Boeing on saanut pohjan. Se voisi toipua nopeasti.

BoeingBA
Yhtiön toisen vuosineljänneksen tulos oli ristiriitainen. Liikevaihto pysyi edellisvuoden tasolla, tulos heikkeni ja kassavirta oli vahvempi.

Satunnainen tarkkailija voi helposti päätellä, että maan suurin ilmailu- ja avaruusalan yritys on kuluneen vuoden liikkunut sivuttain huolimatta toimitusjohtaja David Calhounin väitteestä, jonka mukaan "Olemme edistyneet merkittävästi tärkeimmissä ohjelmissa toisella vuosineljänneksellä ja vauhditamme käännettämme."

Suurin osa sijoittajayhteisöstä vastasi tyypillisellä kärsimättömyydellä, mutta sitä odotatte, kun olette pitkän syklin liiketoiminnassa ihmisten kanssa, jotka elävät ja kuolevat viimeisen vuosineljänneksen perusteella.

Katse numeroiden taakse viittaa siihen, että Calhoun on oikeassa ja että Boeingin tie takaisin yhdeltä sen 106-vuotisen historian vaikeimmista jaksoista ei välttämättä vie niin kauan kuin jotkut analyytikot odottavat.

Ei siltä, ​​että takaiskut olisivat mitään uutta yritykselle. Kun toinen maailmansota päättyi, Boeingin valtava puolustustyövoima supistui 90 prosenttia. Sukupolvea myöhemmin sen kaupallinen työvoima supistui 75 % Nixonin aikakauden taantuman vuoksi.

Näin ollen kun Boeing havaitsee verkkosivuillaan, että ilmailuteollisuus on kestävää, se tietää mistä se puhuu. Yritys on pitkäaikainen avustaja ajatushautomassani, joten tämä ei ole ensimmäinen karkea korjaus, jonka olen nähnyt sen voittavan.

Kukaan ei koskaan väittänyt, että toipuminen kaksoisonnettomuuksista ja sen tärkeimmän tuotteen maadoittaminen olisi lineaarista. Ei myöskään ollut todennäköistä, että ilmailu- ja avaruusala vain palautuisi normaaliksi maailmanlaajuisesta pandemiasta. Kilpailija Airbus oppii samat opetukset toimitusketjujen hauraudesta kuin Boeing.

Mutta ValueLinen investointitutkimus arvioi, että Boeingin vuotuinen liikevaihto palaa 100 miljardiin dollariin vuosikymmenen puoliväliin mennessä, minkä yritys on onnistunut saavuttamaan vain kerran historiansa aikana – vuonna 2018, jolloin ensimmäinen 737 Max kaatui Indonesiassa.

Tämä pandemian pahentama tragedia on saanut yrityksen viimeaikaiset ongelmat näyttämään siltä, ​​että ne saattavat olla ilmailu- ja avaruusmaailman krooninen piirre.

Mutta katsokaa tarkemmin, alkaen Boeing Commercial Airplanesista, osasta yhtiötä, joka rakentaa suihkukoneita ja tuottaa tavallisena vuonna kaksi kolmasosaa myynnistä.

737, Boeingin ainoa yksikäytävä suihkukone ja edelleen eniten käytetty maailmassa, on palannut käyttöön ja nähnyt 189 toimitusta tähän mennessä vuonna 2022. Yhtiö arvioi, että se toimittaa 400 tänä vuonna, ehkä enemmän, jos Kiina poistaa rajoitukset. Puolet varastossa olevasta lähes 300 valmiista mutta toimittamattomasta 737:stä oli alun perin tarkoitettu Kiinaan.

Markkinoilla olevat epäilykset Maxista, ainoasta vielä tuotannossa olevasta 737-versiosta, näyttävät häviävän nopeasti. Delta ilmoitti 100 Maxin tilauksesta Farnboroughin lentonäyttelyssä, Vietjet sitoutui 200 Maxiin, Norwegian 50:een ja puoli tusinaa muuta lentoyhtiötä teki tilauksen.

Boeing sanoi tulospyynnössään odottavansa FAA-sertifioinnin kahdelle lisäversiolle 737:stä, Max 7:stä ja Max 10:stä, myöhemmin tänä vuonna. Joten yrityksen tärkein kaupallinen tuote tulee todennäköisesti luomaan tasaista kassavirtaa loppu vuosikymmenen ajan.

Laajarunkojen osalta toimitusjohtaja Calhoun ilmoitti, että erittäin kannattavan 787 Dreamlinerin tuotantoongelmat on ratkaistu, ja erittäin kannattavan twinjetin toimitukset alkavat todennäköisesti uudelleen kolmannella neljänneksellä. Kun varastossa on 120 valmista lentokonetta, The Motley Foolin Adam Levine-Weinberg arvioi, että Dreamliner voi tuottaa jopa 10 miljardia dollaria käteistä seuraavien kahden vuoden aikana.

777X:n on tarkoitus olla Boeingin suurin laajarunkoinen runko, kun 747:n tuotanto päättyy, ja sen alkuperäiset toimitukset on siirretty vuoteen 2025 (alkuperäinen suunnitelma oli 2020). Sen toimintataloudet tekevät siitä kuitenkin valtavan kilpailijan markkinoiden laajarunkoisessa segmentissä aikana, jolloin kansainvälisen matkailun odotetaan toipuvan täysin pandemiasta.

Joten Boeingin kaupallisten lentokoneiden liiketoiminta on valmis palaamaan takaisin vuosikymmenen loppuosan kehittyessä. Yhtiö ei ehkä pysty vastaamaan Airbusin kapearunkoisten suihkukoneiden myyntiin, mutta sen tuottoiset laajarunkoiset franchising-sopimukset ovat todennäköisesti parhaat eurooppalaisen lentokonevalmistajan tarjoukset.

Boeing Global Services, joka hyödyntää myyntiään suurelta osin yhtiön asennetuista kaupallisista lentokonekannasta, menestyi hyvin toisella vuosineljänneksellä. Liikevaihto kasvoi 6 % edellisvuodesta (4.3 miljardiin dollariin) ja tulos 37 %. Yhtiön jalanjälki palveluissa on edelleen suhteellisen pieni verrattuna sen osuuteen maailmanlaajuisesta kaupallisesta kalustosta, mikä antaa mahdollisuuksia jatkaa kasvua tulevina vuosina.

Global Servicesin liikevoittomarginaali, joka oli lähes 17 % toisella vuosineljänneksellä, on vahvempi kuin Boeingin valmistusliiketoimintojen katteet. Tämä oikeuttaa päätöksen tehdä palveluista erillinen tulosyksikkö, jolla on oma kustannusrakenne.

Mutta sitten on Boeing Defense & Space, joka on viime vuosina ollut kroonisesti alijäämäinen. Liiketoimintayksikkö on hävinnyt tärkeimmät kilpailut, vaikka se ei ole onnistunut toteuttamaan voitettuaan uutta liiketoimintaa. Tulos laski 93 % vuoden toisella neljänneksellä, mikä johtui suurelta osin useista sotilaallisista ohjelmista nostetuista syytteistä.

Useimmat näistä ohjelmista, mukaan lukien uusi tankkeri ja ilmavoimien kouluttaja, näyttävät turvallisilta jatkossa. Se, tuottavatko ne kohtuullisen tuoton, on toinen asia. Puolustusoperaatiot todennäköisesti hidastavat tuloksia enemmän kuin kaupalliset operaatiot vuosikymmenen puoliväliin mennessä, vaikka kotimaiset sotilasmenot ovat vahvat.

On kuitenkin vain vähän merkkejä siitä, että Boeing-yhtiö suunnittelee puolustusliiketoimintansa luopumista. Kuten tulokset ovat osoittaneet vuodesta 2018 lähtien, liiketoimintayksiköstä, joka ei ole riippuvainen kaupallisesta suhdannekierrosta, on hyödyllistä tasoittaa tuloja ja tuottoa heikkojen vuosien aikana. Kysymys kuuluu, pystyykö Boeing Defense & Space suoriutumaan potentiaalistaan ​​tulevaisuudessa.

Yhtiö on äskettäin asettanut Global Services -yksikön johtajan Ted Colbertin puolustusliiketoiminnan huipulle saadakseen sen takaisin tasaiselle kölille. Boeingin sisäpiiriläiset sanovat, että jos Colbert pystyy Defence & Spacessa saavuttamaan sen, mitä hän teki Global Servicesissä, hän voisi olla ehdokas johtamaan koko yritystä tulevaisuudessa. Ainakin hän tuo tuoreen näkökulman yrityksen liiketoimintavalikoiman keskeiseen osaan.

Kuten edellä mainittiin, Boeing osallistuu ajatushautomaani.