&P 500
ja
Dow Jones Industrial Average
ovat 0.4 % ja 0.7 %.
Kirjoita Al Rootille osoitteessa [sähköposti suojattu]