BlackRockin huippumielit näyttävät olevan huolissaan. Maailman suurimman omaisuudenhoitajan sijoitusstrategit varoittivat tulevasta taantumasta, sitkeästä inflaatiosta ja uudesta aikakaudesta, joka ei ole niin ystävällinen sijoittajia kohtaan. Vuoden 2023 globaali näkymät julkaistiin tällä viikolla.
"Suuri Maltillisuus, neljän vuosikymmenen enimmäkseen vakaan toiminnan ja inflaation kausi, on takana", varapuheenjohtaja Philipp Hildebrand ja joukko huippujohtajia kirjoittivat. "Uusi järjestelmä, jossa makro- ja markkinoiden epävakaus on suurempi, on toteutumassa. Taantuma on ennustettu."
Hildebrand ja hänen tiiminsä väittävät, että suuri maltillisuus – alhaisen inflaation ja tasaisen talouskasvun kausi – antoi osakkeiden ja joukkovelkakirjojen kukoistaa tavalla, joka ei ole mahdollista eteenpäin.
Sijoittajille tämä uusi talouskausi vaatii uutta, joustavaa strategiaa, joka sisältää valikoivan osakepoiminnan ja aktiivisemman salkunhoidon.
”Emme näe menneisyyden kestäviä härkämarkkinoita. Siksi tarvitaan uusi sijoitusohjekirja”, he kirjoittivat. "Se mikä toimi ennen, ei toimi nyt."
Uusi aikakausi
BlackRockin mukaan kolmen suuren "järjestelmän ohjaajan" on tarkoitus pitää inflaatio korkeampana keskuspankkien tavoitteiden yläpuolella, vaimentaa talouskasvua ja vaikeuttaa sijoittajien voittoa tulevina vuosina.
Ensimmäinen, ikääntyvä väestö vähentää työvoimaa ja pakottaa hallitukset siihen kuluttaa enemmän vanhusten hoitoon, mikä aiheuttaa työvoimapulaa ja vähentää tuotantoa.
Toiseksi globaalien suurvaltojen väliset jännitteet osoittavat, että olemme tulleet "uuteen maailmanjärjestykseen", jossa globalisoituneet toimitusketjut, jotka aikoinaan auttoivat alentamaan tavaroiden hintoja, voivat katketa.
"Tämä on mielestämme raskain globaali ympäristö sitten toisen maailmansodan", Hildebrand ja hänen tiiminsä kirjoittivat. ”Näemme geopoliittisen yhteistyön ja globalisaation kehittyvän pirstoutuneeksi maailmaksi kilpailevien ryhmittymien kanssa. Se tulee taloudellisen tehokkuuden kustannuksella."
Lopuksi nopeampi siirtyminen puhtaaseen energiaan on viime kädessä inflaatio, ellei uusi investointivirta johda hiilineutraaleihin ratkaisuihin.
"Jos korkeahiilinen tuotanto laskee nopeammin kuin vähähiiliset vaihtoehdot otetaan vaiheittain käyttöön, seurauksena voi olla pulaa, joka nostaa hintoja ja häiritsee taloudellista toimintaa", he kirjoittivat. "Mitä nopeampi siirtymä, sitä epäsynkronisemmin kanavanvaihto voi olla - mikä tarkoittaa epävakaampaa inflaatiota ja taloudellista toimintaa."
Vahingon hinnoittelu
BlackRock myös hajotti kolme teemaa auttaakseen sijoittajia valmistautumaan uuteen normaaliin vuoden 2023 ennusteessa.
Ensinnäkin omaisuudenhoitajan asiantuntijat väittivät, että keskuspankkien koronnostojen aiheuttaman "vahingon" ja taantuman riskin huomioiminen osakkeita arvioitaessa on ensi vuonna kriittistä.
"Osakkeiden arvostukset eivät mielestämme vielä heijasta edessä olevaa vahinkoa", he kirjoittivat. "Havaitsemme, että tulosodotukset eivät vielä hinnoittele edes lievässä taantumassa."
BlackRock ei pidä kehittyneiden markkinoiden osakkeista ainakaan lähitulevaisuudessa, koska Hildebrand ja hänen tiiminsä uskovat, että Fed ei pelasta markkinoita leikkaamalla korkoja taantuman tullessa, kuten aiemminkin. Se on loppu ns Fed laittaa.
"Keskuspankkiirit eivät ratsasta apuun, kun kasvu hidastuu tässä uudessa järjestelmässä, toisin kuin sijoittajat ovat tottuneet odottamaan", he väittivät. "Siksi vanha pelikirja yksinkertaisesti "osta dipin" ei päde tässä järjestelmässä.
Hildebrand ja hänen tiiminsä menivät jopa niin pitkälle, että väittivät, että keskuspankkiirit "aiheuttavat tarkoituksella taantumia" nostamalla aggressiivisesti korkoja torjuakseen inflaatiota.
"Uusi pelikirja vaatii jatkuvaa uudelleenarviointia siitä, kuinka suuri osa keskuspankkien aiheuttamista taloudellisista vahingoista on hinnassa", he kirjoittivat. "Tuo vahinko on rakentamista."
Joukkovelkakirjojen uudelleenarviointi
Vuosien jälkeen heikko suorituskyky osakkeisiin verrattuna saattaa olla aika katsoa joukkovelkakirjamarkkinoilta tasaista tuottoa taantuman hämärtyessä.
"Kiinteät tuotot tarjoavat vihdoin "tuloa", kun tuotot nousivat maailmanlaajuisesti", Hildebrand ja hänen tiiminsä kirjoittivat. "Tämä on lisännyt joukkovelkakirjalainojen houkuttelevuutta sen jälkeen, kun sijoittajat ovat olleet vuosia nälkäisiä tuoton saamiseksi."
He suosittelivat sijoittajia etsimään investointitasoisia luottoja ja lyhytaikaisia valtion obligaatioita, mutta varoittivat, että pitkiä valtion obligaatioita tulee välttää nousevan velkatason ja korkeamman inflaation vuoksi.
"Vanhassa pelikirjassa pitkäaikaiset valtionlainat olisivat osa pakettia, koska ne ovat historiallisesti suojanneet salkkuja taantumalta. Ei tällä kertaa, luulemme, he kirjoittivat.
Elää inflaation kanssa
Vuotuinen inflaatio, mitattuna kuluttajahintaindeksi (CPI), luultavasti huippunsa kesäkuussa, 9.1 %. Ja jotakin toimitusjohtajat ja rahanhoitajat väittää, että se laskee nopeasti.
Mutta BlackRockilla on erilainen näkökulma.
"Vaikka taantuma on tulossa, uskomme, että elämme inflaation kanssa", Hildebrand ja hänen tiiminsä kirjoittivat. "Näemme inflaation jäähtyvän, kun kulutustottumukset normalisoituvat ja energian hinnat laskevat - mutta näemme sen jatkuvan poliittisten tavoitteiden yläpuolella tulevina vuosina."
Tässä korkeamman inflaation ympäristössä he suosittelevat inflaatiosuojattuja joukkovelkakirjoja ja osakkeiden välttämistä – ainakin lähitulevaisuudessa.
"Mielestämme markkinat eivät vielä hinnoittele epävakaampaa ja jatkuvaa inflaatiota", he varoittivat.
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lisää Fortunesta: Rishi Sunakin vanha hedge-rahastopomo maksoi itselleen tänä vuonna 1.9 miljoonaa dollaria päivässä Tapaa 29-vuotias neljän tutkinnon suorittanut opettaja, joka haluaa liittyä Suureen Resignaatioon Kuinka paljon rahaa sinun täytyy ansaita ostaaksesi 400,000 XNUMX dollarin asunnon Elon Musk "halusi lyödä" Kanye Westiä, kun hän piti räpparin hakaristitviittiä "väkivaltaan yllytyksenä"
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html